资本市场这一年： 转型、创新、壮大

　　弹指间，2015年日历已经剩下最后一页。回顾资本市场这一年，印象深刻的除了年中的股市异常波动，还有更多可圈可点。

　　监管转型，可以说是这一年资本市场的核心词汇。以推进注册制为核心的新股发行体制改革几经波折，终于在岁末获得人大授权实施，意味着以市场化、法制化为导向的监管转型迈出实质性一步。在这一推进过程中，不论投资者还是上市公司、中介机构等的理念也在不断进化。这是中国证券市场发展历史上的里程碑事件。

　　贯彻加强事中事后监管的理念，证监法网行动于4月份启动，对违法违规的券商、上市公司、公司股东等都适时做出相应惩罚。比如，对信披违规的华锐风电予以行政处罚，对违反证监会18号公告规定及自身承诺的违规减持行为做出公开谴责，交易所方面配合采取了限制交易措施。一批严重违反法律法规的予以立案调查，严肃了市场纪律，夯实了市场法治基础。

　　2015年，也是资本市场不断创新的一年。中国证监会采取多项举措，持续推进并购重组市场化改革，助推经济转型：扩大配套募集资金比例，由不超过交易总金额的25%，提高到不超过拟购买资产交易价格的100%；公开审核时点和审核反馈意见，接受社会监督；完善审核分道制，提高审核效率；协调推动财税部门完善并购重组税收政策，大幅降低交易成本。下一步，证监会提出，将依托企业兼并部际平台，优化并购重组市场环境，促进市场规范发展，更好发挥资本市场支持国民经济转方式、调结构的作用。此外，创新性地稳步推进上市公司分行业监管，提升监管效能。

　　在交易制度建设上，注重总结和借鉴国内外经验教训，对融资融券业务作出规范管理，适当提高融资保证金比例，降低新开仓融资合约杠杆水平。这些举措有利于防范系统性风险，保护投资者合法权益，促进市场持续健康发展。在立足我国国情，借鉴国际经验的基础上，探索性地推出指数熔断机制，并综合考虑了规则复杂度、可操作性、市场习惯和相关业务处理等综合因素，通过广发征求意见和研究论证，将在明年1月1日正式实施。

　　即将过去的一年，还是资本市场壮大发展的一年。据安永方面的统计，2015年A股市场有219宗IPO交易，共筹资人民币1586亿元。与2014年相比，IPO宗数和筹资额分别上升75%及102%。股市融资有效地服务了中国经济的发展。2015年是创业板成立第6年，创业板总市值比创立之初增长逾20倍，已成长为我国多层次资本市场的重要组成部分，有效发挥了资源配置、服务实体经济的作用。同样中小板也一直保持并购重组的活跃姿态，2015年并购重组方案家数与交易金额再破历史记录，呈现井喷态势。以股权交易为依托的新三板，在2015年实现挂牌家数5000家的突破，通过新三板，数千家中小微企业获得直接和间接融资总额接近2000亿元。从做市制度推出到分层方案落地，新三板2013年底开始扩容到今年取得飞跃发展。凭借包容性和市场化基因，新三板为中小微企业和初创公司提供了资本运作的平台，也在中国金融市场化改革中发挥了试验田的作用。更为重要的是，多层次资本市场培育了激励大众创业、万众创新的制度环境和社会氛围，形成了支持创新驱动发展的社会基础和市场内生力量，推动着创新型企业成为新常态下中国经济战略性转型的中坚力量。

　　与此同时，资本市场还不断壮大投资者队伍，QFII、RFII、险资、养老金等各路资金不断充实。伴随沪港通的成功实践，内地与香港基金互认的实施，深港通、沪台通、沪伦通也在筹措中，有望适时推出，这一方面丰富了内地投资者投资品种，也壮大了投资者结构，使A股与国际市场更加接轨。

　　俱往矣，新的一年即将到来，不断成长完善的资本市场也承载着各方参与者更多新的希望、新的期盼、新的收获！