产品篇：2016重点布局 细分主题基金

　　未来分级基金可能提高资金门槛，或者对不定期折算机制作出修改。

　　改良目前的分级基金设计，比如将母基金变成ETF，投资者当日申购所得ETF当日可实现卖出；在触发下折阈值后，启用同涨同跌，把分级A份额的风险放大，B份额的风险缩小，等等。

　　中国基金报记者 刘梦

　　“得产品者得天下”，用这句话概括2015年的基金市场颇为恰当。这一年，分级基金、大数据基金、保本基金，REITs，各种创新产品叫好又叫座。

　　展望2016年，基金公司依然将着力于细分指数和主题基金。

　　盘点2015：

　　创新产品爆发

　　2015年，分级基金备受关注，可谓成也分级，败也分级。数据显示，2015年，共发行87只分级基金，分级基金总数达到191只，与2014年相比增长了84%。截至2015年三季度末，分级基金总份额达到1244亿份，较2014年底增长了119%。富国、申万菱信、鹏华、招商、信诚、中融等基金公司都发行了多只主题指数分级基金。

　　具体来看，2015年共发行国防军工、高端装备制造主题基金15只，三季度规模增量达到405亿元；新发国企改革主题、一带一路主题基金分别为11只、8只，合计规模超过200亿元。此外，一批环保生态主题、新能源主题基金也相继涌现。博时、工银瑞信、广发、华安、鹏华等多家基金公司积极布局新兴产业主题基金，获得了较好的规模增长。

　　出尽风头的分级基金在2015年的股市巨震中饱受争议，部分投资者对分级产品上下折机制、折溢价率、配对转换机制认知不够却盲目投资，导致严重损失。“分级基金是很好的创新产品。分级基金作为最直接的杠杆品种，满足了高风险偏好投资者对分级B、低风险偏好投资者对分级A，以及套利投资者对母基金配对转换等多种投资需求。对于基金公司而言，分级基金作为中高费率产品，尾随佣金较少。”博时基金高级顾问张啸川表示。深圳一家基金公司总经理表示，投资者在高溢价情况下买入分级B这类高杠杆产品而出现亏损，其中最大的问题在于投资者教育和风险提示的缺失。要解决这些问题，需要提高分级B的交易门槛，同时积极做好投资者教育和推广，完善风险提示机制。

　　除了分级基金，与互联网结合的大数据基金在2015年也一鸣惊人，继广发基金与百度合作百发100基金之后，南方基金与新浪合作推出的南方大数据100基金在2015年二季度末规模超过100亿份。此后，博时、大成等基金公司继续与搜房网、雪球等互联网公司合作发行大数据基金。

　　布局2016：

　　细分指数和主题基金

　　2016年，大型基金公司布局的重点依然是细分指数和细分主题基金。

　　张啸川表示，在分级产品线上，一些基金公司布局较慢，错过了最好的时机。未来想要在分级产品线上实现弯道超车，需要把握三个方向：第一，继续布局创业板指等标的的宽基指数；第二，布局代表经济转型的行业、主题指数基金，包括“十三五”规划带来的新主题概念；第三，对于行业、主题进行细分。“基金公司很难依靠单一产品做大分级基金规模，而是要集体作战，全方位完善产品线。”张啸川说。

　　深圳一位基金公司产品部人士表示，对于分级基金这类创新的衍生品，相信监管层是持开放态度的，待分级基金制度完善后，未来产品审批有望放开。

　　富国基金(博客,微博)产品部人士表示，在分级基金领域寻找细分行业标的是此类产品发展的方向。未来分级基金可能提高资金门槛，或者对不定期折算机制作出修改。对于目前的分级制度设计可以进行改良，比如将母基金变成ETF，投资者当日申购所得ETF当日可实现卖出；在触发下折阈值后，启用同涨同跌，把分级A份额的风险放大，B份额的风险缩小；此外，可以考虑取消基准日交易，要求分级基金上市时候仓位至少80%以上等等。

　　深圳一家以成长股投资能力见长的基金公司产品部人士透露，2016年上半年，该公司产品布局仍会以混合型基金为主，其中包括两个已拿到批文的行业主题基金；另外，其他新兴产业的基金也正在筹备上报。

　　基于2016年市场窄幅震荡的特点，基金公司还会布局绝对收益类产品以及和海外互联互通的产品。

　　富国基金产品部表示：在货币基金收益率不断下行和偏股型基金净值大幅波动的背景下，替代低风险银行理财产品的绝对收益类产品存在较大的需求空间。“双向开放是明年的热点之一。境内居民海外配置意愿上升，人民币加入SDR后，海外资金可能陆续进入国内市场，在沪港深、基金互认领域都会作布局考虑。”