机构谨慎看待后市　国企板块或成亮点

　　外资机构近期集中发布的年度策略报告显示，基于对中国经济增长放缓、美联储加息以及企业盈利增速下滑等因素的考量，分析师对明年港股大市普遍预期谨慎，但对H股细分板块特别是国企板块走势相对乐观。

　　恒指或摸高2 4000点

　　今年4月以来港股大市持续走弱，在全球主要股指中跌幅居前。机构近期发布的策略报告大多看淡明年港股大市表现。里昂中国香港策略研究董事总经理张耀昌预计，港股疲弱态势可能延续至2016年上半年，主要受到内地经济影响，但明年底市况有望好转。里昂对 恒生指数 明年底的预期点位为24000点，较当前点位高出近10%。

　　高盛对明年底恒生指数目标点位预期也为24000点。该行分析师将港股评级下调至“减持”，表示这主要是市场对内地经济放缓的忧虑，加上未来香港本土企业盈利受强港元拖累所致。该行看好香港市场的科技股、电讯股、医疗股及地产股，对 保险 、公用及能源板块持“中性”评级，建议减持 银行 及资源股。

　　瑞银对明年底恒生指数在“基本情境”下的目标点位预期为22058点，潜在涨幅仅为1.4%。该行分析师预计，明年香港上市企业盈利同比增长可能为零，香港明年经济将会转弱， GDP增速会放缓至1%，香港住宅楼价可能下跌10%-15%。

　　瑞信集团预计，由于美国明年会持续加息，香港楼市将面临考验，港股结构性调整将持续。考虑到中国内地 宏观经济前景仍非常具有挑战， MSCI中国市场明年盈利增速会持续放缓，煤、钢及铝企盈利状况将恶化，新经济板块可享有结构性盈利增长机会，但估值因素仍是市场最大关注点。

　　国企板块表现可期

　　相较指数走势，机构更看好细分板块的潜在表现，多家机构预计恒生 国企指数 明年可能有20%以上的上涨空间。

　　德银最新报告建议，明年增持金融、工业及IT板块，减持电信、能源及核心消费。汇丰预计，明年底恒生国企指数将达到12000点，主要由于估值回归正常。该行指出，新的改革动力以及无风险收益率降低，将会引发价值重估的机会，此外由于美国加息的步伐清晰化、内地资本账户开放及H股估值在全球较便宜等因素，海外资金明年可能恢复流入。

　　汇丰报告预计，内地经济未来一年转型缓慢，但增长会更有质量，决策层会平衡短期需求方面的刺激措施及供应层面的改革，以释放长期增长潜力。该行预计，2016年中国央行将降息50基点，降准400基点。

　　新鸿基金融对明年底恒生国企指数的目标点位预期为11500点。该机构指出，在经济存下行风险背景下，预计 国企改革 步伐加快，财政及货币政策加力，新兴产业加速增长及“深港通”将推出，这都有利于香港股市投资气氛，预计明年股市走势偏向正面。新鸿基金融指出，2016年港股的四大投资主题分别为内需消费新引擎、“互联网 +”、“中国制造2025”及资本账户开放。投资机遇将涵盖科技、内需、环保、基建及金融证券等板块。

　　法国巴黎银行予以香港市场“减持”评级，但同时表示，考虑到受益于新消费增长动力及政策支持，对中资股给予“增持”评级，预计到明年底恒生国企指数可能升至10800点。该行看好耐用消费品、日常消费品、电讯及公用板块。