昨日，大成基金发布2016年投资策略报告，报告指出，“资产荒”中现牛市，2016年仍有不少投资机会值得把握。

　　2016年，美联储进入加息通道，欧洲经济强劲复苏超市场预期或导致欧央行QE宽松不再延续。大成基金认为，欧洲极度宽松的货币政策是导致全球流动性泛滥的罪魁祸首，如果欧洲经济超预期强劲复苏，货币政策边际收紧，那么对全球的资金流动将产生深远影响。而地缘政治问题激化，将成为影响全球发展的最大不稳定因素。

　　从国内经济发展形势来看，经济下行趋势明确。2015年国内经济正式进入去产能周期，失业率提升、银行坏账上升和信用违约频发成为主流。随着工业企业的盈利能力不断恶化，企业的信用风险不断出现。另一方面，从工业企业负债/GDP的比例来看，工业企业仍然处于加杠杆的过程中，这进一步加大了信用风险，导致银行的坏账率不断提升。鉴于国内经济下行趋势明确，大成基金认为，财政政策和货币政策双宽松的方向不会发生改变。刚刚结束的中央经济工作会议提出阶段性提高财政赤字率，这意味着财政政策将积极顺应供给侧改革。而货币政策积极应对人民币汇率贬值带来的基础货币被动收紧，在无通胀压力的情况下，降准降息仍会延续。

　　在此国内外宏观经济背景下，2016年的资产配置和以往有所不同：第一，考虑到美元指数见顶和欧洲经济超预期复苏，建议适当降低对美元指数的配置，加大欧元相关资产配置；第二，预计2016年美国经济平稳复苏，建议加配美股，低配美国国债。对国内资产配置的建议如下：考虑到货币政策持续宽松、泛亚事件后带来的信用风险逐步提升以及改革和“资产荒”带来的市场风险偏好回暖，建议适当加大对股权和债券类资产的配置比例。

　　大成基金认为，2016年仍然是A股市场的牛市之年。随着居民财富转移、银行理财和保险资金入市以及养老金带来的千亿级别资金入市，资金对股票市场和偏股型基金的配置会加大，预计创业板和上证综指均有较大的涨幅。在风格上，更加看好以创业板为主的符合中国经济转型方向的成长性股票。在行业配置上，建议关注现代服务业、前沿科技、军工和新能源；对房地产、金融、建筑建材及上游原材料等均表示谨慎。（黄丽）