◎每经记者 黄修眉

　　从2014年6月开始的原油价格暴跌，到目前为止，并未出现明显止跌的信号。国际市场各方对此议论纷纷。丹麦盛宝银行发布分析师报告，预测明年油价会回升，甚至达到100美元/桶。而高盛却认为，供需均衡“远未达到”，油价将跌到20美元/桶。此外，原油期货市场的多空头也抱着各自的观点静观市场变幻，伺机行动。

　　事实上，35年来，原油价格暴跌共发生过6次，这次是第七次。那么，这次暴跌和历史上的暴跌有什么异同之处？有什么影响？对谁利好？是否进入了抄底窗口期？

　　“国际油价将在2016年回升至100美元”，此言一出，震惊四座。上周，丹麦盛宝银行按惯例发布了“一年一度十大惊人预测”，其中最令人震惊的，便是明年石油将回升至100美元/桶。不过，日前，布伦特原油和WTI原油再次因美联储加息暴跌，引来全球市场一片唏嘘。

　　值得注意的是，国际油价从2014年6月下旬起下跌至今。截至今年12月18日，布伦特原油跌破37美元/桶，WTI油价跌破35美元/桶，离2008~2009年金融危机时的最低价仅一步之遥。

　　盛宝银行的“惊人预测”引来市场质疑。对此，盛宝银行以“非官方预测，反市场常态也不是没可能”回应。而国际投行与多空头对明年的预测却说法不一。

　　预测报告并非官方所为

　　《每日经济新闻》记者翻阅上述预测报告发现，不论预测油价回升至多少美元，盛宝银行承认了目前国际原油市场承受的巨大压力。“2016年，在原油供给过剩和伊朗新原油进入市场的基础上，原油市场将持续承压。明年一季度，由于美国石油生产商继续加大产油量，布伦特油价或会跌破2008年金融危机时期最低价。”

　　从资本市场来说，撰写报告的盛宝银行首席商品策略师欧勒·汉森也承认，明年初，石油投资者的日子会不好过。“对冲基金原油空头头寸将创历史新高，交易所交易产品（ETP）也将迎来投资者的投降式抛售。”

　　不过，欧勒·汉森笔锋一转，“由于油价长期低位徘徊，石油输出国组织（OPEC）中实力较弱和较富裕的成员国，对“以供应统治市场份额”战略担忧加剧。同时，过久的价格战让非OPEC国家败下阵来，市场期盼已久的非OPEC产量加速放缓的迹象终于开始显现。此时，占有市场大量份额，以及实力较强的OPEC组织顺水推舟，在适当时机出其不意地减产。投资者将争先恐后地重新建立多头仓位，推动油价快速回升——再度站上每桶100美元。”

　　该预测给萎靡不振的石油市场带来的冲击可想而知。就在人们纷纷议论报告的准确性时，欧勒·汉森回应称，相信自己对于油价的预测并不是骇人听闻的。

　　欧勒·汉森称，伊朗原油出口将会给原油价格带来额外的压力，油价可能会跌至20美元/桶。当油价跌至这一水平后，他相信将会引发产油国的巨大反应。各产油国将会开始削减原油产量，刺激油价反弹。“但是，地缘政治风险和供应中断的担忧，将会使得油价在明年底前交割于50美元/桶和70美元/桶的区间内。”

　　盛宝银行首席信息官斯汀·雅克布森也在报告首页点明，这份报告并不是盛宝银行官方预测，只是多名分析师对未来可能发生的“黑天鹅”事件的预测。斯汀·雅克布森强调，随着美联储时隔近十年首次加息，市场迎来一个崭新的环境，投资者资产的边际成本、波动率和不确定性都大大上升。因此，此份报告权当给投资者以警示，不要疏忽未来可能发生的反常理事件。

　　高盛认为未达供需均衡

　　盛宝银行的预测确实让人惊讶。上一次布伦特原油位于100美元以上，还是2014年9月8日收盘的100.25美元/桶。从那至今，受原油市场持续供应过剩、美国原油库存意外攀升、美联储加息后美元升值等因素影响，布伦特原油跌幅高达63.5%，至12月18日的36.55美元/桶，跌破37美元/桶心理线，离2008年金融危机时的最低价36.2美元/桶，只差0.35美元。此外，美联储确定加息后，WTI原油价格同时再次下探至2009年2月以来最低点，至34.55美元/桶，而2009年2月创下的最低点是33.2美元/桶。

　　CMC Markets首席市场策略师科林·契辛斯基称，造成原油下跌的原因包括美联储加息之后的美元上涨。此外，油价仍然受到了12月16日美国能源信息署（EIA）库存数据的影响。EIA报告称，12月9日当周，美国原油库存意外增加480万桶，而市场平均预期为减少150万桶。

　　《每日经济新闻》记者注意到，目前，国际投行对明年油价走势预测分歧不小。

　　与盛宝银行大胆预测回升不同的是，高盛此前预测明年原油将跌破20美元/桶。“这一价位是美国高杠杆高成本页岩油产商的现金成本价。如果油价跌破这一位置，产商将被迫削减产出以避免亏损。”高盛认为，供需均衡“远未达到”，美国的石油钻井数量，以及勘探和开采预估值依然“过高”，难以带来所需的供应下降。OPEC产出也可能非常强劲，达到高盛所预估的3200万桶/天的上限，因为伊朗在美国解除制裁之后将恢复生产。

　　法国兴业银行分析师则预计，明年下半年库存增速下降，将推动布伦特原油在四季度反弹，至每桶60美元。其指出，“2014年11月，沙特决定停止支撑油价，转而通过最大化低成本原油产出来扩大市场份额。这一战略正在收效，美国页岩油产出已经开始下降。”

　　原油期货市场观点分歧

　　正静观市场变幻伺机行动的，还有原油期货市场的多空头。

　　多头预测油价正在筑底。美国商品期货交易委员会（CFTC）12月18日发布的周度报告称，截至12月15日当周，对冲基金经理增持WTI原油期货及期权净多头头寸，为11月初以来首次增持原油净多头头寸。

　　数据显示，截至12月15日当周，纽约商品交易所（NYMEX）原油及伦敦洲际交易所（ICE）WTI原油期货与期权净多头共增加21847手，至68766手。一周前，原油净多仓为46919手，为2009年开始纪录这一数据以来的最低水平。本月初，因OPEC会议上未采取限产措施，加剧了原油供应过剩忧虑，原油净多仓降至有纪录以来最低水平。

　　空头则期望油价反弹后下滑。“过去一周，空头当然有所减少，因油价创历史新低促使一些人锁定利润，而其他人则认为底部正在构筑。”马里兰州石油市场咨询公司Caprock Risk Management能源市场咨询师克里斯·贾维斯表示，“我预计，下周油价仍将跌向新低位。”

　　部分原油空头表示，期望油价反弹，以期在油价下滑之际获得更大的利润。“我静静地等待更大幅度反弹，这预示着WTI原油将进一步下滑。”Tyche Capital Advisors分析师塔里格·扎希尔称，押注油价将跌至30美元/桶，甚至更低。

　　对冲基金经理皮埃尔·安德鲁兰德预计，2016年一季度油价将跌至25美元/桶，甚至更低。值得注意的是，安德鲁兰德是美国原油市场著名的大空头，因成功押注2008年和2014年油价暴跌，被华尔街称为“油价名嘴”。

　　油价持续暴跌，A股市场何去何从？对于投资者而言，如果这时候有靠谱的前瞻观点把握行情，那是再好不过。公众号“每经投资宝”的张道达投资手记正是如此。就在今年6月急跌前，张道达已持续一个月看空股市；11月27日早晨，张道达提示“警惕黑色星期五”，当日大盘大跌两百点。现在，只要您关注微信公众号“每经投资宝”，每晚9点可提前阅读张道达先生的最新观点。