铁矿石：难以扶摇直上

　　铁矿石期货在连创新低后，开始反弹，但从宏观面和基本面来看，铁矿石期现货都并不具备持续上涨的动力。预计铁矿石期货反弹空间有限，后市仍应维持偏空思路。

　　钢铁消费持续萎缩，供过于求局面难改

　　从国内主要工业行业的运行情况来看，固定资产投资表现依然低迷，房地产投资持续负增长，房企购地数量减少，新开工面积和施工面积持续下降。仅有汽车行业在购置税优惠政策提振下表现良好，但机械造船等行业仍不景气，汽车行业独木难支。在冬季这个传统的需求淡季，钢铁消费量持续萎缩。

　　根据最新的统计局数据，今年前11个月，全国粗钢累计产量为7.38亿吨，钢材净出口折合粗钢量为9400万吨，国内粗钢表观消费量为6.45亿吨，同比大幅减少3711万吨，降幅达5.4%;而同期全国粗钢产量同比仅减少1661万吨，下降2.2%。从7月以来，钢铁消费量降幅一直大于粗钢产量，粗钢表观消费量降幅比粗钢产量降幅高3.2个百分点。钢铁现货市场供过于求的局面难有改观。

　　钢厂持续减产，铁矿石需求悲观

　　在钢铁需求萎缩的情况下，从10月下旬起，钢厂持续减产对现货钢价产生一定支撑，近期国内现货螺纹钢价格基本止跌。12月11日，上海钢联所统计的163家钢厂的平均高炉开工率降低至76.24%，钢厂减产意味着铁矿石需求将进一步减少。

　　同时，巴西和澳大利亚发往中国的铁矿石数量有所反弹，12月7日中国北方六大港口铁矿石到港量为1207.4万吨，较11月底增加了30.4万吨。这使铁矿石库存再度攀升，目前全国41个主要港口的铁矿石总库存量已经升至9209万吨，重新回到历史高位。

　　港口铁矿石成交不多，贸易商对后市较为悲观，且临近年底，商家回笼资金的意愿较强，部分商家开始降价出货。青岛港进口澳大利亚PB粉价格已经跌破300元/吨，普氏铁矿石价格指数一直处于40美元/吨下方，难以抬头。

　　供应压力较大，铁矿石仍有下行空间

　　虽然国内矿山企业在亏损压力下减产，但国际主要铁矿石企业普遍没有减产计划，淡水河谷计划明年产量再增1000万吨，力拓和必和必拓也坚持降本扩产计划，预计明年国际铁矿石市场供应量不会低于今年，而铁矿石消费量很可能继续减少。因此，铁矿石现货价格仍有下行空间，铁矿石期货反弹可能“昙花一现”，总体上仍应维持偏空思路。

　　(作者单位：国信期货)