农期指数小幅反弹 主要品种表现仍弱

　　上周前期易盛农期指数小幅反弹，触及前高后回落，回吐涨幅，周线收跌。

　　菜粕：先扬后抑，维持低位振荡格局。从基本面来看，供需依然维持偏弱态势。第一，豆粕与菜粕价差仍处于低位，豆粕在美豆弱势以及需求疲软的情况下难现趋势性上涨行情，施压菜粕;第二，DDGS目前仍是量高价低，DDGS单位蛋白价格较菜粕有明显优势，替代效用明显，挤出菜粕需求;第三，11月下旬，沿海油厂开机率高企，沿海库存明显增加。

　　三大利空压制之下，菜粕反弹力度较弱，预计后市仍以低位振荡为主。

　　菜油：涨势有所趋缓。在豆油、棕榈油反弹的带动下，菜油跟随反弹，但反弹幅度相对较弱。一是天量国储库存压制菜油走势;二是本轮反弹中，现货跟随盘面反弹后，交投趋于冷淡，市场情绪依然不乐观。但考虑到年关将近，植物油将进入传统消费旺季，或对油脂行情有一定的利多，预计菜油将呈现偏强振荡走势。

　　白糖：反弹至前期高点受阻，回吐全部涨幅。糖厂逐渐进入压榨旺季，供应增加，陈糖去库存明显，供给偏强依然是近期糖价受阻的主要原因。但是白糖市场支撑因素也较为明显。一是随着白糖消费旺季的到来，交投表现良好，提振市场信心。二是国家对白糖行业的保护和扶持政策的方向并没有出现明显改变。三是外糖近期持续走强，对国内盘面价格也有提振作用。短期在多空因素交织下，白糖维持振荡运行，缺乏明显趋势。

　　棉花：再次破位下跌，击穿前期低点。目前市场上皮棉供应量充足，但需求依然疲软。一是市场皮棉质差量多，交投冷清。二是棉纱进口量较大，抢占国内棉纱市场份额，同时棉花出口订单减少，减少了皮棉市场需求。短期内以上两个因素并不会有明显改善，将继续施压棉花走势。

　　综合以上几个主要品种来看，菜粕、棉花下行风险依然存在，白糖呈箱体振荡走势，菜油或表现偏强，但上方空间受限。因此，预计易盛农期指数或维持偏弱振荡运行。