定增市场转暖 私募大力介入

　　中国基金报记者 吴君

　　伴随大盘反弹，近期投资定增市场的私募打了漂亮的“翻身仗”，相关数据显示，10月定向增发策略私募产品平均收益率为9.30%，最高者达到52.53%。同时，8月以来不少私募机构积极布局定增市场，看好企业转型机会，选择合适价位介入。不少私募认为，未来定增市场机会仍然很大。

　　产品一改颓势

　　10月上证指数涨了10.80%，私募定向增发产品业绩水涨船高，表现抢眼。好买基金数据显示，10月份定向增发策略私募产品收益率平均值为9.30%，一改前几个月的颓势。

　　私募排排网数据显示，10月超过80%的私募定增产品实现正收益，其中收益率最高的为海通海富21号、25号和24号，最高达到52.53%。私募中表现出色的还有森淼增盈3号、定向增持1号、汇腾定增2号等产品，业绩前十的私募收益率均超过25%。

　　广州汇腾基金投资总监张维表示，定增产品业绩跟随市场大势，四季度大盘涨幅较大，同时，上市公司融资需求也增多了，一些股灾期间押后的定增，最近集中爆发。

　　Wind数据显示，8月以来上市公司定向增发预案有522起，将近占到今年以来全部定增预案的一半。记者发现，凯石益正资产、重阳投资、理成资产、景林资产等大型私募机构参与其中。

　　上海凯石益正资产负责定增业务的基金经理李亚辉告诉记者，股灾后市场有较多投资机会，凯石在定增市场上加大投资力度，11月份投资三个定增项目，累计金额6亿左右，高端制造、消费服务、大健康等行业是未来重点布局领域。

　　广东西域投资董事长周水江则表示，前期不少上市公司定增纷纷下调价格、缩减规模，面临无法发行的困境，但现在定增市场明显好转。

　　证券私募也参与

　　定向增发近几年已成为私募的必争之地，以前是股权私募居多，现在不少证券私募也积极投入其中，或攫取资本利得，或谋求投资业务转型，成为上市公司战略投资者。李亚辉表示，近年来上市公司定增，用途呈现多样化，重组配套融资和项目融资比例较大，尤其是三年期定增通过寻找战略投资者的方式来推动并购重组进行产业转型、整合升级日趋增多。

　　据记者了解，目前定增主要有两种，一年期和三年期。一年期定增采取竞价形式，私募多谋求一年后大盘大概率上涨的收益；三年期定增采取锁价发行，折扣较高，有些大型私募会参与，看重上市公司的战略投资价值。

　　参与定增，私募自有一套投资逻辑。张维告诉记者，“一是选行业，看公司基本面和未来成长性；二是对市场进行预判，比如5月份、6月份指数5000点时不会参与定增；三是考虑折价。”

　　周水江也表示，参与定增主要看标的的价格和行业，价格要有一定安全边际，看好互联网、环保、先进制造业、文化传媒等新兴产业。周水江表示，随着指数的上涨，参与定增的风险会增大，尤其是市场出现股票价格和其内在价值不匹配时，更需谨慎参与。但李亚辉认为，经历股灾后标的低估值，而未来市场走势趋好，有强力反弹的趋势，定向增发能够获得好收益。