主题投资太缤纷 私募直言玩不转

　　投资主题可分为两类：一是短期炒作，无法形成行业趋势的主题。如政策出台带来刺激、影子股等短期受到资金热捧，以及一些事件发生触发的主题，影响时间一般较短；第二类是具有长期产业逻辑的趋势性投资机会，如工业4.0、新能源汽车等，这些行业发展具有可观的前景。

　　中国基金报记者 赵婷

　　上周，“虚拟现实”概念股横空出世，强势领涨，而在此之前，次新股、高送转、健康中国等主题投资均引领了一波行情。面对层出不穷的主题投资，私募人士表示，对于不同主题要区别看待，切忌盲目跟风，真正具有行业趋势的主题投资值得关注。

　　首先要清楚什么是主题

　　“虚拟现实”概念板块在上周以近4%的整体涨幅领涨两市，多只个股连续涨停；智能穿戴、智能家居概念股也随之活跃，在此之前，受IPO重启影响，影子股、次新股、券商股等板块也均受到资金热捧，连续多个交易日大涨。

　　主题投资风格不断强化，面对如此纷繁的投资主题，投资者该如何把握其中的机会？

　　上海多位私募人士对主题投资火爆表示谨慎，更有私募基金经理直言玩不转主题投资。“主题投资并不适合规模较大的基金，资金进出有难度。私募追求的是绝对收益，这样做很容易被套。”该私募人士说。

　　泽延投资董事长刘俊表示，考虑主题投资是否有参与价值，首先要清楚什么是主题。

　　梳理下来，今年流行的投资主题大致可分为两类，一是短期炒作，无法形成行业趋势的主题。如政策出台带来刺激、影子股等短期受到资金热捧，以及一些事件发生触发的主题，在市场上的影响时间一般较短。第二类则是具有长期产业逻辑的趋势性投资机会，如工业4.0、新能源汽车等，这些行业发展具有可观的前景。

　　对于第一类主题，私募机构普遍保持谨慎。名禹资产董事长王益聪对记者表示，如果没有行业趋势和基本面做支撑，短期热点主题参与的价值不大。某券商资管人士也对此表示，影子股等带来的行情仅是一次性机会，并不会参与。

　　“短期事件带来的主题热点，若没有产业逻辑，长期很难找到可持续赚钱的方法，很难把握。私募是否参与热点主题，主要是看前期储备，如果第一波没有参与进去，后面也不会再参与。”沪上某私募人士对记者表示。

　　更重视行业趋势型主题

　　一些私募人士则认为主题投资并没有清晰的界定，相对而言，更应该重视第二类行业趋势型主题投资机会，根据自身的情况，选择所青睐的主题机会重点布局。

　　不过，在刘俊看来，掘金行业趋势型机会，在不同的市场阶段，具体的行情表现和操作思路也不尽相同。一般来说，第一个阶段往往是先炒概念，只要是有相关布局的标的都可能普涨，不少上市公司纷纷在战略上进行业务卡位，市场也很难判断最后谁能走出来，这时进行组合投资较为稳妥。

　　随着市场占有率的提升，行业格局逐渐明晰，组合投资不再适用，需要向一两只标的集中。“概念阶段看模式，而非盈利。第二阶段则需要结合市值空间去看盈利，分清楚这个投资主题是产业逻辑驱动还是短期事件性驱动。”刘俊表示。

　　还有私募人士对记者表示，成长股投资往往从概念开始，新兴行业刚开始也只是很小的领域，未来则会不断增加。参与此类主题投资，还是需要区分主题背后所处的阶段，行业未来的成长性有多大。

　　王益聪也表示，更关注有基本面支撑的行业性主题机会。在他看来，目前市场上大部分主题已经被挖掘，价格也比较高，一旦出现新的主题很容易受到关注。比如虚拟现实，属于新的行业性主题，未来催化剂多，想象空间大，具备反复炒作的条件。

　　不过，在参与度上，部分私募依然表示谨慎，即便热度最高的虚拟现实也仅少量参与,而在新能源汽车等行业私募的参与度更高。沪上某知名私募机构基金经理也表示看好新能源汽车行业，同时也长期看好“健康中国”主题中存在的投资机会。

　　刘俊表示，具体投资上，目前较为看好高端制造、军工、大健康等具有较高行业景气度的领域。