上周末突发利空并未明显影响大盘走势，市场反而走出略微强势的低开高走。预计影响因素是：一方面或与利空的实质性有关(法国恐怖事件)，这或导致欧洲财政进一步分离，或对欧洲现有货币财政体系造成更大割裂，恶化欧洲增长。同时使欧亚关系存在重整可能，中国资本外扩空间或通过人民币国际化、一带一路政策打开；另一方面则源于打新资金的底仓配置需求(预计近日披露招股书，下周或进行申购，创业板历史中签率较高也在一定程度上造就了更为强势的反弹)。
沪港通试点自启动至今已满一年。从资金流向来看，“南冷北热”格局依旧维持。额度方面，沪股通总额度已用40.20%，港股通总额度已用36.90%。AH股价差方面，A股已从去年开通时的小幅溢价(2.14%)扩大至目前的40.33%。尽管短期两地价差并未出现预期般的收窄，在国内资本市场开放提速的背景下，资本流动障碍的逐步消失将促使这一趋势的逐步形成。同日，证监会副主席表示将继续推进深港通，港交所总裁亦称深港通可能在明年启动。本栏认为，今年年底仍有较大概率宣布深港通的发车时间。鉴于目前深市估值并不具备优势，深港通对A股的意义更多在于市场开放和估值体系的国际化，短期对资金面影响较小。
市场方面，尽管短期市场在IPO重启预期等消息及获利资金回吐的影响下有调整需求，但中期在资本市场开放加速(SDR、MSCI)、市场机制重建(注册制、各种套利机制)的作用下仍具反弹基础，在控制仓位的前提下暂不需过于担忧。人民币加入SDR、深港通预期等将继续在相当程度上支撑中期反弹，市场仍存在一定的反复，预计在新股上市前夕，大盘将围绕3600点构筑调整平台，短期暂不建议在3700点突破前加仓过重。
(广证恒生 张广文)
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