铁矿石主力1601合约在10月9日触及392元/吨的高位后，一路走低，目前已跌至330元/吨一线。反观现货市场，普氏指数再度跌破50美元关口，10月初至今跌幅达14%。
四大矿山单季度产量创新高
四大矿山三季度产量均创单季度新高。从其产能目标来看，除FMG暂时无产能释放外，其他三家矿山仍在不断扩产。力拓前三季度完成发货量24044万吨，为完成其全年3.4亿吨的发货量目标，四季度必须有9956万吨的发货量，环比三季度增加1346万吨。澳洲汉考克勘探公司的Roy Hill(年产矿石5500万吨，1—2年内达产)矿山四季度已经开始向中国等国家发货。从主流矿生产预期来看，四季度供给端难提供支撑。
进入10月，港口库存延续增加态势，截至11月13日，港口库存恢复至8713万吨的高位，相较9月初的7994万吨增幅达9%，创下自今年5月以来新高。供给端给铁矿石市场带来的利空压力逐渐加大。
终端需求好转渺茫无期
截至11月13日，上海螺纹钢现货价格报收于1900元/吨，月初至今下跌60元/吨。杭州螺纹钢现货价格报收于1900元/吨，下跌130元/吨。唐山钢坯再创新低，报收于1540元/吨，月初至今跌70元/吨。随着北方严寒天气到来，工地逐步停工，钢材需求恶化，叠加年末钢企还贷压力，存在以价换量预期，钢材现货价格可能进一步下挫，这或将再次倒逼铁矿石现货价格探底。
随着前期原材料价格大跌，钢厂亏损状况有所缓解。但我的钢铁网调研的163家钢厂亏损比例仍高达91.4%。随着钢材价格下跌加速，钢企利润直线下滑，若后期钢厂亏损再度恶化，随着现金流的逐步枯竭，减产或将愈演愈烈。届时铁矿石需求将面临严峻考验。
操作策略以及风险提示
大矿山存在持续增产预期，主流矿山发货量趋势性增加，后期港口库存可能继续回升，供给端对铁矿石现货价格难以形成有效支撑。
值得注意的是，主力合约1601相对现货贴水仍达11%，目前这个时间点，离交割只有2个月时间，近月主力合约存在基差修复预期。
通过上文分析，铁矿石现货价格存在下挫预期，近月主力合约可能继续通过现货跌幅大于期货跌幅来修复基差，所以我们选择远月次主力合约1605作为沽空对象，缓解基差修复对远月合约期货盘面的影响。但若现货价格跌势不止，则也可以考虑适量沽空1601合约。
具体策略如下：
操作对象：I1605合约。
操作方向： 空。
建仓区间：325—335元/吨。
止盈区间：275—285元/吨。
止损区间：345—355元/吨。
风险提示：
1.Samarco事件发酵。
虽然全球第二大球团生产商Samarco(产能3000万吨)停产对中国矿石供应直接影响不大，但其停产导致对欧美国家块矿和球团供应减少，这将间接导致像乌克兰、俄罗斯等国家出口到中国的块矿相应减少。
2.I1601合约临近交割，存在基差修复预期。
目前I1601贴水现货仍高达11%，随着交割日临近，存在强烈基差修复预期。
3.矿价维持50美元以下，部分小矿山可能再次出现停产。
48美元的现货价格已经达到FMG的盈亏成本线。如果矿石价格维持在50美元以下，其可能再次出现4月时那样的短暂停产现象，届时铁矿石价格或将受小矿山停产提振。
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