天信投资：冲高回落 短线仍存下行压力

　　上证日K线图

　　17日股指高开，开盘后山西证券快速涨停，带动券商、保险等金融品种再度走高，股指开始震荡上行，一度创出反弹新高。随后受阻震荡回落。午后，权重、题材集体下行，股指继续震荡回踩，不仅失守5日均线的重要支撑，同时触及10日均线；在主板指数高位下行的情况下，以题材为中心的创业板股指表现低迷，其早盘高开后便震荡下行，午后更是跌幅加大，全天指数持续下滑，不仅跌破5日均线的重要支撑，同时跌破2800点整数大关，盘中逼近2700点，显示出了较弱的市场格局。沪深两市成交量较前一个交易大幅放大，且盘中持续呈现资金净流出，可见投资者获利了结的意愿增强。航空、草甘膦、券商、节能环保等板块涨幅居前；基因测序、云计算、宽带提速、软件等板块跌幅较深。

　　17日的跳水，我们认为主要受到三大因素的影响：

　　首先，技术上存在休整的需要。进入10月份和11月份后，股指连续上攻，从3100点涨至目前的逼近3700点，涨幅度接近20%，理论上一波行情上涨20%便可认为是结构性的牛市。但是若继续上攻，则面临前期救市资金布局的3700点，数以万计的资金在此折戟沙场，这个位置的压力非常大。最近几个交易日，股指有上攻的冲动，但是均被大量的套牢资金或获利资金坚决压回。此外，最近市场连续上行，包括BOLL通道、KDJ以及MACD等指数几乎都是出于超买状态，市场也需要时间进行修复。

　　其次，下周开始两融业务保证金比例从50%提高至100%，本周的下半周将成为博弈的重要时间段，对于投资者来讲，要么追加保证金，要么卖出持仓股票，降低两融额度。政策性的强制性作用必然会使得股指出现剧烈的震荡。

　　第三，新股IPO来袭。上周五证监会发言人表示发审重启，同时本周上会两家公司，分别是天味食品、天鹅棉业。首批新股发行依然是老办法，用资产+资金的方式，以往新股的申购往往会出现新股魔咒，所以17日午后的跳水完全是市场打新的条件反射。

　　综合分析，短期市场存在一定的利空和市场本身的压力，股指上攻的动力明显不足，虽然中期来看，市场运行的趋势依旧乐观，但短期存在的调整需求不得不防，建议投资者把握好节奏，及时在权重和题材股之间进行操作切换，逢高出局，逢低积极参与。