机构：债市望走出慢牛行情 加大债券型基金配置

　　近日，多家机构表示，债券市场有望走出慢牛行情。其中，中欧基金赵国英指出，短期内有四大因素可能会导致债券在未来1-3个月内迎来一波回调。首先，经过7月以来的这一轮债券牛市，交易户普遍仓位较重，杠杆比例偏高，市场已经具备调整的力量；第二，从近期公布的一系列数据看，四季度宏观经济有望企稳，甚至会有所改善；第三，股票市场的回暖也必然会对债市造成资金分流；第四，人民币纳入SDR后汇率的不确定性增强可能会成为引发市场调整的导火索。

　　虽然多种迹象显示，债市短期内有可能调整，但这仍然只是大牛市格局中的一次小调整，债券市场长期牛市的趋势并没有改变，只不过可能会从“快牛”变成“慢牛”。赵国英指出，由于目前我国尚处在经济转型期，与传统经济不同的是，新经济大多是轻资产的，因此融资需求较以往偏低，这将使得利率水平趋向进一步下行。其次，自财政部明确了地方债置换后，为了降低企业债务的攀升速度，引导社会融资成本下降，中长期来看，宽松的货币政策可能仍将延续，这将有利于债券市场持续走牛。

　　无独有偶，博时基金张李陵也认为，随着10月宽松持续加码，债市大涨，与此同时，美国加息预期升温，制约国内利率进一步下行，预计短期内利率债或步入震荡格局，但长期看利率仍有下行空间，伴随政策面的重点转移，债券市场有望走出慢牛行情。

　　“在经历了三季度的一波大牛市后，债券收益率一路下行，十年期国债收益率一路下行，而今年以来，资金大量涌入债券市场，债市迎来一波资金面驱动的牛市。”张李陵表示，大量资金找不到高收益的资产，债券成为资产配置首选，但资金面推动的牛市节奏或将放缓，后市有望走出慢牛行情。在策略上，张李陵称，息差的杠杆交易还是有价值，但需要配合利率债的波段来做，信用债方面则需要严格把控信用资质。

　　好买基金研究中心人士认为，总体上，利率债仍将呈现趋势下行的态势，在目前信用利差持续位于低位的情况下，对于投资者而言，利率债的相对优势凸显。基本面下行，货币宽松的大方向没有改变，通胀位于低位，人口和房地产大周期拐点下债市长期看好，稳健型投资者可加大债券型基金配置。