28家过会公司煎熬126天："土豪"待佳音"贫者"解燃眉

　　本报记者 周松清 重庆报道

　　对于众多拟IPO的企业来说，11月6日是个值得庆祝的时刻。至少对于曾经“不幸”的这28家准IPO上市公司而言更是如此。

　　2015年11月6日下午，当证监会新闻发言人邓舸在外界毫无征兆的前提下宣布“将完善新股发行制度，重启新股发行”的同时，并表示将先按现行制度恢复此前因“股灾”暂缓发行的28家公司IPO，预计2周左右的时间内先发行10家企业，剩余18家也将在年内重启发行。

　　这一消息，让曾经距离IPO仅一步之遥却临门“铩羽”的28家准上市公司颇有“幸福来得有点突然”之感。

　　从7月4日晚间的突然叫停到11月6日的突然放开，整整十八周126天的焦急等待终于让他们不再像无头苍蝇一样找不到方向。

　　“我们也是从发布会才知道的IPO重启的消息，现在还没收到会里的通知，也没有说补充材料。不过我们已经准备马上要和我们的中介投行们赶紧沟通了。”一家拟IPO企业的有关负责人士在电话里对21世纪经济报道记者表示，其言语中充满激动。这家地处华北的拟上市企业正是这“不幸”而又“幸运”的28家企业之一。

　　“不差钱”企业的坎坷上市路

　　一个面包从“和面”、“发酵”到烤制完成面世的时间大概需要3个小时，而被市场视为面包第一股——桃李面包(603866)的IPO历程，却足足等待了十年。

　　从2005年开始筹备上市，到2008年终于对外正式释放了相关讯息迈开IPO上市计划，再到2012年年底IPO的暂停而搁浅，直到2014年6月，桃李面包的IPO预披露书终于在证监会的官网上露面，桃李面包的IPO走得并不顺畅。

　　2015年7月4日，就在其此次IPO即将发行的前夜，却因资本市场的因素而紧急叫停。

　　对于桃李面包而言，IPO上市融资或在其次，其更重要的则是借用上市平台的属性将给企业发展乃至股东们带来更大的获益。

　　实际上，在桃李面包即将IPO的消息传出伊始，对于其此次IPO的质疑声中最大的除了食品行业固有的“食品安全问题”之外，便是有关其“并不缺钱的募资行为”。

　　“虽然比原定的上市时间晚了几个月，但这对桃李面包而言影响相对并不大，目前也在静待证监会的进一步通知。”一位接近于桃李面包的有关知情人士向21世纪经济报道记者坦言。

　　据有关公开信息显示，桃李面包2013、2012和2011年年末的账面货币资金余额分别是1.73亿、1.38亿和0.92亿。2012、2011年年末，桃李面包短期借款余额仅为3000万元和7110万元，而2014年年末，该公司更无短期借款。

　　桃李面包对其“不差钱”的经营状况也大方“坦白”：“我们资产负债率水平低，盈利能力较强，产品销售及回款良好，经营活动产生的净现金流量充足。”在IPO之前还曾多次分红，2011-2013年，累计现金分红1.7254亿元，占同期净利润的28.03%。

　　上市是任何一个企业的梦想，对于不差钱的桃李面包也一样，而对于许多试图通过IPO融资解决有关资金短缺的企业而言，更是如此。

　　高科石化(002778)的IPO则绝对属于后者，IPO的突然停摆对于高科石化（002778.SZ）来说无疑则是遭遇了一场“晴天霹雳”的经历。

　　在7月4日IPO突然叫停之前，高科石化已经计划好在7月6日进行网上路演，而最终预备好的说辞也无用武之地。

　　而高科石化已是第二次冲刺IPO了，已经不断下滑的经营业绩再也经不起更久的等待与折腾。财务数据显示，2012年-2014年，高科石化营业总收入的年均增幅仅为-3.15%；净利润增幅为-12.43%。

　　据有关公开信息显示，2012年，高科石化营收增速突然放缓，公司当年仅实现营业收入9.64亿元，营收增速降至8.95%；2013年，高科石化营收六年来首次出现负增长，公司当年实现营业收入8.87亿元，同比下滑7.99%；实现营业利润0.34亿元，同比下滑33.05%。

　　高科石化曲折二次IPO之路

　　2011年第一次冲刺IPO的时候，高科石化的财务数据可是风光无限好。

　　2008年-2011年，高科石化实现的营业收入金额分别为4.9亿元、5.85亿元、7.14亿元和8.85亿元，年均增幅约为21.77%；同期，公司营业利润由1471.51万元增长至5138.14万元，年均增幅高达51.71%。

　　然而2011年4月，发审委的一纸否决让高科石化铩羽而归。发审委当时在审核意见中指出，高科石化润滑油产品的主要原材料基础油，占公司生产成本的比重约为95%，原材料基础油及产成品润滑油的价格均随着国际原油价格变化不断波动。

　　高科石化是一家专门生产特种润滑油、特种溶剂等系列产品的精细化工企业，主营业务为工业润滑油的研发、生产和销售，公司产品包括变压器油、内燃机油、液压油等类型。

　　高科石化并不甘心就这样败走麦城。

　　在2012年8月，高科石化再次召开股东会决定公开发行2230万股，再次冲刺IPO。募投项目也变更为年产6万吨高品质润滑油剂项目、企业研发中心建设项目、营销及售后服务网点建设项目。

　　然而谁也没有料到的是，就在2012年10月，IPO突然暂停，这一停就是一年零三个月。高科石化堵在了二次IPO路上。

　　不得已，高科石化在2011年10月就开始进行了6万吨润滑油剂项目的前期建设，使用自有资金先期投入1452.47万元用于支付该项目土地使用权出让金及相关税费；2012年投入1617.71万元用于导热油炉、调和装置、精馏装置、消防工程等建设；2013年投入416.04万元用于包装线、调和装置、库房等建设；2014年投入2200.05万元用于围墙场地、消防设施、装卸仓库等设施建设以及导热炉、金属加工油装置、精馏装置、蒸馏装置及调和装置的搭建工作。同时，高科石化也针对“营销及售后服务网点建设项目”的开展进行了前期的部分铺底工作，投入63.81万元用于前期网点调研。

　　资金越付越多，IPO却迟迟不见再次开闸。直到2014年1月，IPO终于开始重新启动，不过动作缓慢，排在后面的高科石化依然煎熬。

　　截至2014年12月31日，高科石化已经在“6万吨高品质润滑油剂项目”上支出5686.27万元。该项目总投资为1.3亿，已经投入了43.39%。项目建设期也远超过了最开始预计的12个月。

　　2015年以来，发行节奏也明显加快。资金紧缺的高科石化似乎也因此嗅到了IPO成功的希望。然而“天不遂人愿”，在高科石化IPO越来越接近最后的临门一脚时，却突然遭遇了股市的大波动，IPO在7月4日晚间突然被叫停，已经站在资本市场的门口，高科石化眼前的门却再次关上了。

　　显然此次IPO的重新开启，正解救了高科石化的“燃眉之急”。