去年曾卷入8亿元资金挪用案的“金元惠理吾思基金城中村及棚户区改造系列专项资产管理计划”（下称“城中村项目”），最终证明处置过程漫长。事发近一年后，产品兑付仍现违约。

　　近日，投资者张先生向21世纪经济报道记者反映，其于2013年10月购入的城中村项目四期产品本应在本月6日到期，但本息迄今未到账。彼时的资产管理人“金元惠理资产管理有限公司”已改名“金元百利资产管理有限公司”。“我追问了多次，金元百利一直没有正面答复。”

　　根据张先生提供的合同，该产品募资投入深圳吾思十八期股权投资基金合伙企业的份额，再通过委托贷款借给云南丰华鸿业房地产开发有限公司（下称“丰华鸿业”），用于昆明市官渡区宝华寺地块的城中村及棚户区改造项目。

　　使用专项资管产品“嵌套”有限合伙，是基金子公司开展业务的常见模式，但问题就出在有限合伙这一环节。该有限合伙由深圳私募地产“吾思基金”操盘，负责人李志刚因城中村项目推进困难，从其他产品账面挪用数亿资金来“补窟窿”。

　　据基金业协会通报，李志刚于去年8月事发后被公安机关采取强制措施，此后华南地产私募圈再无其音讯。

　　据此前报道，金元百利“城中村项目”共发行5期产品，计划募资5亿元，实际募资4.92亿元。

　　新近进入兑付阶段的是第四期，已确认违约。第五期产品于2013年8月13日开始核算，亦存在违约可能。

　　去年8月李志刚事发后，金元百利曾刊登公告称，将采取多种措施维护投资者利益，包括“向投资顾问中国银行(601988,股吧)深圳上步支行通报事件，要求其提供解决方案”、“与昆明官渡区政府沟通”、“联系接盘方”等。但从产品兑付情况看，成效并不显著。

　　事件对金元百利本身亦造成一定冲击。去年8月29日，证监会通报了对包括金元百利在内的数家资产管理公司的行政监管措施，责令其整改，此后相关公司的高管层出现人事变动。

　　时任金元百利总经理的吴自力在电话中对21世纪经济报道记者表示，自己已离职，不了解项目处置情况。工商资料中的变更事项显示，今年3月3日，金元百利总经理由吴自力变更为张嘉宾，仅一天后又变更为施阳。

　　深圳一名地产私募高管分析，当前是地产融资的低潮，而昆明城中村项目正好是难度较大的一级土地开发模式，需为地方政府垫资做拆迁、平整等工作，项目估值高达近百亿，“眼下这个行情很难找到资金接盘”。

　　根据投资者张先生提供的合同，该项目还有四道风控措施：项目公司丰华鸿业提供应收账款作为质押担保；丰华鸿业的关联公司佳泰地产、润泰置业及实际控制人李锐锋提供连带责任担保；佳泰地产、润泰置业99%的股权出质担保；润泰置业的“中央公园项目”与佳泰地产“银座项目”的销售回款作为补充还款来源。

　　但这并未能防止项目违约。上述各项的质押担保中，质权人均为“吾思十八期股权投资基金”，而李志刚、李锐锋在挪用案发后被捕，基金失去运作能力。

　　“中央公园”、“银座”两个项目亦由吾思基金主导融资，虽有销售回款，但并不足以弥补城中村项目的亏空。一个细节可对此予以佐证——本报记者此前采访获悉，吾思基金曾截留中央公园融资产品的回款，补入城中村项目中，造成中央公园融资产品也出现亏空。后来李志刚挪用万家共赢产品8亿资金时，就有两亿用于弥补中央公园项目。若项目回款足够富余，应不必挪用待兑付的资金。

　　记者辗转联系到金元百利，但该公司并未透露项目处置的细节，仅表示“针对此项目，公司正在积极推进项目重组，期望产生的现金流兑付给投资者，与项目有关的进展都会通知投资者”。