5月的A股市场，让投资者感受到的是阵阵寒意。上周二、周四沪指收出百点长阴，上周后四个交易日，沪指出现了近400点的剧烈震荡，累计最大震荡幅度高达8%。虽然上周五出现了近百点的回升，但5月首周，沪指近400点的快速杀跌，还是让投资者胆战心惊，心有余悸。沪深两市上周分别创下5.31%和2.28%的周跌幅，沪指还创出2014年以来最大单周跌幅，收出一根实体235点的中阴线，周线八连涨格局被终结，中小板、创业板在上周表现相对强势，创业板指再创历史新高。上周两市成交也明显萎缩。暴跌后的市场将会如何运行，是重现“五穷六绝七翻身”的魔咒？还是超跌洗盘，大盘再续升势？目前来看，市场出现五穷格局的概率非常大，即使本周有打新资金回流，央行再度降息等利好支撑，但大盘还是可能会出现反复，投资者操作上还不能太任性，控制仓位和节奏是操作的重点。

　　上周大盘的调整，虽在意料当中，但下跌幅度之大，却是意料之外的。市场之所以出现大跌，根本原因还是在于前期累计涨幅过大，而市场一直未进行过一次有效的调整。即便在政策牛市的大背景下，持续快速的上涨，让累计的获利盘时刻有兑现的冲动。如果不把这些获利盘压力释放，大盘是难以持久上行的。不过，对出现的市场调整，投资者也不必过于惊慌。因为历史数据显示，牛市首次回调的时间并不会太长，一般在5至7周，幅度大概在累计涨幅的15%左右。市场一旦消化了短期的回吐压力之后，还会“风云再起”的。当然在此期间，大盘走势将会出现反复，反弹和杀跌将交替进行，前期市场单边上扬的态势将被终结。短期来看，上周五大盘出现止跌反弹，本周初市场将有大批的打新资金回流，加上降息，A股市场或将继续反弹。不过，近期操作还是以短线为主。

　　我们看到，当前政策的大方向，仍是以呵护市场为主基调，短期看市场有钱任性的局面也难以扭转。目前来看，牛市的两个驱动力，即自上而下的改革和自下而上的“互联网+”，都没有出现改变，看好后市是主流。对于本周的市场，要关注以下两个关键点，一是沪指短期能否有效站上5日均线，有效站上就继续看高，如果不能有效站稳，大盘就还要再度探底。二是市场成交能否再度放大，成交不能有效放大，反弹也就后继乏力，再度下跌也在所难免。

　　上海证券 程荣庆