近期中国证券投资基金业协会与中国证券业协会联合发布实施《基金参与融资融券及转融通证券出借业务指引》，支持公募基金参与融资融券、转融通等业务。业内人士认为,新规有助于指数型产品发展和丰富，而专注于转融通的指数产品将得到更多发展机会.

　　《指引》核心内容为：(1)股票型基金和混合型基金可以参与融资交易，融资买入额不得超过基金资产净值的95%。(2)采用绝对收益、对冲策略的基金可以参与融券交易，融券资产净值不得高于基金资产净值的33%。(3)封闭式股基、开放式指数基金（含增强型）以及ETF可以开展转融通证券出借业务。其中参与转融通证券出借交易的资产不得超过基金资产净值的50%，平均剩余期限不得超过30天.

　　华泰证券认为,截至到目前，市场上采用中性策略的绝对收益产品只有6只，合计规模46亿元，理论上最大贡献融券额16亿，影响有限，但封闭式股基、开放式指数基金（含增强型）以及ETF累计规模接近5000亿元，根据相关政策，预计转融通最大可以提供2500亿的券源；目前券商融资余额已经突破1.5万亿，而受券源品种和数量的限制，融券余额尚且不足100亿，预计这一新政未来将显着提高融券业务券源

　　在华泰证券看来,指数型基金将获得重要发展机会.其一,参与转融券增强收益的特征将使得指数型基金吸引力提升；指数型产品持仓长期较为固定（每年仅2次成份股调整），其低换手率的特性为转融通业务开展提供了良好的条件；通过测算，理论上通过转融通业务将会给指数基金额外带来1%左右的超额收益，基金公司参与动力较强.

　　其次,新规丰富基金与券商的合作模式，指数型产品规模有望提升；指数型基金参与转融通业务，未来基金公司与券商等机构合作模式将会更加多元化，比如券商或资产管理公司购买指数基金，而基金公司可以和券商约定申报将券转融通给券商，达到双赢。新规有助于指数型产品发展和丰富，而专注于转融通的指数产品将得到更多发展机会；

　　此外,场内货币ETF规模有望迎来扩张；根据新规， 融券卖出所得价款，可以用于买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及证券交易所认可的其他高流动性证券。而根据相关政策，预计新增转融通最大规模可以达到2500亿左右，而目前市场上融券余额尚且不足100亿，提升空间大；场内货币ETF“T+O”交易，具有流动性强、交易效率高的特征，可以实现高效、基本无回撤的增强卖空收益；预计像华宝添益，银华日利等场内货币品种将得到融券卖空投资者的青昧，需求得到提升。

　　华泰证券预计,偏股型基金整体参与度不高；目前市场上大部分偏股型基金采用相对排名考核，主要获取相对收益，而融资加杠杆风险明显提升。参考海外成熟市场经验（美国共同基金参与融资融券业务比例不超过5%）以及从我国股指期货刚可以参与时基金公司的行为来看，预计基金公司初期参与融资业务力度可能有限，热情不高。

　　绝对收益型产品策略将丰富，整体影响有限；目前市场采用中性策略的绝对收益产品只有6只，合计规模不到50亿元，短期来看该类基金融券需求有限；近期上证50以及中证500股指期货的推出极大的丰富了期货产品线，对于采用市场中心策略追求绝对收益的对冲基金而言，目前市场上以有品种已经基本满足了对冲风险需求，该类基金获准参与融券业务，做空方式得到丰富，但目前整体影响有限。