日本股市今年以来表现上佳。截至20日收盘，日经225指数年内累计上涨12.51%至19634点，位于4月9日创下的2000年以来高位附近。

　　分析人士指出，日本经济和行业基本面本身并无过多利好，支撑日股持续上涨的无疑是去年10月日本央行加码货币宽松政策措施以及市场对其今年4月底还可能加码的预期。然而日本央行行长黑田东彦的最新表态却使部分业内人士认为，该行已经在考虑收窄甚至是结束这种超宽松刺激政策，一旦如此日股持续走牛的动能也将减弱。

　　通缩压力有所缓解

　　正在美国访问的日本央行行长黑田东彦19日在明尼苏达州演讲时对大规模货币宽松政策帮助日本经济走出长期通缩表现出强烈的自信。

　　黑田强调，日本央行2013年推出、并在去年10月扩大规模的扩张性货币政策，在消除国内通缩方面正在发挥预期效果，日本整体经济在该政策的推动下终于顺利走上了制约通缩、顺畅发展的道路。他介绍称，尽管受原 油价格下跌影响，近期日本的消费者物价指数同比升幅下滑至0左右，远未达到央行制定的2%通胀目标，但更直接反应物价变动的物价上涨率无疑正在显著改善。黑田还强调，金融市场与央行之间的看法存在差距。“市场不太相信，经过近20年的通缩和经济停滞之后，日本通胀能够复活，而日本央行则有信心能够在2016年初实现2%的通胀率目标。”

　　宽松政策难继续加码

　　然而更多业内人士却从黑田的讲话中嗅出了日央行宽松政策将逐步退出的“信号”。黑田指出：“市场对未来几年 利率水平的预期非常低，但正如我说过的，我们预期能够在2015财政年度或2016年度初实现2%的通胀率目标。这意味着 利率可能逐步上升，届时日本金融市场可能感到意外。”

　　华尔街日报20日援引消息人士称，日本央行可能在最新的通胀报告中预计，2016、2017财年通胀率将稳定在2%左右，2017财年实际经济增速低于0.5%。但即使如此，日本央行也不一定出台更多宽松措施，目前该行对此非常谨慎。

　　瑞穗证券分析师指出，目前货币宽松政策对资本市场的作用反而较实体经济、通胀水平等更为明显，股市等受益于其所带来的充裕流动性，相反宽松政策对实体经济甚至产生了一定负面作用，加之日本上调消费税后还抑制了国内消费水平，因此日本央行应该已经开始考虑未来退出宽松政策的步骤，至于市场此前预计的其在今年4月底的半年度会议上继续放宽货币政策恐怕会出现一定变数。