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改革加速有助股市“小牛”

2015年01月31日 08:02    来源: 钱江晚报    

  2014年,A股市场迎来了一场饕餮盛宴,全年累计涨幅达到53%,五年来首次跑赢全球其他主要股市。然而,2015年新年伊始,A股市场却出现了短期暴跌暴涨的走势,特别是1月19日,沪指单日暴跌高达7.7%。

  应该说,在市场拉升过程中的暴跌暴涨、以及缺乏实体经济支撑面下的当下A股格局,充分表明2015年的A股市场,很难兴起持续的大牛市行情。更何况,在经济下行态势并未发生逆转、且制度治理尚需完善之下,如果陡然兴起一轮大牛市行情,则这种行情不仅泡沫严重,而且由于投机性资金抽离出实体经济,反而会对我国实体经济造成伤害。

  以自2014年11月开启的本轮牛市为例,其并没有经济基本面的配合,这种逆经济现状而上的股市,如果指望其持续“大牛”,显然不符合我国经济实情。毕竟在经济不景气的情况下,股市的过分上涨会形成资产价格泡沫。

  2015年很难有持续、也不必有的大牛市行情,但是,一个稳定趋升的小牛市行情,却是极有可能的,而且,在一定程度上也是我国当下经济所需的,因为,对于此前数年持续不振的A股市场而言,A股走出一个可持续的小牛市行情,不仅是我国经济调结构的信心所需,更可以对我国实体经济构成推动作用。

  综合分析,除了当前A股阶段性高位震荡的惯性之外,2015年A股欲想走出一个可持续的小牛市行情,尚需一些“微刺激”,当然,有必要说明的是,这样的微刺激,并非是政策市的助推,而是主要指实体经济的结构性转变、以及证券市场制度层面的完善。

  首先,从实体经济层面来看,要让股市与实体经济良性循环。一个成熟的资本市场,其功能就是优化资源的配置效率,提升市场经济的活力。要想股市走向理性繁荣,实体经济层面的配合不可或缺,必须要紧抓实体经济的建设,一方面,要将更多的资金配置到高效的经济环节,催生新产业、新模式,加快企业的创新,着力解决中小企业融资难的问题;另一方面,大力推进国企混合所有制改革的力度,大力推进国有资产资本化、证券化,全面提升国有企业的效率,持续释放改革红利,让实体经济和股市形成良性循环。

  其次,从A股市场的制度改革层面看,当前A股市场正在经历一轮新的变革,而这种变革的来源就是制度的推动。从退市制度的改革,到即将启动的IPO注册制,这些都意味着A股市场将进入到真正流动和开放的阶段,资金会更多地流向到蓝筹股和成长股,远离垃圾股,没有业绩的壳公司将失去价值。更多优质企业的上市,将使得资本市场资源配置的效率得到提升。未来,A股市场将呈现出从封闭市场转变到开放市场的新格局,这意味着股市投融资更加遵循市场规律,更加有效。过去,A股市场通过股权分置改革迎来了一波牛市,如今,推行股票发行注册制对原来发行审批制度的进一步的改革,或将为A股市场迎来新一波牛市。

  再次,以沪港通为代表的A股对外开放政策,使得投资者更加开放和多元化。沪港通只是万里长征的第一步,未来深港通等政策将成为A股改革的新方向,也必将推动A股市场进入一个新的发展阶段。

  当然,2015年的A股行情究竟会走向何方,除了我们上述期待的“微刺激”外,可能还存在全球金融市场波动等不确定因素。但是,即使如此,我们还是应该认识到,2015年的A股维持一个小牛市行情,还是极有必要的。对此,我们不仅期待国企混合所有制、财税体制、行政职能等深层次改革的加速推进,为我国实体经济的结构性转变释放红利空间,我们更希望包括注册制改革、退市制度等A股制度层面的改革,真正得到完善和落实,从而在体制和机制层面推动A股走出健康可持续的“小牛”行情。

(责任编辑:韦伟)


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改革加速有助股市“小牛”

2015-01-31 08:02 来源:钱江晚报
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