QE结束了，怎样投资才能左右逢源——

　　美联储在意料之中结束了三轮QE之旅，也让整个投资领域发生了重大的转折性变化。未来没有了QE，该怎样理财？

　　有专家建议，QE结束以后，全球流动性将趋紧，黄金价格将持续破位，美元将步入升值轨道，购买美元或美元资产大有可为。此外，由于中国经济受QE影响比较小，而A股又处于历史低位，适当加大A股的投资比例也未尝不可。

　　黄金：或将继续下跌

　　10月最后一周，也就是美联储宣布退出QE的当周，对于黄金多头而言无异于一场噩梦，金价暴跌逾50美元，单周下跌了4.74%。而这也许仅仅是开始，如果美元和美股确实继续冲高，则黄金作为避险资产必会贬值。在2008年前后，黄金罕见走强的主要因素是美国超低利率的货币政策和三轮数量宽松(QE)的结果。“黄金之前的涨势多来源于QE印钞导致美元贬值，且当前大宗商品趋势偏熊，技术性缺口不大、需求不强，美债也可能随着美国的进一步复苏而失宠，因此长期而言，我不看好原油、黄金、债券等资产。”CFA协会亚太区董事总经理施博文（Paul　Smith）表示。美银美林(BOA　Merril　Lynch)指出，黄金价格的近期回调性上涨幅度可能比较可观，但势头并不会过猛，况且接下来就会重拾跌势。而一旦近期回调性上涨完成，黄金价格恐怕就会下跌至6月13日低点1180.00美元/盎司，甚至为956美元/盎司敞开大门。“美联储印钞机这个大利好不再，金价易跌难涨，千万别学大妈们去抢黄金，除非你要当它是传家宝，那就另当别论了。”业内分析师的一句戏话也并非没有真意。

　　美元：将步入升值通道

　　10月29日，在美联储宣布退出QE的当天，美元指数大幅走强，尾盘徘徊在86.00整数关口上下。实际上，在今年5月份以来的美联储宣布量化结束到透露出加息的时间日程，而另一方面随着欧洲经济的萎靡，通胀率频频告急，欧洲央行不战而退。在6-7月份宣布欧元宽松量化并将利率定为负时代。美元和欧元的里应外合汇率策略使得美元指数借力反弹，从78一路高歌猛进，接连突破了80—81—82—83等重要阻力位置，目前已突破2013年双顶85并创造了两年以来的新高86.85。

　　今年下半年以来，美元指数强劲走高，引发全球市场的高度关注。目前，美元指数再度逼近10月3日的高点86.746点，后市突破指日可待。美元指数的不断走强，有美国经济复苏良好明显优于其他主要西方发达国家和地区的因素；此外，美联储将是西方主要经济体第一个开始考虑加息的央行。相对而言，欧洲央行和日本央行还继续实行量化宽松，以刺激低迷的经济和避免通缩风险。而经济基本面较好的英国央行也因为此前的苏格兰独立公投而信誉受损，不可能先于美联储加息。美元指数不断走高，将在一定程度上继续抑制国际上以美元计价的黄金和白银价格。

　　建议分散投资着眼重点行业

　　美股中，高科技行业、美国工业、石油行业较有潜力；

　　大宗商品方面，可关注消费、工业、科技等领域

　　QE的退出，意味着投资逻辑被彻底改写。对于中国投资者来说，这意味着多方的转变。嘉信理财香港有限公司副总监、投资组合顾问游国义表示，亚洲及新兴市场总体仍然有较多投资机会。建议投资者分散投资，着眼重点行业，对于部分表现较好或者认为潜力较高的行业，可以适当提高比例。

　　他建议，高科技行业、美国工业、石油行业是美股当中较为有潜力的行业。他表示，高科技行业在美国本土市值的占比大概在18%—20%，行业内企业在最近几年累积了不少现金，随着经济慢慢复苏，企业要保持竞争力，迟早要升级软件、硬件。石油行业随着美国经济缓慢复苏和地缘政治等因素等正面影响提升，也适合增持，此外，美国工业生产成本近期和海外的差距有缩小趋势，长远来看有发展潜力。

　　在大宗商品方面，光大证券建议，投资者可以关注成本受益大宗商品价格下跌而下降的行业，如可选消费、工业、科技等。而微观层面来说，尽管大宗商品市场整体不容乐观，但投资机会仍存。高盛就提出，根据微观层面行业走势，投资者仍可在大宗商品市场获利，如产能急剧上升后，铜可能将步铁矿石的后尘下跌，而美国近期的天气走势提升了大豆产量，但大豆价格尚未充分反映新供应的上升，不失为好的做空标的，近期投资者可以做空铜、大豆、天然气和一些贵金属。