所谓员工持股计划，就是通过让员工持有本公司股票和期权而使其获得激励的一种长期绩效奖励计划。早在2012年8月，中国证监会就发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，但是直到今年5月，国务院发布资本市场新“国九条”，明确上市公司可以根据员工意愿实施员工持股计划，证监会也随后发布《关于上市公司实施员工持股计划试点指导意见》（以下简称《指导意见》），上市公司才开始密集推出各种员工持股计划。

　　《每日经济新闻》记者对《指导意见》发布以来的各种持股计划进行了深入梳理，发现各种持股计划的股票和资金来源主要分为四种。同时，通过对比，可以得出员工持股计划较传统股权激励方式更为灵活的基本结论。不过，员工持股计划在税收养老方面尚存创新空间。

　　2014年5月，国务院发布资本市场新“国九条”（《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》），提出完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。证监会随后发布《关于上市公司实施员工持股计划试点指导意见》（以下简称 《指导意见》），明确上市公司可以根据员工意愿实施员工持股计划，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约分配给员工。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在上述政策支撑下，A股市场涌现出了一股员工持股热潮。据记者不完全统计，截至10月15日，已有海普瑞（002399，SZ）、特锐德（300001，SZ）、三安光电 （600703，SH）、欧菲光（002456，SZ）、新海宜（002089，SZ）、大北农 （002385，SZ）、苏宁云商（002024，SZ）、龙净环保（600388，SH）、苏交科（300284，SZ）、阳光城（000671，SZ）、荣科科技（300290，SZ）、美克家居（600337，SH）、联建光电 （300269，SZ）、三川股份（300066，SZ）、朗姿股份（002612，SZ）共15家公司发布了员工持股计划草案。新三板公司中磁视讯（430609）则拟通过员工认购定增股份的方式实现员工持股。

　　员工持股非“新生事物”

　　所谓员工持股计划，是通过让员工持有本公司股票和期权而使其获得激励的一种长期绩效奖励计划。早在2012年8月，证监会就发布了 《上市公司员工持股计划管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）。同年，广汇能源（600256，SH）成为第一个吃“螃蟹”的上市公司。

　　广汇能源2012年10月13日公告，公司收到控股股东广汇集团通知，广汇集团及其一致行动人于2012年10月12日通过上证所交易系统增持了公司部分股份。其中，广汇集团员工作为控股股东一致行动人，将自筹资金委托广汇集团统一代收代付给证券公司设立 “宏广定向资产管理计划”，参加该计划的员工委托资金只能交易广汇能源流通股票，按照1:1融资买入广汇能源股票并长期持有。本期计划资金总额共计5.64亿元。

　　公告显示，广汇集团及其一致行动人拟自2012年10月12日起六个月内累计增持不超过2%的股份。2012年12月11日，广汇能源公告表示，公司接到控股股东广汇集团通知，广汇集团及一致行动人累计增持比例已达到公司已发行总股份的2%，此次增持计划已正式实施完毕。

　　广汇能源称，参加计划的员工作为广汇集团的一致行动人，需在一致行动人最后一笔增持完成之日起6个月后方可提出退出申请。广汇集团保证参加计划超过一年的员工投资本金收益不低10%/年，不足10%/年收益的，由广汇集团补足。此次控股股东及一致行动人增持动用资金合计11.4亿元，其中广汇集团增持3687.66万股；一致行动人增持3313.23万股。广汇能源财报显示，截至2014年6月30日，宏广定向资产管理计划仍持有4870.05万股公司股份。

　　此外，记者注意到，在《暂行办法》推出之前，张江高科（600895，SH）、广发证券（000776，SZ）等就推出了与广汇能源类似的以信托为“载体”的员工持股计划。2006年，广发证券当时的15家股东作为委托人，共同设立了一个信托计划作为公司员工激励的储备。依据原15家股东与信托公司2006年12月签署的协议，初始信托股份总数量为9998万股，占公司当时总股本的比例为4.999%。张江高科2006年3月25日公告，上海张江集团（含张江高科）部分员工以职工代表大会通过的方式，自发、自愿、以自有资金委托上海国际信托发行指定流通股 （G张江）投资资金信托计划（一）、指定流通股 （G张江）投资资金信托计划（二）。计划一、二累计信托资金总量为1371万元。

　　以中小板创业板公司为主

　　海普瑞成为《指导意见》公布后第一家发布员工持股草案的上市公司，公司7月10日公告称，拟委托国联证券设立国联汇金29号集合资产管理计划，并向国联证券申请融资1.7亿元，通过二级市场购买公司股票。此外，据记者不完全统计，截至10月15日，还有包括特锐德、三安光电等在内的共15家上市公司发布了员工持股计划。

　　来自荣正咨询的数据显示，截至10月15日，今年A股共有91家公司推出股权激励方案。在同等可比的政策环境下，从6月20日至10月15日，A股共有31家公司推出首期股权激励方案，有15家公司推出员工持股计划，这15家公司还不包括类似安居宝 （300155，SZ）、华英农业（002321，SZ）这种没发布员工持股计划草案，直接公告管理层和员工通过融资增持公司股份的上市公司。可以看出，《指导意见》的推出给了上市公司更多的选择，员工持股计划不断涌现，大有与股权激励并驾齐驱之势。

　　荣正咨询董事长郑培敏向记者表示，“员工持股不可能取代股权激励，但两者未来会并驾齐驱，不同公司在不同发展阶段会作出不同的选择。以后每年推员工持股计划的大概就是五六十家，推股权激励计划的仍会有100多家”。

　　《每日经济新闻》记者注意到，发布员工持股计划和股权激励计划的公司大都集中在中小板和创业板。来自荣正咨询的数据显示，2012年，发布股权激励计划的公司中，创业板占41家，中小板占37家，占两市总量的78%；2013年，创业板占44家，中小板占47家，占两市总量的77%。

　　对此，中国证监会上市公司监管部处长曹勇在 “2014中国上市公司员工持股与股权激励高峰论坛”上表示，“中小板和创业板公司，由于处于初创期成长期，更需要企业员工或者高级人员发挥核心作用，特别是轻资产公司，人本因素是决定性因素，在这种情况下中小板企业或者创业板企业推出股权激励明显高于成熟型企业。”

　　值得注意的是，员工持股计划这股热潮也蔓延到了新三板，中磁视讯9月25日发布股票发行方案，，公司拟以5.5元/股的价格，发行股份募资不超过1650万元，包括2名监事、1名高管及18名核心员工在内的21名公司员工，将以现金279.95万元认购50.9万股股份。作为新增认购人中唯一的一家机构投资者，山东省新兴产业创业投资有限公司将出资1100万元认购200万股股份。

　　资料显示，中磁视讯2013年实现营收6046.19万元，同比增加55.07%；实现归属净利润1414.52万元，同比增加69.48%。对此，有新三板董秘向记者表示 “向员工发行股票，采取这种方式比较快捷，这个股价跟目前市场价差别不是很大，从股权激励的角度来看，激励的成分不是很大，但员工愿意出资，应该是基于对公司业务比较清楚，目标比较明确”。