证监会上周五发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，业内人士认为，在严格监管的态势下，一旦触发退市强制标准，上市公司“侥幸过关”的空间进一步压缩。

　　目前，五家已暂停上市公司和已被立案调查尚未领到“罚单”的上市公司，则将是30天后，即新规启动后，首当其冲的“体验者”。

　　暂停上市公司复出难度大

　　从此次《意见》的表述看，在强制退市的财务指标、交易标准指标等方面，仍是对2012年前一轮改革的延续，不过，其强调重点在于“严格执行”。从已有案例看，除之前“闽灿坤B”险些因触发交易指标遭遇强制退市，财务指标还是上市公司被动退市的主要原因。

　　目前的五家暂停上市公司，对应为*ST二重、*ST超日、*ST凤凰、*ST国恒和*ST武锅B，显然将是最新版退市制度推出后的关注焦点。上述五家公司都触发了暂停上市的财务指标，以连年亏损为共有特点。面对“严格执行”的退市制度，上述五家公司要“全部出线”的难度可想而知。

　　已立案上市公司心情忐忑

　　此番退市制度再完善的亮点，当属在强制退市指标中加入了重大违法的条款。即针对“欺诈发行”和“重大信息披露违法”等市场反映强烈的两类违法行为，明确规定，上市公司因此被证监会依法作出行政处罚决定，或者因涉嫌犯罪被证监会依法移送公安机关的，应暂停其股票上市交易，这些被暂停上市的公司，在证监会作出行政处罚决定或者移送决定之日起一年内，交易所应作出终止其股票上市交易的决定。

　　事实上，“欺诈上市”和“重大信息披露违法”两种情况在A股市场上并不少见。之前的绿大地、万福生科都是“欺诈上市”的典型。不过上述公司此前都已领到了证监会的“罚单”。

　　另一方面，感到“忐忑”的应当是目前被立案调查但尚未收到处罚决定的公司。这些尚未领到“罚单”的公司中，是否会出现“重大违法退市”的案例，值得关注。

　　重大信披违法认定需明确

　　相对而言，欺诈上市的退市标准较为清晰，而对于重大信息披露违法的认定中，其标准尚需进一步明确，而且，当行政处罚决定书中认定构成“重大违法行为”的，才会触发这一标准。

　　也就是说，目前被立案调查的公司中，或许最终可能不足以被认定为重大违法，甚至立案调查的结果亦可能是“事实不成立”，因此，最终被实施强制退市的很可能还是少数。

　　据上海证券报