展望四季度，经济面上，在经历了8月经济的大幅跳水之后，9月终于迎来了不少好消息，包括汇丰和PMI制造业指数均与8月持平而非继续下降，9月发电增速由负转正等。然而坏消息并没有完全消失，包括9月以及十一黄金周期间地产销量的继续低迷、黄金周国内主要景点旅游门票收入首次同比下滑等，预示经济下行风险未消。政策面上，10月有不少政策出台，并且依然有很多政策值得预期，但是在四季度中后期政策预期可能会有所减退。资金面上，当前通胀持续回落，我们预测9、10月份CPI均降至1.8%左右，远低于3.5%的年度目标，而预测9、10月份PPI降幅分别扩大到1.8%和2%，工业品通缩加剧。从国际看，美国9月就业超增，美元强势升值导致工业原料价格跳水，将加剧国内通缩压力，因而从经济通胀看均支持央行[微博]继续宽松。国际环境中，依然看好美国经济复苏，但是议息会议和两党中期选举会增加波动。

　　在上述因素影响下，A股市场整体可能呈现震荡走势，但政策带来的结构性机会仍然可期。

　　投资策略：关注均衡型基金

　　股混开基：从整个四季度来看，市场趋势性机会难现而结构性机会犹存。基于这样的预期，我们依然建议投资者配置均衡型的基金品种，关注基金经理的主题把握能力。

　　QDII基金：关注投资于美国的QDII产品。美国就业数据靓丽、消费者信心指数继续走高、美元指数节节攀升显示美国复苏前景看好。虽然议息会议和两党中期选举，会给市场增加一些波动。但随着美股季报期正式拉开帷幕美股四季度可能会有所表现。

　　债券基金：对于基金投资策略来说，总体上可以适当降低债券基金投资比例，结构上可以减少部分偏债型基金和信用债风格基金，提升高评级债和利率债基金比例。当然，考虑到四季度在四中全会的带动下，以改革为主题的投资机会仍然会层出不穷，对于一些主题把握能力较强的偏债型基金经理，依旧可以继续持有。

　　货币基金：当临近年末时，则可以考虑重新加回相应仓位，以分享明年一季度的春季行情。四季度随着年内新增信贷剩余额度不断减少，以及银行考核期习惯性趋紧，资金利率或将逐步提升，投资者可以适当增配一些长期业绩良好的货币基金。