泽熙(徐翔)旗下产品出现在9家上市公司中报中,大部分在一季度已持有,比如宁波联合、青松股份、东方锆业、鑫科材料和黔源电力。

　　二季度加仓的个股为特尔佳和明牌珠宝;

　　二季度新买入的上市公司有两家,分别是东方金钰和苏宁环球。

　　黔源电力

　　这只票，是泽熙一季度直接买到4.98%上限的票。(再买就要举牌了)

　　如果说，“正是因为泽熙买入，这支票而重获新生”，从历史价格来看，一点都不为过。

　　从2014年1季度开始，黔源电力就开始成为了一只慢牛票，非常有个性的缓步攀升。

　　那么，这只票究竟有什么故事?

　　泽熙刚刚入座，宁电投资接踵而至泽熙是一季度入场“满仓”(止步举牌线)，宁电投资二季度直接买到举牌。

　　宁电投资是何方神圣?上市公司宁波热电的全资子公司，实际控制人为宁波市国资委，投资范围包括资本市场权益投资以及期货市场投资等。

　　宁电投资自成立以来，每年均为宁波热电贡献了不菲的盈利。2011年、2012年，宁电投资分别实现净利润1981.29万元和717.44万元，占宁波热电当期净利的比例分别达23.07%和10.44%。

　　举牌黔源电力之前，刚刚才举牌了惠天热电。

　　中期亏损，财务杠杆过高黔源电力是个香馍馍?

　　雪球上关于黔源电力有一些点击率蛮高的草根调研报告。说实话，程老湿扫了几眼就翻篇了。

　　不是程老湿托大，而是报告里面分析的内容，真的很难让我产生兴趣。

　　一家水电国企，算什么固定资产折旧，算什么发电量，算什么汛期。统统这些，还都是估算。在我看来，完全是浪费时间的研究，咱又不是给它家借钱的那些银行们。

　　黔源电力2013年年报的亏损额度为9910万元，但同期公司的利息支出高达约6.2亿元。(约120-130亿负债)

　　资产负债率高，说明公司固投项目多，经营利润被巨额财务费用"吞噬"。所以，这种公司，一定是业绩弹性很大的。

　　资金链断了，就惨。能撑到项目投产(发电)，业绩增速快过利率增速，就嗨了。

　　所以，买这种公司适合在一轮投资高潮过后，要享受业绩增长果实的时候介入;买这种公司适合在无风险利率进入下行周期，债务负担减轻后介入。

　　前提，它的现金流没问题，项目营收符合预期评估。

　　2014年的黔源电力，是不是好的投资时机?

　　不言自明。

　　(7月29日黔源电力盘后发布业绩快报，公司今年上半年净亏损3008.97万元。)

　　20亿-30亿市值的"小盘股"一季度泽熙入场时，黔源电力市值为24亿。目前市值也不过33亿。

　　大家要知道，黔源电力是一家纯水电公司，建电站不是搞房地产开发，它是靠“收租”来偿还贷款。所以估值方式与高速公路差不多，属于现金流类型的公司，不可以用PE来估，否则就露出菜鸟本色了。

　　以市值为角度来看未来，比较合乎市场主流审美。一般而言，50亿市值会是这种“小盘股”的天花板。折算股本，股价16.4元就是估值能给的天花板。

　　除非，发生主业变化或资产注入，否则超过这个价格就是市场过于热情了。

　　有趣的是，大家复权后会发现，程老湿估算的这个价格，恰恰就是黔源电力历史最高价所在区间(2010年底)。说明，程老湿这算法是被市场验证过的。

　　不要傻傻的去算业绩增长哦!

　　奉送程老湿的成本分析泽熙成本：7.6-7.7元

　　宁电成本：8.24-8.38元

　　短期来看(30分钟K 成本分析)

　　市场成本积累分布比较合理，只要不跌破10.4元。短期不会有向下调整风险。不跌破10.93元，说明只是上攻蓄势。

　　目前正处于向上拓展空间的过程中。