上周的几个利空只是导致市场下跌的导火线。实际上，进入8月份以来，大盘一致处于窄幅震荡格局，显示出投资者对后市走向分歧很大。更深入地说，是投资者对促成5月份以来成长股和周期股轮番反弹的逻辑是否能够继续产生了怀疑和分歧。

　　促成5月中旬以来股市反弹的主要逻辑是“稳增长→政策刺激→经济企稳→风险暴露概率下降→市场悲观预期修复(预期差修复)→风险偏好回升”。次要逻辑是沪港通、各地纷纷取消房地产限购、限贷政策有松动迹象、国企改革、一些产业政策(如新能源汽车、军工)等催化剂相互叠加。主要逻辑使大盘具有上涨动力，次要逻辑使行业得以轮番表现，因此促成了5月、6月“大盘股搭台、成长股唱戏”，7月底的“大象起舞”和“主题唱戏”的局面。

　　进入8月份之后，前述主要逻辑已是强弩之末，次要逻辑也后劲不足，难以继续拉升股市。加上目前市场担忧8月信贷及工业数据，因此市场不确定性在增大。考虑到目前缺乏明显的利好能刺激股市进一步上涨，建议适当降低仓位，等待PMI数据和9月中旬发布的8月信贷及工业增长数据，然后再做判断。天治基金