大成旗下基金—大成理财21天近日召开份额持有人大会，审议转型方案：大成理财21天债券型发起式基金转型为大成月月盈短期理财基金，也就是说，将运作周期延长为一个月，同时删除发起式条款。短期理财基金修改运作周期已不新鲜，但终止发起式合同还是我国首例。

　　2012年8月10日，我国首只发起式基金——天弘债券成立，由于发起式基金由基金管理人参与认购，管理人与投资者利益一致，可以在较大程度上规避道德风险，天弘债券当时受到市场的热捧，募得27亿元资金。而时隔两年，却发生了发起式基金退出的情况，同时，现存的59只发起式基金中，有19只规模已经低于2亿元，而根据规定，成立满3年若规模低于2亿元，合同自动终止。就目前发起式基金现状来看，似乎前景堪忧，未来发起式基金转型是否会频繁出现？这类基金存在的价值在哪里？

　　众禄基金研究中心王晶分析，发起式基金的特别之处，一方面是管理人认购，另一方面是成立的条件较为宽松。管理人与投资者利益捆绑，风险共担是我国发起式基金成立以来受到市场持续关注的焦点，对投资者来说，也是其价值体现最为直接的地方，而我国基金业监管还在继续规范的过程中，不断爆出的老鼠仓，也使投资者对该类基金寄予厚望，但是通过两年的运作，我们发现，管理人自有资金的参与对业绩并没有起到立竿见影的效果，其业绩表现较为平淡。当然论稳健性，还是值得一提的，从发起式基金的类型大多数为固定收益类品种，也可以看出，基金公司对发起式基金较为谨慎，在运作中对风险的控制也是比较在意，但显然这与投资者要求较高的预期还有差距，这也导致其规模持续下降。

　　王晶认为，得不到市场的认可，基金的转型是不可避免的，而且转型也会成为一种正常现象。从这一点来说，规避道德风险如果不能体现为业绩的提升，其投资价值显然越来越弱，对投资者来说，选择的时候需要将管理人的投资能力考虑在内，而不仅仅因为是发起式基金而购买。

　　而另一方面，市场关注的比较少，发起式基金的成立的条件相对普通的基金而言，要宽松得多，尤其是在最新的《公开募集证券投资基金运作管理办法》中，对发起式基金成立的条件做出了更宽松的修订，普通的基金需要2亿份额，200人的成立条件，而持续运作则需要5000万，和200人，而发起式基金则没有2个亿和200人的设立条件，3年内也没有5000万的存续条件，只需要管理人认购金额不少于1000万，持有时间不少于3年，3年后基金规模不少于2亿。

　　这对于有实力、有能力的基金管理人而言，可以考虑先成立，作出业绩，再吸引投资者进入，不必在募集期大费周章，还能够节省很多营销费用，这对于新成立的基金公司，小基金公司以及渠道资源匮乏的基金公司而言，不失为一条自救之路。尤其是当前基金发行已经改为注册制， 新基金发行提速的同时，渠道也更显拥挤，发起式基金或许能够成为一些基金公司的选择。

　　当然，这对投资者来说，价值体现就没有那么直接了，但是不可否认的益处在于：购买之前可以对管理人的运作实力风格有清楚的了解，避免虚假营销，买入不适合自己的基金，遭受损失；新的基金产品、新的投资理念能够得到市场的充分验证，避免不适合市场的产品转型对投资者造成损失；避免好的产品在发行时不受市场认可被错杀，丰富了投资者的选择等等。