本周对于市场而言，将迎来一个非常重要的时刻。每年一度的“杰克逊霍尔全球央行[微博]年会”本周四(8月21日)将在美国怀俄明州举行，美联储主席耶伦及欧洲央行行长德拉基届时均会发表讲话，料提供投资者有关货币政策风向的进一步指引。

　　自金融危机以来，杰克逊霍尔会议已成为美联储(FED)一些最重大政策转变的先兆。尽管去年美联储前任主席伯南克的缺席一度令会议黯然失色，但今年的会议仍有望令市场眼前一亮。美联储主席耶伦(Janet Louise Yellen)北京时间8月22日22:00将以“劳动力市场”为话题演讲，北京时间8月23日凌晨02:30欧洲央行行长德拉基则将发表讲话。

　　美联储(Fed)对美国就业数据的解读对其决定何时开始引导短期利率走高至关重要。这可能给那些资产市场今年受到低息全球资金提振的亚洲经济体带来重大影响。此外，欧洲央行上周在月报中暗示必要时刻或采取更多措施，此次全球央行年会中，欧洲央行的表态也将受到关注。

　　除了全球央行年会外，本周市场还将迎来美联储和英国央行的货币政策会议纪要。地缘局势的发展也依然可能直接影响行情走向。尽管并非超级周，但本周一系列风险事件的重要性，仍标志着金融市场的暑期大戏即将登场。

　　决策者聚焦杰克逊霍尔会议，关切全球央行动向

　　杰克逊霍尔全球央行年会将在8月21日至23日召开，届时包括美联储(Fed)主席耶伦(Janet Yellen)在内的与会者将探讨“重估劳动力市场动态”议题。而这是全球决策者密切关注的一个话题。

　　此前，美联储主席常在Jackson Hole会议讨论可能出现的政策变化。比如，伯南克在2010年会议期间暗示将进行新一轮的量化宽松。结合今年的主题，今年，耶伦或将探讨，如何判断劳动力市场是否恢复到健康水平。这对于判断美联储的加息时点，也许会提供新的线索。

　　汇丰(HSBC)驻香港经济学家范力民(Frederic Neumann)说，亚洲决策者们想要更深入地了解美联储对就业数据的解读。亚洲决策者担心，如果全球利率出现任何上升的迹象，都将引发又一波的资本外流。

　　一位不愿具名的亚洲央行官员称，市场为此次会议传出重量级的消息做好了准备。这位官员说，10年期美国国债收益率目前已跌破2.5%，考虑到美国经济的复苏情况，这一收益率水平过低。这让人担心未来美国国债收益率将迅速上升，导致热钱从新兴市场撤离。

　　耶伦主张把短期利率维持在接近于零的水平直到2015年，即便美国失业率不断下滑、通胀率正在攀升。短期来看，耶伦的这一政策立场对亚洲资产市场来说是个好消息。但一些美联储官员认为，考虑到通胀压力加剧，明年美联储应该提早启动加息，他们将在杰克逊霍尔会议上阐述这一观点。

　　目前，更多投行依然认为耶伦届时的表态将更偏鸽派。高盛经济学家克里斯·道西在一份报告中说，耶伦的演讲可能如往常一样“鸽派”。她可能会说，尽管整体失业率近期下降，且远低于2009年10%的高位，但其它指标显示就业市场还存在很大疲软。这意味着美联储可能继续将联邦基金目标利率维持在历史低位很长时间，不用担心经济过热。

　　犀牛贸易伙伴公司首席策略师迈克尔·布洛克则表示：“我认为这将是一个显示耶伦有多么温和的重要演讲。”他补充说，美联储7月份例会纪要将很有意思，可以更广泛地了解到美联储决策者对通胀风险的整体看法。

　　尽管近几个月美国通胀率缓慢攀升，但并没有出现一些美联储鹰派官员所担心的价格飙升的情况。7月份，美国批发物价指数环比微升0.1%，符合分析人士预期，同比增幅为1.7%。而7月份消费价格指数将于19日出炉。

　　美元指数(81.4300, 0.0000, 0.00%)枕戈以待，地缘局势仍需留意

　　就外汇市场而言，在本周的全球央行年会前，市场交投可能较为谨慎。美元指数近两周陷于高位震荡，整体涨跌互现。这可能预示着市场正等待一个新的行情触发点。

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，最近一周汇市投机客减持美元多头仓位，上周美元净多仓触及逾一年最高位。8月12日止当周美元净多仓降至270亿美元，前一周为294.1亿美元。美元净多仓于四周来首次下降。

　　整体美元净多仓受到乐观经济数据的支撑。但近几周，美国经济数据变得好坏掺杂，暗示美联储有可能在一段时间内维持低利率。

　　当然，在本周全球央行年会召开前，仍有两大风险事件可能提前影响市场。美联储纪要于周三纽约时段(北京时间周四凌晨02:00)出炉。随着结束QE日益临近，美联储鹰派和鸽派的交锋将更加激烈，而纪要将为我们很好地呈现鹰鸽交战情况。若纪要措辞更偏鹰派，将利好美元打压非美。

　　英国方面，在上周英国央行通胀报告打压了提前加息预期后，英国央行纪要措辞若继续鸽派，将进一步打压加息预期;若措辞意外鹰派则英镑将反弹一波。此前，不少投行认为英国央行8月决议时，可能有官员投票支持加息，纪要是否能体现这一状况值得留意。

　　除了央行层面的诸多因素外，本周地缘局势依然将继续成为投资者无法忽视的风险点。其中，乌俄局势仍将最受关注。

　　据美联社报道，乌克兰国家安全委员会称，政府军已占领了卢甘斯克一个地区警察局。过去数月，卢甘斯克一直被亲俄分裂分子控制。几周前，乌克兰政府军开始围攻该市，并切断了该地区额的物资供给和水电供应。连日来，乌克兰分裂分子控制区域虽然不断缩小，但分裂分子确显示出惊人的武装战斗能力。

　　占领卢甘斯克警察局，对于乌克兰政府军意义重大。乌军已包围卢甘斯克数月，但此前一直未能有所进展。目前，分裂分子仍控制卢甘斯克和俄罗斯接壤的地区。

　　不少业内人士表示，就在上周四，俄罗斯总统普京看起来事实上已经“服软”，并且暗示准备退出当前乌克兰的对峙局面。然而如今，俄乌之间似乎离直接冲突仅一步之遥。

　　Wilson Center的俄乌关系专家Matthew Rojansky认为俄罗斯入侵乌克兰的风险仍然存在，他不认为普京在克里米亚的演讲显示已从此前的立场上退却。相反，他认为这是普京的策略：一方面摆出热心人道救援的立场，另一边亲俄势力却在持续作战。

　　Quartz认为普京在克里米亚的演讲有一个细节值得关注：普京的演讲并未在俄罗斯实时播放。这可能显示出，在经过数月强硬的立场之后，普京不愿意在俄罗斯民众面前显得软弱;或者，那就是普京在糊弄西方。