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杠杆基金遭暴炒 三大风险不容忽视

2014年08月07日 09:40    来源: 第一财经    

  近期大盘快速反弹,分级基金受到市场热捧,商品B、军工B短短几天就收获了30%-50%的暴涨,这让投资者羡慕不已。

  杠杆基金,这个曾经只是少部分投资者参与的基金品种,现在突然受到了大量普通投资者的关注,一些微信公共号,也开始帮助投资筛选起杠杆基金来。

  但记者发现,杠杆基金背后的巨大风险,尚未被投资者重视。一些投资者甚至在买入之后,才开始疑问,什么是折算,怎么股本越来越大,为何对应的股票没跌,杠杆基金却在跌?

  行业性杠杆基金遭热炒 广大散户都在买

  杠杆基金其实并不神秘,它本质就通过配置相关的股票,从而让杠杆基金跟踪相应股票的走势。

  比如,商品B所对应的股票就是云南铜业、中金黄金、洛阳钼业、兖州煤业等为代表的煤炭有色股票。当二级市场股票大涨的时候,商品B也随之上涨,因为独特的产品设计,商品B涨幅会大于股票的涨幅,具有杠杆效应。

  杠杆基金推出已经有多年,但是,去年底以来,军工B、创业板B、证券B、环保B等行业性杠杆基金推出后,最近二级市场大涨,不少杠杆基金轻松超越大部分股票的涨幅。投资者由此看到买杠杆基金比选股轻松,故近期大量投资者开始介入杠杆基金。

  目前,一批分级基金的B类份额(杠杆基金)交易价格出现连续飙升后,其价格已经远超净值涨幅,溢价率短期内大幅上升,A类份额和B类份额整体出现较大溢价的分级基金大量出现。有数据显示,理论套利空间最大的一度超过10%。

  一位基金公司负责人对《第一财经日报》记者表示:“前几天,很多杠杆基金对应的行业股票没跌,但是杠杆基金却在大跌,很大程度上就是因为,套利资金在抛售,。”

  而这一点,之前并没有被很多投资者注意。

  “对于这种溢价高的基金,投资者通过申购相应的母基金,然后拆成A类和B类基金,在二级市场卖出就可以了,只不过这个申购和分拆的过程要花上两三天,所以这也不是完全确定的套利。一般来说,只要后面的几天B类不大跌,套利资金都有钱赚。”上述基金公司负责人表示。

  据悉,溢价套利,基本步骤是T日申购母基金份额,T 1日基金公司确认,T 2日将母基金分拆为A类份额和B类份额,T 3日在二级市场将A类份额和B类份额卖出,完成套利。

  由于溢价的存在,套利者不断申购并在二级市场抛售,所以,最近很多杠杆基金的股本不断扩大。

  蹦极行情有风险

  杠杆的基金的另一风险就是分拆的风险。

  深圳一位长期关注杠杆基金的业内人士介绍,之前银华鑫瑞净值触及到折算的规定值,二级市场连续出现两个跌停。

  其价格跌停的原因就是,杠杆基金连续大跌,跌破某个净值就触及折算,触及折算后,根据银华基金公告,银华鑫瑞将由目前接近11/3倍杠杆恢复到初始的5/3倍杠杆水平。

  一个本来有杠杆的品种,杠杆降低了,其自身的价值也就降低了。“比如,原来杠杆4倍,大盘涨10%你就回本了,现在杠杆小了只有2倍,大盘涨10%,你就涨不回去。”

  就当前市场的形势来看,大盘一路往上,很多杠杆基金的净值远离折算净值,看似没有折算风险,但是如果投资者不明白其中风险,像持有股票一样持有。将来就可能面临额外的风险。

  此外,由于杠杆基金的杠杆效应,投资者在看重其上涨时有杠杆的同时,也不可忽视其下跌时候的杠杆,这种杠杆效应加上市场短期情绪,可能导致投资上巨大的风险。

  去年10月创业板B挂牌上市之初,拉出连续五个涨停。但是此后,创业板大盘扭转,加之前期炒作透支,其市场价格又是连续出现四个跌停。

(责任编辑:李乔宇)


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杠杆基金遭暴炒 三大风险不容忽视

2014-08-07 09:40 来源:第一财经
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