Comex期金的未平仓合约在近期降至5年来的最低水平，一些分析师认为这是对金价的支撑，因这显现出价格肯那个已经触底，将会逆转走高。不过也有一些分析师认为并不应该对此有太多解读，因投机者们仍然在开空头头寸。

　　芝加哥商业交易所集团(CME Group)的数据显示，8月1日其期金未平仓合约跌到了358996个，一名CME的发言人称，这是自2009年2月以来的最低水平。

　　在今年3月17日时，目前最为活跃的12月期金的未平仓合约为427744个，当时价格触及到今年最高的1390.8美元/盎司。而在7月10日，未平仓合约仍高达416799个，当时的金价触及了4个月最高的1347.5美元/盎司。

　　此后至8月1日，未平仓合约减少了13.5%，尽管本周以来有所回升，但仍然处在较低水平。

　　Phoenix Futures and Options的主席Kevin Grady认为，在7月中，推动金价的因素绝大部分来自地域争端。

　　“一旦市场开始抛售，未平仓合约就会受到打击。很多短期的多头头寸，也就是那些弱多头，会被清仓，也就离场。在跌破1292美元/盎司的支撑水平后，有很大量的清仓。”

　　Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn认为，黄金市场近期于震荡区间的状态也使得一些参与者离场。

　　“无论是空头还是多头都对市场感到焦躁。”Flynn还认为，各大银行可能也在监管的压力下减少所持头寸。

　　Kitco的分析师Jim Wyckoff认为，未平仓合约数的下降不只出现在黄金中，很多大宗商品都出现了这一情况。“因为大部分都在熊市中，而对投机者或者希望做多的大众来说，但他们看到价格在下跌，他们就会远离市场。”

　　此外，在7月底的回落前，大量资金在进入屡创新高的股市。Wyckoff和Gero认为，股市的强劲将很多大宗商品的资金吸引走。

　　Gero说：“未平仓合约量很低是因为股市表现很好，很多黄金市场的资金被吸引走。因此才出现了如此低的未平仓合约数，这表明基金对黄金的投资不足。”

　　上周股市有所回落，Wyckoff认为，股市可能已经见顶了。因此，资金有可能会重新流回大宗商品市场中。

　　“短期来看，这是看空的，因为这表明没多少散户投资者对交易黄金有兴趣。大部分人是希望做多的，尤其是投机者们，但很低的未平仓合约数表明这是一个黄金的周期性低谷中。可能大部分看空因素已经在金价中起到作用了，而这一周期也会转而把金价推高。”

　　Flynn也认为，近期下降的未平仓合约表现出了趋势变化。

　　“我认为，这意味着我们已经接近底部了，一些避险的自己在离开黄金进入债券，但这只能持续一段时间，到某个时刻，债券收益率会下跌，因此我认为金价已近底部，可能很快就会回到1340美元/盎司或者1350美元/盎司的水平。”

　　Gero认为，未平仓合约的低量可能对黄金是有支撑作用的。

　　“最终而言，这对金价是有利的，因为这意味着更少的人再卖或者在价格上涨时获利了结。”

　　Gero称，这正是金价在周三上涨一大原因，在价格上涨后，卖家变少。

　　Grady则认为，这样的未平仓合约量并不能说是看多还是看空。投机者们有可能重新做多，但也可能做空。

　　“很多时候是人们会离场，然后市场会跌破关键支撑水平，他们做空逆转头寸。”Grady认为，在价格下跌后，未平仓合约数可能会升高。

　　在全球各地有不少地缘政治问题的情况下，投资者们可能并不愿意做空，Grady说：“走平和中性与做空是有不同的。很多多头都说，清仓吧，这样就能离场，因为他们对目前的状况满意。但在全球有那么多事情发生的情况下，他们是不想做空的。”