从近期公布的各项数据来看，我国经济正在回暖的结论已经得到了多方面证实。从基本面层面来看，相对稳定的局面会对债券市场构成一定的制约。“不过，流动性方面，尽管未来在一轮接一轮的IPO影响之下，资金面的波动会有所增加，但是政府要降低融资成本的决心从未改变，定向宽松的步伐不会停止，未来短期内流动性仍将基本无忧，这将对债市构成直接的正向作用。”凯石工场则认为，“因此，我们认为尽管受基本面向好的影响，债券市场整体空间不如前几月，但是投资价值仍然存在，仍可适度参与。”

　　记者注意到，从基本面层面来看，经济基本面对债券市场的短期影响中性偏负面，预计下半年稳增长政策仍然会持续发力。流动性方面，7月份以来，央行公开市场正回购明显持续缩量，结合到期资金情况来看，已连续实现多周小幅净投放，仅7月最后一周重现净回笼。总体来看，8月份尽管经济复苏的大环境一定程度制约了债市，但在流动性相对宽松的更加直接作用下，债券市场投资机会依旧可以期待。

　　在基金投资策略上，凯石工场认为，关注高评级信用类标的，增强组合避险属性。

　　“我们认为尽管受基本面向好的影响，债券市场整体空间不如前几月，但是投资价值仍然存在。具体来看，尽管未来在一轮接一轮的IPO影响之下，资金面的波动会有所增加，但是政府要降低融资成本的决心从未改变，因此定向宽松的步伐不会停止。虽然可以预见的宽松程度有限，但其对市场预期所起的作用不可忽视，未来短期内流动性将基本无忧，这将对债市构成直接的正向作用，从而使得重点投资于债券市场的债券型基金品种投资机会仍然值得关注。”凯石工场表示，从配置种类上来看，利率债趋势性机会尚未到来，因此广大基金投资者对于利率债投资比例较高的基金产品可暂持观望态度，等待时机择机介入；对于已经持有的投资者则可按兵不动，因为虽然时机尚未到来，但此类产品风险水平相对较低，而且配置价值依然存在。与此同时，对于偏好中高等级城投债的基金产品，可给予短期重点关注。在当前信用事件频发的大背景下，城投债品种依靠政府信用担保使其信用资质脱颖而出，这种避险属性必然会继续受到市场追捧。“落实到基金投资上，债券型基金方面，我们建议8月份可以投资高评级信用债，特别是高评级城投债投资比例较多的基金品种，选择其中对于债市机会把握较好的基金进行配置。具体产品，建议关注国投中高等级债、新华纯债添利、招商安本增利债券等基金品种。”

　　据了解，国投中高等级债A，是一只纯债基金，招募说明书中规定，投资于信用等级为AA级或以上的中高等级非国家信用债券的比例不低于基金资产的80%。实际运作也是如此，该基金自成立以来的历次季报显示，投资标的均主要集中在高评级企业债，尤其是城投债。从该基金的投资风格结合当前债市环境来看，可考虑通过配置其来主动把握短期债市机会。新华纯债添利A成立于2012年年底，自成立以来始终偏爱企业债的投资，最新一期季报显示，该基金企业债市值占资产净值比达135.64%，尽管较一季度有所下降，但也处在较高的水平。从持债明细来看，该基金偏爱城投债的投资，二季度重点持有的债券绝大多数属于城投品种。就历史运作情况来看，新华纯债添利基金对于个券机会的把握能力较强，投资效果较佳。今年以来（截止2014.7.31）该基金净值增长12.17%，在806只（不含理财债基，A、B份额各算一只）债券型基金中排名第21。招商安本增利债券成立于2006年，是一只二级债基，尽管可以进行股票市场投资，但是持股比例始终较低，且集中于大盘蓝筹。在债券投资组合中，招商安本增利对于企业债有明显偏好，对于未来，基金经理表示依旧看好信用债品种的配置价值。从历史业绩来看，该基金投资能力较强，今年以来（截止2014.7.31）该基金净值增长8.9%，获益水平在同业当中位居前列。

　　“另外，考虑到债券市场特别是信用债市场潜在波动的可能，在构建投资组合时，我们建议搭配货币市场基金产品，以中和组合风险水平并增强组合流动性。对于具体标的的选择，依然遵循从产品规模入手，选择规模相对较大且业绩稳定的品种的原则，具体建议关注南方现金增利。”南方现金增利货币A2014年二季度末该基金A、B份额合计资产规模已过千亿，较大的规模可以降低申购赎回时造成的流动性冲击，同时可以提高资金使用效率，从而有助于提升产品业绩。从业绩表现来看，今年以来（截止2014.7.31）南方现金增利货币A累积万份收益303.21，在同业228只（A、B份额各算一只）基金中排名第37，具备良好的获益能力和稳定性。