基金市场重大变化来临_中国经济网—

　　无论新老，如果都没有，则可以充分说明这样一个严酷的现实问题：绝大多数基金公司及其股东对于自身的投资管理能力是没有自信的，不敢用自己的资金来进行投资，只要风险偏高一些。很多人开基金公司，只是冲着收取管理费这个经营目的而来的，这其实是一种非常让人无奈的行业性悲哀

　　6月1日，老版《基金法》施行。7月1日，与老版《基金法》配套的法规《公开募集证券投资基金运作管理办法》施行。一法一规的正式施行，前后仅仅相差一个月。

　　2013年6月1日，新版《基金法》付诸施行。在这之前的四天，即5月26日，作为与新版《基金法》配套的法规《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称“新《办法》”）公开征求意见结束，但是，当年并没有颁布施行。由于种种原因，一直等到了2014年的7月12日，新《办法》才终于颁布，并将于8月8日施行。从基金公司的角度来看，新《办法》将对它们今后的管理与运作产生多方位的深刻影响。

　　注册制了，新产品的发行从理论上来看将会越来越快，但这种快并非所有的基金公司都能够“消费”得起：要想产品多，相关基金公司有能够担当得起如此重任的产品设计团队吗？产品多了，市场部能够招架得住快节奏的发行吗？产品成立之后，研究队伍、投资队伍能够担当得起吗？并且，最为重要的是每只产品的业绩都能够跟得上吗？不会又制造出大量的迷你基金吧？每一只产品都是一个独立的个体，清算等后台工作是以产品的数量来统计的，与规模的大小关系不大，这将意味着多发产品抬高后台的边际成本。

　　当然，注册制也会有某些地方让一些基金公司高兴，那就是：说好听的，就是跟随创新的脚步可以更快了；说直白些，就是抄袭的速度能够显著提高。关于创新，很多有实力的基金公司都很有积极性，但都普遍性地担忧？市场对于创新的保护期太短，这边耗费很多时间和精力辛辛苦苦做出来的创新，人家只需几天就可以快速模仿出来。

　　新基金的发行从2013年初开始实行备案制以来，在这短短的一年半略多一点的时间里，新基金的发行数量已经超过了550只。截至今年上半年末，基金的基本数量（按照新基金的《招募说明书》进行统计）已经超过了1700只，市场数量（按照基金代码进行统计，因为某些基金有份额分级、分类的情况）已经超过了2100只，基金的数量已经与2012年初股市上的股票数量相当。伴随着新基金发行盛宴的，是基金平均规模的快速缩小，是迷你基金的数量快速增加，是基金经理一拖多情况的越来越普遍，是新任基金经理的接不上茬，等等。产品数量快速上去了，全效资产（将基金资产统一按照1.50%的管理费率进行统计）总值却无法同步快速跟进，有些公司甚至还在倒退。

　　值得欣慰的是，无论是自去年开始备案制，还是即将要实行的注册制，一些综合实力较弱的基金公司还是能够冷静下来，认真思考产品发展战略：是不发，还是发？是少发，还是多发？

　　新《办法》让发起式基金的发行更加简单了，因为两个重要的障碍被去除了：不再需要5000亿元的起点规模，不再需要200个最初的持有人，只要基金公司股东、公司自有资金、公司高级管理人员或者基金经理等认购的金额不少于1000万元人民币，就可以先玩上三年。

　　前面已经有了注册制，现在发起式基金的成立条件又显著降低了很多，但即使如此，在新基金发行普遍困难的今天，在新公司没有历史业绩作为参照的情况下，基金公司股东、基金公司等能够为每一只产品先逐个垫资1000万元吗？有没有哪个新公司敢于先自己出钱，先自掏腰包发行一批基金，以期通过自身良好的专业化投资管理能力，让良好的业绩来吸引申购资金的不断进入，最后轻松地在三年内超过2亿元呢？

　　估计没有。不仅新公司方面不会有，老公司方面大概率地也很难有：老公司方面有敢于利用当前这种发起式基金制度便利，快速设立新基金的吗？尤其是一些市场品牌形象较为高大的老公司，在某些方面的管理能力较为领先的公司。

　　无论新老，如果都没有，则可以充分说明这样一个严酷的现实问题：绝大多数基金公司及其股东对于自身的投资管理能力是没有自信的，不敢用自己的资金来进行投资，只要风险偏高一些。很多人开基金公司，只是冲着收取管理费这个经营目的而来的，这其实是一种非常让人无奈的行业性悲哀！

（责任编辑：李乔宇）