近期公布的内地经济数据印证“微刺激”政策见效，市场亦看好“沪股通”有助资金流入内地市场，故提早趁低吸纳A股交易所买卖基金（ETF）。特别是富时A50中国指数相关的ETF产品最受欢迎，近期吸引大量资金流入。看好A股逐步回升者，可选择溢价较低、成交活跃的南方A50。

　　踏入7月以来，资金不断流入香港，其中一部分资金更追捧A股ETF产品，令机构需要增发基金单位满足投资者需求。其中与富时A50中国指数挂钩的南方A50，其基金规模本月增长最快。本週一（14日）基金再录得约7,500万个基金单位的新单位认购，涉及逾5亿元人民币，市场求“货”若渴。截至週一南方A50已佔用307亿元人民币“人民币合格境外机构投资者”(RQFII)额度，佔该公司获批的公募基金RQFII额度逾93%。

　　在资金大手吸纳下，截至週四（7月17日）南方A50发行基金单位总数达43.81亿个，较6月底36.7亿个单位，增长约19.4%，或7.11亿个基金单位。以本月南方A50最低基金价格约8.49元计算，意味南方A50吸资不少于60亿元。至于另一隻挂鈎富时A50中国指数的ETF博时FA50，自本月初至上週五，基金单位总数从3.3亿增至4.4亿个。倘以本月每基金价格最低位4.21元计算的话，合共吸资不少于4.6亿元。除以上两隻实物RQFII ETF外，合成的X安硕A50中国亦录得基金单位增发，期内单位数量增加1,000万个，至67.3亿个。南方东英指，申购RQFII ETF的资金来自欧洲及亚洲等地区，主要是国外长期持有的机构投资者。

　　沪股通诱资金短炒投机

　　有中资基金经理透露，不排除有部分对沖基金趁“沪股通”推出前夕“搵食”。市场短期炒作“沪股通”10月落实，刺激A股回升，亦导致RQFII相关A股ETF产品需求增加。因为A50指数成分股主要是金融股，佔基金组合逾六成比例，较其他指数为高。内地金融股的A股与H股存在较大价差，A股对H股平均有7%至8%折让。由于预期在“沪港通”实行后，A股对H股的折让将大幅收窄，A股若回升有望带动A50指数迅速上升，故A50的ETF产品获得海外资金追捧。

　　资金炒A股见底反弹

　　除短炒“沪股通”，吸引资金流入A股ETF外，内地经济数据改善，有利投资者对A股投资兴趣逐步改善，利好A股市场，故资金吸纳A股ETF。本週三（16日），内地公布今年第二季经济按年增长7.5%，较首季回升0.1个百分点；上半年整体经济按年增长7.4%。内地宏观数据表现不差，投资者原本担心内地经济放缓、信贷危机及理财产品风险等问题。惟现在看来问题不大，处于可控制范围内。目前看来，是对之前投资情绪悲观的一个短期修正。近期A股表现平静，波幅不大。惟资金仍持续流入，说明海外投资者对A股触底反弹有信心。尤其是外围继续维持宽松的货币政策，热钱有重返新兴市场迹象。

　　在不同的A股ETF当中，A50是最有效率的投资对象。特别是RQFII之下的实物ETF产品，其中投资者可留意规模最大、流动性最佳的南方A50。首先，合成ETF较实物ETF成本高，因此总费用比率方面，安硕A50每年开支约佔资产净值的1.39%；南方A50则为1.15%。其次，安硕A50溢价优势不再。安硕A50基金价格较资产净值（NAV）溢价今年不断收窄，溢价从1月初接近6%的高位反覆向下。

　　实物ETF优势明显

　　近日相关溢价在2%附近上落，反映资金不再给予高溢价，拖累安硕A50基金价格下行，与南方A50基金价格的差距收窄。相反，南方A50基金单位价格较NAV溢价保持稳定水平，溢价水平不足1%。自4月开始，南方A50基金价格已超越安硕A50，反映资金更喜欢实物的ETF产品。现时若持有安硕A50者，不妨逐步换马至南方A50；若看好内地A股前景或短期有上升空间，则可于8.4至8.5元附近吸纳南方A50，目标价先看9元。