证监会近日发布重新制订后的《公开募集证券投资基金运作管理办法》。其中规定，股票型基金最低仓位从原来的60%提高到80%。

　　据海通证券测算，这意味着一年内约有155只股票型基金需要加仓，170亿元左右的增量资金进入股市。由于基金杠杆倍数的限制，两年内一半的债基需要降低杠杆，抛售债券量约500亿元。

　　根据海通证券统计，仓位低于80%的基金如果全部上升到80%，给股票市场带来的增量资金170亿元左右。海通证券认为，相比于A股20万亿元的流通市值，并不会对股市造成明显影响。根据一季报数据，提高股基的股票投资下限，只需减持35亿元债券，此举对债市影响不大。

　　然而，《运作办法》对基金杠杆倍数的规定，却可能对债市产生一定影响。《运作办法》及实施规定列明，基金总资产不得超过基金净资产的140%，封闭运作的基金和保本基金可以豁免，但是总资产/净资产不得超过200%；杠杆型基金可以豁免，其杠杆比率由基金合同自行约定，但基金名称中应当列明杠杆，法律文件中应当明确杠杆投资策略、充分揭示风险并做好投资者适当性安排。新办法实施之日起2年后开始执行。

　　海通证券表示，140%的杠杆上限会对债券市场有一定负面影响。债券基金普遍杠杆比例较高，开放式债基均值在145%左右，约有50%的债基杠杆超过140%，其中10%的债基总资产/净资产超过200%。根据今年一季报数据，如果超过标准的债基全部下调杠杆，则需要卖出超过500亿元的债券，约占一季度末债券基金总规模的13%。不过，债券基金降杠杆在2年后开始执行，对市场的冲击将十分有限。 中国证券报