近期表现平静的大宗交易市场昨日出现异动，有50只蓝筹股现身当日交易，从交易席位看，QFII进行倒仓的可能性较大。

　　大宗交易市场昨日共发生89笔交易，平均折价率为2.01%，累计交易股数为4.8亿股，累计成交金额为24.45亿元。从具体个股看，酒钢宏兴有2笔交易、海螺水泥有1笔交易的成交额超过了亿元。

　　昨日大宗交易市场的一个显著特点是成交笔数较以往大幅增加，这其中的原因在于大量蓝筹股现身其中。统计显示，昨日有50只典型大盘蓝筹股现身大宗交易市场。其中，中国平安、招商银行、民生银行当日成交额最大，分别达到了4745.68万元、4023.17万元和3687.85万元。此外，这50只蓝筹股当日大宗交易的平均折价率为0.70%。其中，中国重工、上汽集团、贵州茅台等8只个股为溢价成交。值得注意的是，昨日现身大宗交易的50只蓝筹股，其买卖席位均为瑞银证券上海花园石桥路证券营业部。分析人士指出，该席位为市场主要QFII席位之一，不排除昨日蓝筹股大量出现在大宗交易平台是QFII倒仓所致。而从以往经验看，当大宗交易出现QFII倒仓蓝筹股，市场不久后往往会出现明显异动。　

　　军工热进入“恐高”阶段

　　自6月底以来，军工股掀起了一波快速上扬的板块性行情，期间航天系概念股的迭创新高，已然成为震荡市中的最大热点。不过，随着军工股的持续拉涨，这轮持续半个月左右的军工行情也进入“恐高”阶段，个股分化正在悄然加剧。

　　昨日，申万国防军工指数一度是昨日市场唯一大幅拉涨的板块，该指数日内最大涨幅一度高达4%以上；不过午后随着主板指数的“莫名”跳水，该板块也迅速回吐涨幅。截至昨日收盘，申万国防军工指数仅微涨0.45%，报收1027.79点，日K线留出了一条长上影线。技术上看，该指数短期见顶的概率正在显著增加。

　　从成分股的表现来看，除了受阿里百亿投资传闻的刺激而继续一字涨停的北方导航外，其余军工股表现已经出现了显著的分化。其中，航天动力、航天电子、中航机电、航天通信等航天系明星股日内涨幅已收窄至2%左右，而“妖股”成飞集成、成发科技等个股则出现了5%以上的大跌。

　　分析人士表示，尽管受益政策的推进以及中长期预期的向好，军工股开启了一波快涨行情，但短期军工明星股不计成本地拉升，已然走进了炒作的死胡同。随着诸如成飞集成这类“妖股”的走下神坛，军工炒作的热情或将面临涣散的风险。某种程度上来看，军工股最后的恐高上涨阶段，风险远大于收益，投资者需保持一定的谨慎心态。

　　震荡格局难阻三季度“主题风”

　　近两周以来，A股市场上，次新股、主题股、小盘股等弹性更足的品种持续遭遇资金热捧，市场投机情绪被明显带动，“指数筑底，题材活跃”的格局十分明显。不过，随着创业板指进入1400点上方区域，市场情绪开始出现微妙的变化，尤其是在新股分化显著的影响下，市场做多情绪受到了明显打压，周三创业板指放量大跌。此外，新股的高位回落或意味着这波反弹的“分水岭”开始显现，后续仍需警惕7月中旬以后中报业绩及政策不达预期风险。当前大环境仍适宜主题炒作，主题风潮或仍将是未来三季度行情的重要特征。

　　窄幅震荡筑底格局未变

　　从近期的市场走势来看，政策的短期走向仍起着重要的指引作用。随着一系列经济数据及先行指标的公布，经济企稳正成为市场的一致预期。政策也于日前首次明确了定向调控的三个方向，一是进一步激发市场活力，进一步降低市场门槛，简政放权；二是增加公共产品有效供给，加强棚户区改造、中西部铁路、水利能源以及生态环保等重大工程建设，以及扩大医疗、养老等急需服务供给；三是支持实体经济做强，金融资源向实体经济倾斜。此三大举措基本与前期一系列稳增长微刺激举措一脉相承。

　　因而在短期数据有所企稳，长期调控保障房地产市场健康运行目标不改的大背景下，短期政策或仍将继续保持“定力”，市场持续预期的全面降准、甚至降息的全面宽松政策短期难以兑现。因此，当前政策仍处于在妥协中推进的“退二进三”式的转型，政策难以超预期也使得主板总体反弹空间不大，未来仍将是“螺蛳壳里做道场”的局面，且不排除在市场风险偏好有所下滑之时继续面临一定的调整压力。此外，在经济数据企稳的背景之下，主板做空动能也并不充足，2000点政策底的支撑力度依然相对明显，短期主板2000-2080点一线窄幅震荡筑底格局仍未明显改变。　　

　　主题投资风潮仍将延续

　　由于短期市场仍将处于反弹空间有限、支撑力度仍强的窄幅震荡筑底状态，资金普遍将目光聚焦在主题炒作当中，目前来看，主题炒作的风潮仍将是三季度行情的重要特征。

　　正是由于经济缺乏弹性及更大的想象空间，A股市场又维持存量博弈格局，大盘向上及向下都不具备趋势性，因此阻力最小的方向就是炒作“抛压小、容易控盘”的中小盘题材股，这也是五月中旬以来，更小、更新、更能讲故事、更没有机构参与的个股反而涨势惊人的最根本的内在逻辑。远至2000年的互联网泡沫，近至去年的自贸区行情，手法基本如出一辙。参与这样的题材股盛宴，赚钱的模式不在于最终哪个上市公司取得成功，而在于在社会资源的重新配置中分得一杯羹，且在类似“击鼓传花”的游戏中，切忌“入戏太深”，而成为站最后一班岗的那个人。

　　因此，在大环境适合主题炒作的大背景下，主题投资的风潮短期并不会停止。而大生态环境改善所需的因素也仍需等待，诸如注册制、退市制度等制度性的根本保证等。相对于主题炒作而言，短期中小盘题材股在反弹中面临的最大的风险或就在于中报业绩，尤其是经过大幅炒作过后，若个股业绩不达预期，必须着重防范审美疲劳下的获利回吐风险。而从本轮反弹的主战场——创业板的业绩来看，创业板一季度业绩同比增速达到17%，即使中报业绩仍能维持相应的增速，目前创业板对应的静态估值依然高达50多倍，仍然偏贵。因此，短期着重防范个股业绩风险，主题的把握上也需等待创业板指局势明朗之后，再行逢低适当介入。

　　122亿离场 资金撤出强势股

　　昨日，伴随着尾盘跳水，沪综指以一根中阴线跌破了2050点这一关键点位。盘中仅有的热点——国防军工也未能抵抗住指数的回落，以微涨成为市场中仅有的上涨行业。伴随昨日跌势的是资金的跑步离场。据Wind资讯数据，7月9日沪深两市净流出了122.38亿元。分析人士指出，随着前期新股炒作获利已高以及第二波新股申购的开始，资金调仓换股引发的新股派发效应正逐步辐射至A股全局，由此引发市场震动。短期内，资金将寻找新的炒作热点，而这也将指引出后市新的投资线索。

　　122亿元资金离场 沪指下破2050点

　　昨日，沪深两市低开后长时间维持横盘震荡格局，盘中国防军工行业一枝独秀，其余热点欲振乏力。不料下午大盘的跌幅进一步扩大，随后更是出现了放量急跌，最终，沪综指跌破了2050点这一关键点位，以一根放量中阴线报收2038.61点，跌幅为1.23%。深成指、中小板综指和创业板指的跌幅均大于沪指，分别为2.25%、1.89%和1.85%。

　　伴随着市场这种走势的是122.38亿元资金的跑步离场。在所有上市公司中，有627家公司获得资金的净流入，而1675家公司遭遇资金的净流出。

　　从行业资金流向上看，仅有钢铁一个行业获得了资金的净流入，净流入金额为6297.28万元，其余行业全部遭遇资金的净流出。其中，国防军工行业的净流出数额最小，为2126.24万元，其余行业的净流出金额均超过亿元，计算机、传媒这两个前期长时间保持强势的行业，遭遇到了最多资金的撤离，净流出额分别为13.69亿元和10.35亿元；而医药生物、电子和化工行业的资金净流出额也均超过了9亿元。

　　A股市场中行业的表现与资金流向相似。昨日，国防军工是唯一实现上涨的行业，不过仅微涨0.45%。此外，钢铁、有色金属两个行业的跌幅较小，均未超过1%；而计算机和传媒行业的跌幅领先，分别为2.35%和2.30%。

　　个股方面，昨日最为吸金的是航天晨光，净流入资金达到1.53亿元，受此推动，公司股价昨日涨停报收11.95元。其次，航天电器、中珠控股、包钢稀土、冠城大通等个股的资金净流入金额也居前列，均超过了6000万元。

　　值得关注的是，前期牛股成飞集成昨日的资金净流出额最高，达到2.06亿元，由此公司股价下跌5.48%；其次，大华股份、方大碳素、烯碳新材、鹏博士、浪潮软件、华胜天成、机器人等均遭遇了超亿元的资金净流出，其中不少是曾经叱咤A股的强势股。

　　新股派发辐射 资金调仓换股

　　继依顿电子之后，龙大肉食、今世缘、雪浪环境等均打开了涨停板，新股派发正在进入高潮。回顾本轮市场反弹，新股及其辐射效应是重要的推动因素。因而，随着新股派发的愈演愈烈，前期介入新股、次新股、影子股的资金已经开始展开出逃“赛跑”。从交易所公开的盘后交易数据就可以看到，机构出逃正是新股走势疲弱的最主要因素。而资金调仓换股将使得新股相关区域风险延续，但新的机遇也正在孕育。

　　分析人士指出，随着新股热潮的消退和获利资金的回吐，指数在近期的上行明显乏力，再加上新股申购再次开始，资金调仓换股的要求比较强烈，因而引发了市场的调整震动。

　　近日这种新股派发大潮正在逐步辐射至A股全场。在本轮市场反弹中，由于新股大多登陆深市，因而深强沪弱的现象几乎成为常态，随着当前新股热潮的退却，深市也成为危险更大的区域。这从昨日深市各个市场板块跌幅明显大于沪市可见一斑。不过也正是由于沪市前期涨幅偏小，当前的风险也就较小，诸多权重蓝筹股又正处于估值洼地，因而大盘整体下行空间十分有限。

　　不过，逃出的资金并非就此撤离二级市场，其必然要寻找新的热点概念和投资标的，而这将为投资者提供机遇。首先，从近期指数乏力、个股活跃的态势中可以看出端倪，昨日，尽管市场出现近期罕见的大跌，但涨停个股的家数仍然有21只，跌停个股也仅有2只。这些涨停股是资金介入的线索之一。

　　其二，热点方面，国防军工行业一枝独秀，早盘稍许震荡之后便逐步冲高，午后涨幅一度超过4.6%，不过随后随着大盘的下跌而涨幅逐步收窄。不过，这体现出该行业已经成为资金青睐的重点之一，而随着政策的支持力度加强和改革的推进，该行业的机遇并不是昙花一现。

　　此外，随着中报预披露大幕的展开，业绩将成为选股的重点，前期滞涨、业绩优良、符合国家转型方向的个股，或将迎来难得的投资机遇。