沉寂了四个月后，联明股份等新股于上周集体亮相，再次点燃了市场的打新热情，而一向热衷打新的公募基金行业更是热情高涨，卯足了劲要大赚一笔。基金打新，不仅成为基金公司新的宣传语录，还有多家基金公司推出专职打新基金以吸引投资者申购。

　　然而，随着首批新股申购数据出炉，市场惊呼，中签堪比买彩票。6月20日，龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份公布新股申购中签率，网上中签率分别为0.833%、0.4577%、0.5442%、0.4365%。“平均只有千分之五的中签率，低得离谱，打新中签越来越像中彩票了。”某基金人士表示。然而相比于网上，网下的中签率更低，上述4只新股对应的网下中签率分别为0.1961%、0.1321%、0.4878%、0.0754%。

　　业内人士认为，新股中签率如此之低，一方面是市场认购热情高涨，另一方面与打新政策调整有关。根据相关规定，如果网上初步有效申购倍数高于150倍，发行人和主承销商将发行股份的50%由网下回拨至网上，回拨后网下发行比例不超过发行股票数量(老股转让部分提前剔除)的10%。根据公告，上述四只新股的网上认购倍数均触发了网下向网上回拨。也因此，在向网上回拨后，飞天诚信网下发行新股仅575.1万股，龙大肉食网下发行数量仅545.9万股，雪浪环境和联明股份网下发行均200万股。

　　网下新股数量减少的同时，配售对象则创出新高。数据显示，联明股份网下的200万新股，配售对象达到了432个，所有单个对象的配售数量都不超过1万股。飞天诚信的575.1万股网下发行新股由229个对象分食。雪浪环境的200万股网下发行新股由159个对象分食，基金获配的数量从数千股至数万股不等。“量太少了。”首批4只新股的低中签率让沪上一基金经理感叹：“这可能会影响机构的打新热情。”统计显示，在4只新股发行中有289只基金获配新股，分别来自50家基金公司，占目前基金公司总数的54.95%，即过半基金公司都获配到了新股。基金获配股数占新股网下配售机构获配股数近五成，基金仍是机构投资者中“打新”的主力军。但获配最多仅数万股，即便乐观假设，新股上市后价格翻番，单只基金获配的新股浮盈也只在数万元到数百万元之间，和从前打新动辄数亿元的盈利水平差距甚大。

　　“看公告就能发现机构这次有多么悲催，申购时我们都以万股计算，获配却是以股计算。”一家基金公司人士感叹说，以龙大肉食为例，以每股9.79元计算，不少机构都以上限3300万股申购，仅这一只股票的冻结资金就超过3亿元，但从最终获配情况来看，打满申购的机构最幸运的也仅中了82000多股，手气较差的仅获得两万余股，“冻结了3亿元打新，最终中标市值20万元到80万元，就算赚50%，不少机构都可能覆盖不了资金成本”。

　　“为了打新，各路机构可谓四处出击筹钱。”一位业内人士表示，新规对网下申购中签机构家数只设下限，不设上限，同时，此轮新股发行多数新股选择不超募并披露发行费用，机构能够轻易估算发行定价，报价极其接近，入围比例大大提高。“不少机构直到16日公告询价初步情况才估算出自己入围，加上证监会要求新股申购按照申购股数和价格全额缴款，等中签结果出来后如不中签才会退回，这意味着4只新股要求在6月18日下午3时前完成申购款的划出，6月20日资金解冻，但资金真正能交易要等到6月23日。由于入围率增加，入围机构更多，且基金全额缴纳申购款的压力巨大，导致这一次市场冻结资金巨大，不缴款又可能上“黑名单”，机构不得不到处筹钱。而由于此前预估不足，没有足够闲置资金的股票基金不得不卖股票变现，也有基金通过交易所国债逆回购借钱。

　　有投行人士透露，由于公募基金本身闲置的资金并不多，手中有债券的基金会选择将持有的债券等品种抵押，向交易所或银行间市场借钱，而那些没有债券的基金则被迫卖出部分股票变现，造成了股票市场的砸盘假象。6月17日至6月19日，上证指数[-0.11%]在3个交易日内累计下跌了2.70%，其中基金此前重仓的软件、蓝宝石、网络彩票等概念股下跌惨重。6月19日，找钱行动持续发酵。上交所隔夜回购利率继续高攀至17%，深交所隔夜回购利率飙升至16%。与此同时，上述4只新股网上网下冻结资金总额超过3800亿元，巨大的抽血效应重创A股市场。6月19日，上证综指大跌1.55%，收盘报2023.74点。一周之内，上证综指便大跌2.13%，整个A股市值一度蒸发6338亿元。

　　“经过这次残酷的教训，相信不少机构都更加谨慎了，特别是不少规模小、资金成本高的机构多半会退出打新不再折腾了”。多数基金人士表示，在新的打新规则下，公募基金打新的优势不再。“此前那种打新收益‘三年不开张，开张吃三年’的暴利模式就此终结。”有业内人士表示，在没有足够壁垒和技术要求的情况下，网下的新股申购本来就不应享有高收益率。只是之前一轮网下新股申购中签投资者享有了高弹性的赚钱效应，投资者对本轮新股同样抱有期待而已。在其看来，在市场逐步认识到网下申购不赚钱后，很多投资者会陆续退出，从中期看，网下新股申购收益率会回归到理性水平，毕竟这个过程中还是有不少劳动的付出，但程度有限。

　　但并不是所有的基金都持这样的观点，有基金人士认为，新规虽然有所改变，但是对于小公司来说，虽然中签率不高，但也不愿意放弃这种无风险的收益。事实上，持有这种观点的人并不在少数。

　　打新真的是无风险的收益吗?新股上市一定就暴涨吗?“目前来看，IPO数量有了限定，稀缺性使得新股上市后的表现被许多人看好。”有业内人士针对记者的疑问认为，A股市场历来有打新、炒新的习俗，但现在看来这一轮打新不一定能赚钱，相信随着规则的完善，未来炒新也不一定真的是无风险收益，公募基金应该对此有所警示。