“目前公司申报新三板做市商资格的材料还没有报出去，正在按照全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称全国股转公司）的要求进行准备。”近日，接受金融投资报记者采访的川内几家券商都作出了这样回答。

　　今年8月份将在新三板市场正式实施股票做市转让，这在我国证券市场上还是首次实施做市商制度，而这能否成为新三板“活跃剂”备受关注。

　　多家川内券商参与申报

　　“目前公司还没有向全国股转公司提交做市商资格的申报材料。”华西证券场外市场部总经理齐云说，取得做市商资格需要具备证券自营业务资格；设立做市业务专门部门，配备开展做市业务必要人员；建立做市业务管理制度；具备做市业务专用技术系统和全国股份转让系统公司规定的其他条件。“公司已经满足了上述要求，只是还有一些材料没有准备完毕。”

　　齐云表示，挂牌公司如果选择做市转让的成交方式，必须有两家券商为其做市，其中挂牌公司的主办券商或其母 (子)公司必须是做市商之一，同时另外还需要至少1家券商一起提供做市报价服务。据悉，目前已经在新三板挂牌的成都网阔信息技术股份有限公司，其主办券商就是华西证券。

　　而对于国金证券而言，虽然目前在已经挂牌新三板的四川企业中还没有国金证券作为主办券商的企业，但有消息称，目前国金证券已成为7家拟挂牌新三板企业的主办券商。“公司正在准备做市商资格的申报材料。”国金证券有关人士表示。

　　川财证券方面也表示，公司刚刚进驻新三板，未来将担任挂牌公司的主办券商。据悉，截至目前共有82家证券公司在新三板担任挂牌公司的主办券商。也就是说，全国115家证券公司当中，约71%都参与了新三板业务。

　　根据股转公司的要求，如果挂牌公司选择做市转让，为股票做市的做市商又不足2家，且未在30个转让日内恢复为2家以上做市商的，挂牌公司又未按规定提出股票转让方式变更申请，该股票转让方式将会被强制变更为协议转让。“一家券商可以同时担任几家挂牌公司的做市商。在资金方面并没有设置具体的门槛，就单只股票而言，只要达到总市值的5%，或者人民币100万元即可。”齐云说。

　　券商成做市商最大受益者

　　“现在很多人讨论九鼎投资在新三板的价格表现，说他的价格从最高时的800多元一股一下子跌至1元一股，简直无法理解，我说这个讨论一点意义都没有，因为这个1元的价格很有可能是假象，因为它们是协议转让，或许通过交易系统反映出来的价格的确是1元，但其余价差私下给予对方。”中国社科院博士、新三板专家程晓明认为，这个状况会随着今年8月份做市商制度的实施而改变，那时的价格才是真实的价格。

　　目前新三板交易使用的是协议转让制度，买卖双方可以在场外自由对接，协商并确定买卖意向，股份报价转让的成交价格可以通过买卖双方议价产生，回到新三板市场后，投资者可通过报价系统直接联系。这样的交易制度和交易手段必然导致交易效率低下。

　　程晓明表示，新三板发展有赖于做市商制度，做市商制度赋予了新三板新的发展意义，是新三板市场存在的必要条件。“这不仅可以活跃市场交易，还可以代投资者估值。我相信5年后新三板市值超过深交所，8年超过上交所，10年后占资本市场一半市值以上。” （下转3版）

　　新三板做市商制度的实施，最大的受益者将是证券公司。对此，齐云表示认同。他说，目前券商从新三板公司股改到挂牌带来的投行收入大概有150万元。做市商制度实施之后，与之前主要依赖“一锤子买卖”的推荐挂牌费用不同，从事做市业务将带来长期业务收入。

　　不过，齐云同时表示，新三板引入做市商制度后，使成交量肯定有所增加，但能够增加多少很难说，因为这取决于多方面的因素，其中一个因素是，挂牌公司可以在做市转让、协议转让和竞价转让的三种方式中进行选择一种，虽然经过向股转系统公司申请及其他规定程序后，可以变更转让方式，但不可同时使用。

　　需降“门槛”和允许转板

　　新三板成交冷清的现象由来已久。“为什么会出现‘想买买不到，想卖卖不脱’的现象？就是因为做市商制度的缺失买卖双方信息不对称，信任度不够。”程晓明说，因为新三板公司大多从事高新技术，行业的专业性太强，大多数投资者看不懂，这样就不好估值，也就不敢买卖。

　　不过，有业内专家却持谨慎态度：做市商并不是“救世主”，天津股权交易中心早就实施了做市商制度，其结果是失败的。新三板成交冷清的“罪魁祸首”是入场门槛太高。去年12月31日，全国股转公司将自然人投资者的准入标准，从“名下前一交易日日终证券类资产市值300万元人民币以上”调整为“名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上”，这一标准将众多的自然人挡在了新三板市场的大门之外。“如果我有了500万元人民币的证券类资产市值，不如到证券公司或者期货公司当个‘中户’甚至有可能享受到‘大户’待遇，炒炒创业板股票，或者股指期货什么的？何必去新三板遭受这样的痛苦？”成都投资者陶亮认为，任何一个市场要想繁荣起来，首要因素就是要有人气。

　　另外一个重要的原因是，转板制度的不明朗。四川光华同德投资有限公司副总经理毛华强表示，在国外，当企业达到转板标准时，转板水到渠成。但在中国，如果新三板公司转到主板，可能是一个“伪命题”，因为新三板挂牌公司，真正有投资价值的比例只有10%或者更低。“如果能够转板，或者在短时间内股份的增值空间很大，那么，即使500万元人民币的金融类资产门槛也难以抵挡其诱惑。”齐云说，但现在没有看到这样的企业。

　　程晓明不支持新三板挂牌企业转板：“新三板的定位就是中国的纳斯达克，转板制度只是理论上的说法。”