光耀地产风波，将财通基金置于聚光灯下。

　　从各方面来看，财通基金都是当今公募基金行业的一个典型。这是一家前期筹备4年、成立已3年的“60后”（第60家及以后成立的）基金公司。与同行相比，财通基金在非公募业务的拓展上十分高调，导致其公募与非公募资产规模严重“倒挂”：前者仅8.3亿元，而后者是前者的近50倍。

　　谈到财通基金，“浙系”、“非公募”是绕不开的两大关键词。如今，随着证监会对非公募业务风控升级，加上光耀地产事件影响，财通基金以及与其类似的以非公募业务为主的中小基金，将会受到哪些影响？

　　曾经的百强房企光耀地产，如今身陷资金断链危机。被光耀“拉下水”的除了其控制的上市公司*ST新都、银行、信托计划，还有基金子公司资管计划。

　　资料显示，2013年12月，光耀地产通过财通资产（财通基金子公司）发行了一款专项资管计划。如今，这款名为 “财通资产-光耀扬州·全球候鸟度假地特定多个客户专项资产管理计划”的产品 “踩雷”。值得注意的是，财通资产有101只产品，其中65只涉及房地产，而与浙江有关的多达31只，规模共计39.249亿元。

　　财通基金表示，今后参与地产项目将主要寻找回款速度快的刚需盘。尽管房地产行业风险不可控，但项目风险是可控的。

　　业内人士向 《每日经济新闻》记者表示，非公募业务逆势狂飙，公募业务停滞不前实际上是中小基金公司的通病，“财通们”还需要做更多的平衡。

　　浙系血统以江浙为大本营

　　尽管注册地位于上海，财通基金人却以“浙系”自居。从股东方来看，财通基金的确是不折不扣的浙系血统：三大股东财通证券、杭州实业投资集团、升华拜克均扎根浙江本土，分别持股40%、30%和30%。

　　这一背景也使得财通基金日后的非公募业务以江浙为大本营。

　　作为 “60后”（第60家及以后成立的）基金公司，财通基金成立于2011年6月。当年的一大背景是中型券商主发起的基金公司密集成立，而财通证券作为财通基金主发起人，也赶上了这趟列车。

　　财通基金高管结构较为简单，主要为董事长阮琪、总经理刘未、副总经理王家俊、督查长黄惠。董事长与总经理均来自第一大股东财通证券，另外两大股东各派出一名董事进入财通基金董事会。

　　实际上，财通基金在成立之前经过了长达4年的筹备期。早在2007年，财通证券就与杭州实业投资集团、升华拜克正式筹划组建财通基金，计划初期投入资本1亿元。

　　漫长的筹备期加上成立之后的连年亏损，充分考验了财通基金股东方的耐心。《每日经济新闻》记者通过升华拜克的财报了解到，成立当年（2011年），财通基金便迅速募集首只产品——财通价值动量，但全年营业收入仅292.38万元，亏损高达6383.7万元。

　　2012年初，财通基金三大股东联手增资1亿元，将其注册资本增至2亿元。但当年财通基金继续亏损5366.69万元，营业收入2470.38万元。

　　2013年，财通基金的经营迎来重大转机。当年营业收入2.57亿元，亏损大幅缩减至1295.58万元。

　　2014年一季度，财通基金终于实现扭亏。根据现代制药（600420，SH）的非公开发行预案，作为发行对象之一的财通基金一季度财务简表数据得以曝光。数据显示，财通基金一季度录得营业收入5910.01万元，实现净利润1366.97万元。

　　财通基金从巨亏到扭亏，区别只在非公募业务。据了解，自2013年起，经过在专户和子公司业务的冲刺，截至今年4月末，财通基金非公募资产规模已超400亿元；而据同花顺统计，截至一季度末，其公募资产规模仅为8.3亿元。

　　发力非公 子公司产品主投房地产

　　2012年以来，随着被业内称为“无所不能”的基金子公司牌照放开，一场非公募业务盛宴正式来临。

　　2013年是基金子公司极速扩容的一年。据统计，2012年仅成立12家，2013年成立50家基金子公司，2014年以来成立5家。截至2014年4月底，基金子公司共计67家，超过七成的基金公司已相继成立子公司。

　　其中，财通基金的子公司---财通资产成立于2013年6月3日，注册资本2000万元。自2013年起，经过在专户和子公司业务上的冲刺，财通基金非公募资产规模迅速扩张。

　　根据官网披露，截至2014年4月末，财通资产管理的资产总规模超253亿元，旗下金融产品覆盖房地产投融资、政府基建项目融资、股票质押专项资产管理、工商企业、证券投资、投资基金、项目股权等多个新老投资领域。

　　“财通母子公司条线划分清晰，子公司属于类信托性质，开发的都是母公司不允许做的产品，例如直投非标等。而专户业务我们仍旧放在母公司操作。”财通基金内部人士向《每日经济新闻》记者表示。

　　很多基金子公司把主要产品标的放在房地产项目，主要为各类房地产项目筹措资金，融资收益则来自于地产项目销售回款。财通资产也不例外。

　　记者根据财通资产官网信息，及查阅大量资料，基本掌握了财通资产旗下产品全貌。

　　财通资产首只产品重庆渝兴建投专项资产管理计划于2013年7月26日面世，募集资金7950万元，共23户。

　　而其首只房地产产品财通资产·卓达太阳城特定多个客户专项资产管理计划成立于2013年8月7日。该产品期限为18个月，资金用途是向卓达太阳城公司发放委托贷款，专项用于石家庄卓达太阳城·环湖别墅项目群后续工程建设，该别墅约3亿元销售收入作为主要还款来源。该产品募集资金1亿元，共38户，预期年化收益率10.8%~11.3%，每半年分配一次。

　　就此，财通资产进入了房地产投融资领域。

　　记者了解到，财通资产旗下房地产产品以主动管理型居多，而通道业务占比较少，这进一步加剧了财通资产本身的运营风险。

　　记者根据产品成立公告统计发现，目前财通资产已有的101只产品中，运作于房地产项目的多达65只，规模合计71.23亿元。而目前在发的5只产品中也有3只属于房地产行业。

　　65只产品中，预期年化收益率最高达到12.3%，最低的为10%。年化收益率12.3%的分别是与金地集团合作开发的金地南京仙林湖特定多个客户专项资产管理计划，项目规模4.5亿元；与陕西星河湾房地产开发有限公司合作的西安星河湾特定多个客户专项资产管理计划，该计划共两期，规模合计2.997亿元。

　　由于高收益的吸引和地产商的品牌效应，上述两只产品募集规模与预期规模接近。不过，财通资产其他多数房地产产品只能募集到规模上限的二分之一、三分之一甚至更低。

　　此外，记者了解到，财通资产各产品收益分配方式的主要区别在于分配时点不同，主要包括按季度分配、按半年分配和按年分配。而到期是否归还本金、本息，是否分配剩余收益也因产品而异，其中承诺到期归还本金的占大多数。