今年以来上市公司并购重组热潮不减，而近期更是有多家公司如凤凰传媒、上海电气等涉足跨国并购。近年来，越来越多的公司进行海外并购，如何看待面临的问题和对公司的影响？对此，南方基金首席策略分析师杨德龙等业内人士昨日表示，跨国并购面临时间跨度长、法律风险等难题，对相关公司的影响主要看收购价格、协同效应等。

　　多公司公告跨国并购

　　凤凰传媒最新的一则公告宣布了其筹谋已久的海外并购正式落地。5月13日，凤凰传媒全资子公司凤凰教育同PIL及其实际控制人韦伯签署了 《资产购买协议》，确定凤凰教育以8000万美元收购卖方拥有的全部童书业务资产及其位于德国、法国、墨西哥的海外子公司100%的股权和权益。

　　由于此次收购耗资巨大，凤凰传媒自称是“中国出版行业有史以来最大的一次跨国并购”。公告显示，凤凰传媒此次收购的标的资产主要从事以童书出版和电子有声读物设计开发为主的儿童产品的设计、生产和销售。标的资产拥有在全球主要市场的与童书业务相关的知名形象许可的出版权利，在英国等拥有海外运营网点，能够以多种语言出版童书读物。

　　上周五因重大事项停牌的上海电气最新公告披露称，公司与意大利FSI签署股权转让协议，上海电气将授权公司所属的一家全资子公司出资4亿欧元向FSI收购其持有的全球领先的燃气轮机生产企业AEN40%的股权。在收购上述股权的同时，公司与AEN还达成多项战略合作，包括在重型燃气轮机的技术、制造、销售和服务等方面开展合作。基于该合作，上海电气和AEN将在中国成立两家合资公司，专注于生产和销售重型燃气轮机，并将共同合作研发新的燃气轮机产品和技术。

　　海普瑞上月中旬发布公告称，公司重大资产购买美国SPL的资产过户手续办理完毕。至此，SPL成为公司在全球肝素原料药供应体系的一部分。此次斥资超过20亿元收购美国肝素企业SPL，是迄今国内资本市场医药行业规模最大的跨国并购案例之一。

　　此外，昨日隆平高科发布了控股股东拟收购种业资产的公告。大股东新大新股份拟以3.61亿元人民币收购在纳斯达克上市的奥瑞金种业技术有限公司，不过该公司属于在海外上市的国内公司。

　　跨国并购面临问题多

　　最近几年来，随着中国经济的发展和企业整体实力的提高，中国公司频繁涉足跨国并购，其中也不乏失败的案例。2007年华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联手收购3COM公司，但因美方担忧国家安全而流产；2009年中铝与澳大利亚力拓的195亿美元“世纪大交易”失败；2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ICQ失败；2010年华为竞购摩托罗拉业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美元收购成功；2010年四川腾中重工收购悍马失败。

　　跨国并购主要面临哪些问题？综合受访业内人士的观点，大致有以下几点：一是跨国并购往往面临着时间跨度长；二是整合难度大和交易结构复杂；三是法律风险多。

　　知名金融专家宋清辉昨日接受记者采访时表示，“跨国并购本身就存在决策、政治、法律、税务等方面的风险，文化不相通、整合难、交易手续繁杂、耗时长、法律风险极高等是面临的突出问题。如海外并购时的审计机构、资产评估机构通常都是国际会所以及当地的会所，而这些中介机构不具有我国的证券、期货从业资格。此外，跨国并购几乎都是市场化交易行为，市场环境千变万化，被并购企业的市场环境、行业特征和交易条件等是交易成败的关键，此外海外并购不可逆转的风险因素极高。”

　　同信证券分析师胡红伟对记者表示，“最近几年有不少国内的上市公司也在积极寻找海外并购的目标，这其中有不少都是按照国内股市的思维甚至还以A股上市的盈利标准来寻找标的。实际上，国外的公司因为法律、公司治理、信息不对称等原因使得并购风险更高。此外，跨境并购审批制度依旧比较复杂，程序多、用时长。”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“部分公司对当地法律、收购流程等不了解，使得收购得不偿失，像前几年平安收购富通出现的问题，说明海外收购也存在较大的风险。”

　　协同效应是关键

　　数据显示，2012至2013年间，上交所的900多家上市公司中共有737家启动了重大或非重大资产重组和吸收合并的事项，交易金额达6560亿元，其中涉及跨境并购的只有12家，仅占比1.6%。

　　如何看待海外并购对上市公司的影响？南方基金首席策略分析师杨德龙对记者表示，“这说明中国企业实力在加强，开始在全球范围寻找标的，通过跨国并购来实现企业的进一步增长。一方面中国企业需要通过收购海外公司的技术、品牌提升能力；另一方面通过海外被并购公司的现有渠道进入广阔的世界市场，摆脱对于国内市场的过度依赖。对相关公司的影响，主要看收购标的质量、收购价格、改造效果以及协同效应，此外如果能够借此占领国际市场无疑对相关公司是利好。”

　　“跨国并购是上市公司整合全球资源的主要手段，不少中国企业抓住了跨国并购机会因此而受益，这也是市场对优秀上市公司的认同和奖励。”知名金融专家宋清辉称，“跨国并购本质上是资源的优化配置的，通常会对收购双方的影响是积极正面的，但并非全部是利好，要具体看收购价格是否合理、能否形成协同效应等。”

　　同信证券分析师胡红伟对记者表示，跨国并购和国内并购其实没有本质的区别，只不过是国内公司和国外公司的区别。对于那些大型企业，国际化程度比较高的企业，并购风险稍小，对于小企业并购国外企业，还是以谨慎态度对待比较好。

　　上交所副总经理徐明近日在首届中国跨境投资并购峰会上表示，应进一步简化海外收购的核准手续，在坚持对等原则的前提下适当放宽外国投资者准入，以及加大海外收购金融支持，从而帮助中国资本在新一轮并购重组的浪潮中承担更为重要的角色，为中国经济的转型升级发挥更大的作用。