“计划电”和“市场煤”的激烈对抗，使得煤电联动依旧停滞。2012年年底，国务院办公厅印发的《关于深化电煤市场化改革的指导意见》明确指出，2013年起，当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价，同时将电力企业消纳煤价波动比例由30%调整为10%。

　　“原则上说，目前煤价已经到达联动条件，但政府并没有让发电企业提供各省数据，煤电联动短时间还是没戏。”《金证券》记者接触的券商研究员透露。

　　再度卡壳

　　细算起来，中国的煤电联动政策已有十年历史。2004年国家发改委印发《关于建立煤电价格联动机制的意见》，决定建立煤电价格联动机制。《意见》指出，煤电联动过程可以分解为两个主要步骤，即上网电价与煤炭价格联动、销售电价与上网电价联动。其中，对于上网电价与煤炭价格联动，要求以电煤综合出矿价格（车板价）为基础，实行煤电价格联动，同时按电网区域分价区实行煤电价格联动。

　　“这么多年，煤电联动只执行了几次，而且是在电力企业联名上书、一致‘逼宫’的情况下。”卓创资讯分析师刘冬娜对《金证券》记者称。

　　一个例子是，2011年11月底国家发改委宣布上调电价，同时对电煤实行临时价格干预。当时，反映市场煤炭价格走势的环渤海动力煤价格较年初涨幅为9.5%，电力企业大面积亏损。据知情人士透露，“电力企业逼得很厉害，加上CPI涨幅回落，给电价上调提供了基础。”

　　2012年年底，国务院办公厅印发的《关于深化电煤市场化改革的指导意见》再提煤电联动，一度让市场人士认为该政策将步入正轨，结果再度落空。

　　刘冬娜对《金证券》记者解释说，2004年发改委那个意见很难操作。“5%的波幅，在内蒙古地区算很大了，但在山东、山西算不了什么，所以大家还是拿环渤海动力煤为基数来测算。”

　　公开数据显示，2013年环渤海5500大卡动力煤最后一期指数收报631元/吨，较年初首期的价格指数633元/吨相比，跌幅尚不足1%。

　　煤电联动裹足不前，表面上看是因为价格波幅未达条件，实际暗藏玄机。去年9月底以来，煤炭大佬神华、同煤连续10周上调动力煤市场价格，环渤海5500大卡动力煤综合平均价格累计上涨14.7%。如果以2013年5500大卡动力煤589元/吨的均价计算，与年初相比跌幅仍超过6%，最多时跌幅甚至高达16.2%。

　　默契规避

　　大型煤企为何要在2013年四季度这么折腾煤价？

　　金银岛分析师戴兵认为，一方面大型煤企要为年底的电煤合同谈判提价造势，另一方面并不希望执行煤电联动，不愿意下调上网电价。

　　煤企的逻辑不难理解，上网电价下调，发电企业的利润减少，必将导致发电企业压缩成本，从而继续对煤炭价格带来压制。“虽然2012年以后煤价持续下跌，电力从卖方市场变为买方市场，但神华集团一家的煤炭销售量就占据中国原煤消费量的1/7，交易的主动权仍然掌握在煤企手上，所以能顺利提价。”戴兵告诉《金证券》记者。

　　在这个过程中，电力企业的态度也相当微妙。按照往年惯例，煤炭和电力集团的中长期合同煤谈判应于每年年底收官，次年的1月中旬对外公布。但今年电力集团采取“拖字诀”，1月底才对外公布。

　　一家大型电力集团内部人士对《金证券》记者直言，前几年煤价大涨的时候，考虑到保障民生和社会稳定等因素，上网电价上调始终滞后，形成巨大的历史欠账没有弥补。此外不少火电企业仍处于亏损状态，调价向来是上调慢、下调快，如果往下调对发电企业有失公允。拿终端价格来说，如果下调，高耗能企业用电量将增加，并不符合环保政策方向，也是政府不愿意看到的。

　　正是在煤炭企业和电力企业对下调机制的高度默契，煤电联动政策再度夭折流产。

　　电改拖累

　　正如市场所预料，在电煤合同谈判收官后，煤价迅速原形毕露。据统计，今年年初至4月2日，环渤海动力煤指数跌幅达到16%，最近两周煤价才稍有反弹；秦皇岛煤炭网4月16日盘后发布的环渤海动力煤价格指数显示，最新一期环渤海地区发热量5500大卡动力煤报收532元/吨。

　　沪上一位券商研究员透露，原则上来说煤价已经到达联动条件，但现在各方仍然没有动静，相关部门也没有让发电企业提供各省数据，测算还没有开始。所以，即使2014年联动，也要到6月以后了。

　　实际上，《金证券》记者接触的业内人士并不好看煤电联动能如期起航。

　　一直以来，外界都爱将其与成品油价格形成机制比照。“煤价跟成品油的形成机制并不一样，成品油以国际几大油品为参照，这个机制相当公开、公平。但每个煤炭企业的价格不一样，环渤海动力煤价格指数龙头企业权重较大，并且反应延迟，会失真。关键是，煤炭、电力两边都没有推进的动力，双方很难找到一个利润的平衡点。”戴兵对《金证券》记者称，目前煤炭企业已经完全市场化，电价还存在“交叉补贴”的销售方式，有的销售电价甚至低于成本价。因此，在电价没有完全步入市场的情况下，执行煤电联动显得勉强。

　　刘冬娜也认为，只有电力系统进行深入改革，电网退出市场或者减小份额，用电企业和发电企业绕过电网自主交易，并拥有自主选择权，最终实现电力交易市场化，才能促使煤电真正“联动”起来。