县域农商行 存准率调降　

　　专家称 有理由在就业出现问题前采取积极措施

　　国务院常务会议决定对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存准率。分析称，此举是有意压低实体融资成本。昨日上午人民币利率互换（IRS）跌幅创4周以来新高。业内估测，准备金率若下降1个百分点，释放资金不足千亿元，对于缓解融资难题实际作用有限，主要向外界释放出定向调控的信号。

　　同时，该次会议确定的金融服务“三农”和小微企业的措施，被认为对宏观经济的直接影响有限，但所释放的稳增长保就业信号相当清晰。

　　4月16日召开的国务院常务会议确定金融服务“三农”发展的措施，提出“对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率”。

　　华夏银行发展研究部首席分析师杨驰分析称，根据银监会最新披露的数据，我国农村金融机构总负债为18.6万亿元，按照全银行业存款占总负债比例为75%的历史数据推算，农村金融机构存款总额约为14万亿元左右。而目前农村商业银行和农村合作银行占我国农村金融机构48%左右的市场份额，由此推算，农村商业机构和农村合作银行存款总额约为6.7万亿元。

　　约可释放670亿元流动性

　　以下降一个百分点的存款准备金率计算，此次局部降准大约可以释放出流动性670亿元。杨驰表示，就规模而言，大致上相当于人民银行在公开市场上一次正常的逆回购操作，释放的流动性有限。

　　受此影响，昨日一年期人民币IRS一度跌至3.81%，创去年7月9日以来新低。

　　差别存准十年前就存在

　　据悉，央行从2004年开始就出台了“差别存款准备金率政策”。资本充足率越低，资产质量越差的银行，存款准备金率就会越高。“农信社本应执行更高的存款准备金率的，但央行的相关通知里称，农信社暂缓执行这一政策。”一位银行业人士告诉记者。

　　此外，目前每家银行执行的存款准备金率是多少并没有公开，上述人士表示，按照业内估计，工农中建的准备金率应该是一样的，12家股份制银行的准备金率也差不多，但几千家的城商行、农商行、农信社等应该就不一样了。

　　政策预期：

　　或出更多定向宽松措施

　　国信证券称，定向降准只是开始，扶持农业也只是序幕，预计下一步可能会有更多定向宽松措施出台。高盛高华也预计未来几周内将有进一步的政策措施出台，直至经济出现明显好转迹象。高盛高华称，4月15日公布的货币数据凸现出今年决策层所面临的困难大于去年，简单地允许流动性供应增长加快已不够，政府需要更积极地鼓励资金需求方加大借贷和投资才能起作用。

　　国务院常务会议政策解读

　　1

　　定向降准：货币政策从总量调控向定向调控转移 全面降准仍必要

　　中金公司称，在经济增速下降、就业压力不大的情况下，货币政策仍然采用定向微调措施，防止经济失速的政策意图更加明确。

　　目前农村金融机构的现状是不缺钱，“问题是钱放不出去，且农村金融领域风险大、收益低。” 杨驰认为，释放出来的不足千亿元的流动性，能否全部进入“三农”领域还有待观察，因此此次局部降准主要是释放了新的信号，即货币政策从总量调控向定向调控转移的趋势，这也说明决策部门意识到了现在的问题不是缺钱，而是资金没有进入应该进入的领域。

　　另外，在瑞穗证券董事总经理沈建光看来，定向降准或只是先头兵，未来全面下调银行准备金率不仅必要，而且可能。银行坏账率提升、利润有所回落，亦显示伴随着经济增速放缓，金融压力已经不断加大，降低高位存款准备金率仍是主要政策选择之一。

　　2

　　农业发展：对“三农”领域的金融支持十分重要

　　上述会议出台的支农措施包括：丰富农村金融服务主体、培育发展村镇银行，鼓励建立农业产业投资基金；加大涉农资金投放；发展农村普惠金融，推动偏远乡镇基础金融服务全覆盖；完善农业保险保费补贴政策；培育农村金融市场，发展农村产权交易市场；完善涉农贷款财政奖励系统、农户小额贷款税收优惠和农村信贷损失补偿等政策。

　　高盛高华中国经济学家宋宇昨天对本报记者表示，对“三农”领域的金融支持十分重要，因为任何旨在提高水利和农机等领域投资的放松措施都需要融资。融资支持也是其他经济领域放松的关键问题。高盛高华预计未来几周中可能有更多其他领域融资方面的措施出台。

　　3

　　促进就业：就业滞后

　　于增长的变化

　　上述会议的另一组措施包括将2013年年底到期的支持和促进重点群体创业就业的税收优惠政策延长至2016年12月31日。宋宇表示：尽管目前的情况还不算十分严重，但就业倾向于滞后增长的变化，因此政府有充分的理由在就业情况明显恶化之前采取积极措施、缓冲下行风险。