随着沪港股票市场交易互联互通机制试点的启动，半年后资产不低于50万的A股投资者就可以炒港股了。港股与A股在交易制度、投资方式等方面有哪些不同？哪类港股值得关注？记者昨日采访了阳光私募龙腾资产董事长吴险峰等多位熟悉港股和驰骋两地市场的专业人士，他们表示，未来A股投资者买卖港股不应以投机的心态参与，可重点关注港股中具备估值优势的中型成长股。

　　交易制度等不同

　　A股的投资者大多对港股并不熟悉，因此首先要了解港股在交易等制度方面与A股的差异。

　　综合受访的多位业内人士的观点，两地股市差异主要有四点：首先，港股交易时段与A股不一样，港股上午9:30~12:00交易，下午13:00~16:00交易，收盘时间比A股要晚；其次，港股现行的是T+0交易，A股却是T+1交易，上周五下午证监会新闻发言人表示，T+0正在研究过程中，未来会否实施值得关注；再次，港股有股票、期货、期权多项做空机制，A股目前还没有个股期权，虽然有融券但规模极小；最后，港股不设涨跌幅限制，而A股却设有10%的涨跌幅限制（ST股5%涨跌幅），A股下一步能否取消涨跌幅，也应纳入监管层的考虑范畴。

　　此外，根据申万的报告，A股经过多年的佣金战，平均佣金率水平一路下滑到去年的万分之七左右，国金证券佣金宝的推出使得佣金率有进一步下滑的趋势。相比A股，港股的整体佣金水平要高得多。记者昨日查阅中银香港的资料，在其开户按资金级别买卖佣金率为0.18%~0.25%，每笔的佣金最低为100港元，此外还有印花税0.1%及其他交易费。虽然有少数小券商佣金很便宜，但这些券商存在经营风险。

　　阳光私募龙腾资产董事长吴险峰十年前曾在国泰君安（香港）从事研究工作，在A股和港股两个市场驰骋多年，对两地股市的投资差异有深刻的认识。

　　对于港股，他建议投资者，“不要因为T+0而去频繁操作，因为交易成本高，T+0只是规避风险的手段而非盈利手段，实际上港股的成交金额通常都比A股低，而没有涨跌幅限制意味着一些个股可以一天跌50%甚至更多，因此投资者选股要谨慎。A股投资者比较喜欢听故事，公司想做什么事就有资金去追捧，港股的投资者更为理性，要看到收入甚至利润出现，股价才会反应。”

　　建议关注中型成长股

　　随着“沪港通”试点开启，试点初期，内地投资者可以买到港交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在港交所、上证所上市的A＋H股公司股票，目前约266只个股。

　　受访的多位业内人士表示，沪港通的开启对港股的中型股无疑将是利好，投资者可关注其中成长性和估值俱佳的个股。

　　“由于两地投资者结构不一样，导致A股的部分蓝筹股低估以及港股的部分中小盘成长股低估。”曾投资两地股市的金麒资产总经理陈宝东对记者称，“未来随着两地资金的互通，A股蓝筹股会有估值修复，而部分港股成长股的估值也将提升，中型股可能是此次沪港通受益最大的。由于已有一些A股投资者通过中资券商等渠道开立了港股账户，很有可能资金会提前布局港股中被低估的成长股，建议投资者关注港股中天然气相关设备、运营商，而港股TMT不具备太大的吸引力。”

　　龙腾资产董事长吴险峰对记者表示，港股由于以机构为主，它们买大盘股不一定是买对，只是由于资金量比较大，50亿市值以下的个股机构都不配置，导致一些小市值个股估值低，成交也比较清淡，互通后明显低估的成长股估值会被修复。投资者如果在A股发现好的行业和公司，同类港股更便宜就可以选择买入。

　　兴业证券策略分析师张忆东指出， A股市场TMT、原材料、地产等板块PE估值相对港股存在溢价。食品饮料、耐用消费品、金融、汽车、公用事业、医药PE估值存在折价。在沪港通的影响下，估值将在一定程度上趋同。投资者可关注港股恒生大盘和恒生中盘成分股中有独特特色的股票。按照行业特色，有博彩业、医药、乳制品业等，具体个股如港交所、腾讯控股、金沙中国、银河娱乐、永利澳门、澳博控股、美高梅中国、澳门励骏、新濠国际、四环医药、中国生物制药、康哲药业、威高股份、合生元、辉山乳业、现代牧业、利丰。

　　申银万国研报表示，从港股来看，TMT、新能源等行业的龙头公司或特有行业如博彩业将更受青睐，代表性标的包括腾讯控股、保利协鑫能源、银河娱乐等。

　　熟悉港股的金小姐表示，受沪港通政策影响最直接的公司是港交所，知名度最高的是李嘉诚旗下的长江实业与和记黄埔、科技股腾讯和金山软件、博彩股银河娱乐等。

　　投资港股应注意风险

　　受访的业内人士表示，A股与港股存在投资者结构、交易制度、投资理念等诸多差异，投资者在进入港股市场之前应先熟悉，不应简单地按以往在A股的投资思路去买卖，否则风险很大。

　　同信证券胡红伟对记者表示，“港股市场的成交量60%来自于机构，国内则是80%来自于散户，两个市场投资者结构的不同造成了运行方式的迥异。投资港股需要注意几点：第一，香港小股票估值普遍偏低，投资者应尽量避免投资绩差股；第二，炒小、炒新、炒差的投机在港股不可取；第三，由于涡轮等衍生品还未放开，但未来即使放开非专业人士也应放弃该类投机品种，因为一旦操作不当将血本无归；第四，港股分为成长股和价值股，成长股不分股本大小，要求持续的业绩增长，投资价值股需要持续的较高分红收益率，港股的盈利方式主要有蓝筹选时和成长选股两种方式。”

　　“不要迷信折价率和低价股，有些细价股也就是低于1元的股票风险很大。”龙腾资产董事长吴险峰表示，“首先不能因为同一个公司港股比A股低就买，因为很可能是A股明显高估了；其次不能因为价格低就买，A股低市值个股容易被借壳，投机可能还有收益，但港股壳资源几乎没人要，因为香港实行注册制，上市很容易，一些低市值股成交量很低根本卖不掉，而且低了可以更低甚至缩股；最后，不能因为市盈率很低就买入，实际上有些小股票由于业绩造假才使得估值看起来很低。总而言之，投资港股绝不能有过分投机的心态。”

　　金麒资产总裁陈宝东表示，投资者买港股不能光看估值便宜，还要看业绩的增长。从长期看，两地公司的估值不管是蓝筹股和成长股都将逐渐拉平，A股低估的蓝筹股会有所反弹，港股低估的成长股也会上涨，反之高估的个股都可能通过下跌逐渐靠拢，这其中的机会和风险不言而喻。

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　　沪港通将遵三原则

　　【新华社香港4月13日电】香港特区政府财政司司长曾俊华13日在网文中表示，建立香港与上海股市互联互通机制对于自己而言是惊喜，双方将本着互惠互利、风险可控、完善监管的三原则积极推进。

　　曾俊华说，沪港通容许两个不同市场的投资者，直接跨境参与对方市场的交易，是非常创新的合作模式，国际上没有先例。内地和香港金融主管部门，多年来一直合作无间。沪港通由概念、设计，到现在的具体计划，并得到中央批准，是双方经过多年磋商和研究的成果。

　　香港特区政府财经事务及库务局局长陈家强亦于当日表示，互联互通机制将于6个月后实施，特区政府将采取较为保守及循序渐进的方式去开展机制，包括设有投资额度限制。他说，特区政府将在风险可控的前提下提高额度。

　　陈家强表示，特区政府将做好市场监控，并加强投资者教育工作。