随着3月美国非农就业报告显示美国经济在天气因素影响消散后稳步提速，美股市场中的高成长股票 “去泡沫化”趋势已愈发清晰，而美股纳斯达克指数上周五大幅下挫，堪称为该进程的正式启动拉开了大幕。

　　分析人士指出，在美国经济重回稳定增长通道的背景下，高成长股票“去泡沫化”有助于美股市场更健康、平稳的运行；而投资者的市场选择也将进入“细化分析、精确定位、谨慎选择”的阶段。

　　场外：非农报告“给力”

　　在市场准备迎接新一轮美股季报期的上周，定于上周五出炉的全美3月非农就业报告无疑是投资者关注的焦点；而报告本身也是十分“给力”。

　　美国劳工部公布的数据显示，3月全美非农就业人数增加19.2万人，失业率则为6.7%。考虑到此前经济学家做出的预期中值为就业人数增加20万人且失业率降至6.6%，3月的非农就业报告整体略逊于预期。

　　对此，国际货币基金组织总裁拉加德表示，3月的全美非农就业数字“可以且应该更高，阻碍该数字前进的可能是一定程度上的不确定性以及缺失信心”，她还指出，政策制定者有责任为刺激投资和促进经济增长创造条件。

　　路透社分析称，该数据“进一步表明美国经济在由于寒冷天气减速后已开始提速”，原因有二：一方面，3月6.7%的全美失业率虽仍与上月持平，但“这主要与更多美国人加入就业市场有关”；而19.2万人的实际岗位增加数字与20万的预期没有本质上的区别，反而意味着3月就业的增长完全来自私营业，政府的就业没有任何增加。截至目前，私营领域的就业已完全挽回最近一次经济衰退的损失。

　　另一方面，也是更重要的因素，报告将全美非农领域今年1月和2月的就业增量总计上调3.7万，其中2月的数据大幅上调12.5%至19.7万。这意味着，全美非农就业人数连续两个月实现稳步增长。

　　美国经济政策观察人士埃德尔斯坦指出，尽管美联储曾在最近一次货币政策会议上决定改变利率前瞻指引、放弃6.5%的失业率加息门槛，但就业市场的持续向好仍然足以通过经济和政策两个层面推动美国金融市场“波动向前”。

　　场内：纳指大幅走软

　　美国媒体4日晚些时候报道称，美国东部夏令时上午9点46分之后不久，纳斯达克OMX集团的股价出现一次小规模“闪电崩盘”，两秒钟内有10万股的交易量，价格从每股35.98美元跌至每股35美元。在股价2.7%的跌幅中，有来自十家交易所和数目不详的暗池参与者的500笔交易和2600笔报价。股价在1秒钟之后回到每股35.77美元，期间有来自9家交易所和数目不详的“暗池”参与者的200笔交易，1233笔报价和4.4万股成交量。

　　在这一“闪电崩盘”之后一小时，纳斯达克综合指数 ，特别是其中的生物科技指数及高增长明星股出现了大面积暴跌。生物科技指数跌至三个月低位，部分明星股如亚马逊、脸谱、推特、奈飞以及潘多拉等高成长公司都进入了技术意义上的“熊市”，也就是相比近期高点峰值有了超过20%的跌幅。

　　截至4月4日收盘，纳斯达克综合指数下跌110.02点至4127.73点，跌幅高达2.6%，创下八周最大单日跌幅。

　　后市：去泡沫化不可避免

　　事实上，美股市场上的高成长股票“去泡沫化”趋势早已显现。纳斯达克综合指数和罗素2000指数进入4月以来分别呈现明显跌势；而对全美实体经济各行业反映更为细致和精确的标普500指数中，信息科技板块的年度累计涨幅也被公共事业、医疗保健等板块远远甩在身后。

　　市场观察人士指出，高成长股票集中的纳斯达克综合指数在全美非农就业报告发布之后出现大幅下跌，很大程度上反映了投资者对美国经济增长前景宣告企稳后的市况判断，即依赖科技等高成长行业带动经济实现复苏的阶段已过去，美国实体经济的多数行业接下来将获得持续性和确定性兼具的发展动力。在此背景下，市场流动性将在经历一定时间的调整后分散到各具体行业板块中去，这从客观上形成了资金从高成长股票中的撤离。

　　美国媒体指出，高成长股票去泡沫化的过程其实是美国股市回归正常模式的过程。从短期看，在市场变动过程中，防御型股票将在一段时间内受到青睐，这也是公共事业板块能够在今年第一季度领衔标普500 指数十大板块的重要原因。

　　从长期看，投资者的偏好将逐渐不再集中于高成长板块，反而将开始着眼更为广阔的经济领域。而就具体的投资对象选择而言，投资者将不再拥有实体经济领域特殊阶段所附带的行业区分度，其具体选择也会因为难度的增大而建立在更加细致的分析、定位基础上。