昨日受个别银行暂停房地产行业贷款的消息冲击，地产股全线暴跌，申万房地产指数大跌5.24%，受此影响，跟踪房地产板块的交易型基金昨日纷纷重挫，其中，带有较高杠杆的国泰国证房地产B放量跌停。

　　盘面上，房地产B昨日低开低走，上午就封住跌停板，此后虽略微有所打开，但长时间封住跌停直至收盘，至收盘跌幅9.93%，收盘价报收0.617元。成交量也明显放大，昨日房地产B成交金额达2749万元，较上周五增长69%，换手率约10%。

　　值得注意的是，虽然昨日房地产B跌停，但实际上由于杠杆的存在，房地产B实际上并未“跌够”。昨日房地产B的母基金国泰国证房地产行业指数基金跟踪的国证地产行业指数跌幅为6.14%，而房地产B昨日的杠杆约为2.6倍。

　　根据集思录网站的测算，昨日房地产B的单位净值的跌幅实际上大约为14.33%，这超过了房地产B二级市场上的价格跌幅。正是由于存在跌停的机制，在净值跌幅超过跌停时，像房地产B之类的分级基金会存在场内价格跌幅小于净值跌幅的情况。

　　由于房地产B的跌幅小于净值，而约定收益的房地产A昨日仅微跌了0.1%，这使得国泰国证房地产行业指数基金的场内价格高于场外净值价格。场内外的价差存在，该分级基金就存在套利空间。

　　上海一位基金分析师表示，国泰房地产分级基金的套利空间，是由于房地产B昨日跌幅受到限制。昨日未跌够的部分会在今天反应，只要地产股今天不涨，房地产B就会补跌，投资者需要注意。

　　不只是房地产B，场内的交易型开放式指数基金（ETF）方面，跟踪中证细分地产指数的华安中证地产ETF大跌4.29%，在ETF中跌幅最大，而中证细分地产指数昨日跌幅高达6.54%，说明由于流动性欠佳，导致华安中证地产ETF跌幅远小于跟踪指数。

　　(朱景锋 刘明)