狼真的来了—公募基金费率改革在呼吁多年后，中小基金公司开始尝试主动下调部分产品费率。

　　2月18日，国金通用发布国金通用金腾通货币基金合同生效公告称，在2月10-12日，该基金净认购金额约为2.017亿，对应认购总户数为244户。无论募集总规模还是总人数均刚刚满足公募基金成立最低标准线—不少于200人且不低于2亿份。

　　即使偏低的成立规模在业内看来有点尴尬，但是其招募说明书中关于费率的字眼却让市场颇为关注—该产品的管理费和托管费的年费率分别为0.2%和0.05%，且没有销售服务费。

　　换言之，0.25%的综合费率远低于目前货币市场基金0.68%的综合年费率标准（其中管理费和托管费的年费率分别为0.33%和0.1%，A类份额和B类份额的销售服务费年费率分别为0.25%和0.01%）。

　　“货币基金作为一个流动性管理工具，各产品之间的收益率相差本来就不大，0.43的百分点的费率差距肯定对货币基金最终的收益率排名有很大的帮助。其他公司会不会跟随，以及对行业带来多大的影响还需要进一步看市场反应。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春说。

　　但上海某基金公司高层则有不同的看法。去年实行的根据业绩来浮动的浮动费率—即根据业绩的不同而收取高低不同的管理费，动的是基金公司的利益，而减少托管费和销售服务费则动的是渠道和银行的利益，有更大的意义。

　　“当然，有多少银行愿意合作，市场买不买账现在还很难说。可以确定的是，今后国内公募基金的费率也会更加多样化。”前述高层补充说。

　　综合费率下降63.24%

　　资料显示，国金通用基金管理有限公司成立于2011年11月份，目前国金通用基金旗下共有5只公募产品。而金腾通实际上是这家基金公司发行的第二只货币基金。此前的2013年12月17日，国金通用发布公告称，国金通用鑫盈货币基金募集成立，净认购总份额为5.45亿份，总户数则为3198户。

　　作为一家次新基金公司，在两个月的时间里接连发行两只类型相同的基金让人费解。表面上看，第二只货币基金国金通用金腾通的持有人结构中机构或许占比更高，平均每户人数将近持有100万，而第一只货币基金国金通用鑫盈货币基金的人均持有份额仅为20万不到。

　　更大的不同或体现在基金的费率上。根据国金通用金腾通的招募说明书，该货币基金不但管理费和托管费（管理费和托管费的年费率分别为0.2%和0.05%）低于一般的货币基金，并且不收取销售服务费。

　　所谓销售服务费，主要用于支付销售机构佣金以及基金管理人的基金行销广告费、促销活动费、持有人服务费等，按日计提，按月支取。只有申购费为零的基金才收取销售服务费。目前只有一般货币基金、理财型基金和债券型基金的C类份额（不收取认购和申购费）会收取一定的销售服务费。

　　通常来看，一般货币收取的管理费、托管费和销售服务费的综合年费率为0.68%，高出国金通用金腾0.43个百分点，下降幅度为63.24%。

　　“金腾通货币是公司股东国金证券(600109)根据自身与互联网合作的需求,希望我司能够提供一款在各方面与传统货币基金有一定差异的货币基金产品。”国金通用解释说，“销售服务费方面由于该产品只通过国金证券一家渠道进行销售,因此根据客户需求放弃销售服务费的收取。”

　　不过，费率的不同或将很大程度上决定了货币基金最终收益的高低排名顺序。

　　据东方财富(300059)CHIOCE资讯统计数据，在非B类份额货币基金中，工银货币2013年收益最高，达4.38%，排名最低益民货币其收益则为3.04%，也就是是说在非B类份额货币基金中，其一年的收益率相差也不过1.24个百分点，显然0.43个百分点的费率优惠将使得该货币基金处于有利的位置。

　　而基金公司在实际操作中也常常是这么采取措施的。基金公司通常会根据持有数量的多少而将货币基金进行划分。其中B类份额的持有人其销售服务费往往为0.01%，比A类份额低了0.24个百分点，这也是为什么货币基金B类份额的收益高于A类份额的收益率的原因所在。此外还有针对各类社会保险（放心保）（放心保）基金客户的R类份额。

　　“国内货币基金的高费率本来就是不正常的现象。”上海一家中外合资基金公司的总经理告诉时代周报记者，横向比较来看，海外的货币基金一年收取的年费率远低于国内的货币基金，

　　“目前在向利率市场化过渡的情况下，国内的货币市场基金能够获得高于一年定期存款的收益，一旦完成利率市场化的改革，货币基金的收益率肯定会大幅下降。到时候货币基金还能不能维持这么高的费率，就很难讲了。”前述总经理说。

　　费率改革进行时

　　对于是否会在股票、债券等其他产品上采取费率改革，国金通用基金说：2014年公司会在基金发行方式上采取创新的“定制化”策略。“因此，不光是在货币基金，在股票、债券、量化、指数等产品上只要客户有明确的需求，我们就将在政策允许的框架下进行产品，费率，发行等各个方面的开发。而不仅仅停留在费率层面。”

　　“公募产品的费率设计也呈现多元化的设计形式，从原先的固定费率到现在的浮动费率，从原先的统一费率到现在的阶梯型费率，相信各家公司都是在充分考量市场情况后作出的决定。”国金通用基金表示，而产品费率设计作为各家公司在给客户收益、公司收益和渠道收益之间的一个平衡，一定是体现了每家公司不同的策略。

　　在首只下调综合费率的货币基金诞生的同时，去年推出的浮动费率再次有了新的突破。近日中小基金公司华富基金宣布，旗下华富恒富分级债基正式推出。这意味着浮动费率已经从债券型基金延伸至股票型基金后，再次延伸至分级基金。

　　据了解，恒富A的管理费为0.7%/年，恒富B的固定管理费为0.3%/年。当恒富B在运作周期内的净值增长率低于合同约定的基准收益率时，不再收取浮动管理费，即恒富B的管理费仅为0.3%/年。只有当运作期内恒富B的净值增长率大于或等于基准收益率时，管理人才适当收取浮动管理费，且浮动费率最高为0.4%/年，浮动比例约57.14%。

　　实际上，自2013年5月首只浮动费率基金—富国目标收益一年期债基问世，其后基金公司一直在浮动费率设置上进行探索。中欧成长优选作为首只权益类浮动费率产品引入了“支点式对称浮动管理费模式”，在固定费率的基础上，每个季度根据业绩考察期间内(最近连续3年)的基金业绩表现相对于业绩比较基准的差异，围绕固定费率等比例上浮或下浮管理费率。

　　目前，天弘、华安、融通、诺安、方正富邦等公司陆续推出浮动费率产品。

　　而在推出浮动费率产品之前，受限于2011年和2012年市场的低迷，公募基金普遍大幅亏死，在高额和管理费和巨额的亏损额对比下，市场再次呼吁对公募基金产品的费率进行改革。2012年年中中国证券投资基金业协会调研费率改革。

　　而在当年12月份，第十一届中国证券投资基金国际论坛上，证监会基金部主任王林公开表示要充分鼓励市场竞争，稳步推进费率改革。

　　可以作为参照的是，中国的公募基金费率普遍高于海外基金的费率。以美国富达旗下中盘股价值基金为例，该基金2001年11月成立，截至2013年7月底管理资产规模为12.85亿美元。根据契约，该基金将至少80%资产投资于基金经理认为被低估的中盘股。该基金最近1年、3年、5年的税前收益率分别为19.57%、8.71%。

　　不过富达中盘股价值基金的费率却仅为国内同类型基金费率的一般。据了解，富达中盘股价值基金年运作费率为0.85%，其中包括0.53%的管理费、0.32%的其他费用。

　　另一方面，海外的基金产品费率并不是一成不变。根据晨星曾经披露的数据，从2004-2006年，美国共同基金管理费率出现连续三年下降，2006年本土股票的共同基金平均管理费率是0.93%，2005年是0.96%，2004年则是1.15%。

　　一位不远透露姓名的基金分析师说，国内公募基金收取固定费率管理费一方面有行业墨守成规的意味在里面，另一方面出于维护自己的利益，避免受业绩波动的影响，基金管理者更乐意采用固定费率。“不过一旦市场开了这个口子，后面想不变也难。公募基金的费率改革正在迫近。”