IPO重启后，新股上市出现接连涨停、换手率奇低的情况，中国证券报记者从券商 、保险资管、基金公司获知，为了规避监管风险，不少机构对新股炒作设定了非常严苛的内部规定，如集合竞价、收盘前十五分钟不参与交易，上市首十日单日买盘不超过新股流通盘的千分之一等规定。据记者了解，机构的“约束”令他们参与新股仅能浅尝，新股对基金净值的贡献度也不高。

　　机构纷纷自我约束

　　“在农历年前我曾下过一个买单，但是单子仅显示部分成交，交易员告诉我，我的买单超出了限制，对于一个新股，首十个交易日最多仅能买入流通盘的千分之一。”南方一位资管投资经理告诉记者。据记者了解，关于新股上市首十个交易日的这一规定，在其他机构中也有反映，有机构投资者告诉记者，早在今年1月份IPO重启前，他们公司已有规定，集合竞价阶段、收盘前15分钟禁止新股交易，另外，通过“市价委托”进行大额申报也属于禁止的行为。“基本上，一些惯常的做股价手段，如高价申报、频繁申报等，在目前的新股炒作是被禁止的，据我了解，一旦做了，很有可能收到警告电话；连续两次警告，公司的交易账户可能会被暂停交易，接受调查。”有基金经理告诉记者。

　　据记者了解，目前对于新股上市初期的监管细则，主要基于《上交所关于加强新股上市初期交易监管的通知》、《深圳证券交易所新股上市初期异常交易行为监控指引》。而负责机构交易系统的恒生电子则将两个交易所的规定进一步细化，建议机构在新股交易方面制定更为详细的条款，“如交易所提出，对集合竞价、收盘前15分钟加强监管，因此恒生建议基金在这段时间最好不要做交易，基金公司基本上也是按照建议来执行了。”由于一系列的监管措施，目前机构倾向于从严监控，据了解，有些公司甚至规定新股上市前三天不得下单买入。

　　新股贡献度缩减

　　统计显示，IPO重启后，首日上市的个股中，换手率较高的几只大部分集中在主板，而创业板股票首日交易换手率最高的也仅为21%，有大量的创业板新股首日换手率在个位数，一些热门股如我武生物，上市5日换手率仅为65%，对比上一次IPO重启时，创业板上市首日换手率在80%-90%比比皆是。

　　记者在采访中也发现，很多机构反映，在近期的新股交易中，交易量并不大，很难出现大单，“诚然，由于首日涨跌幅受限，中签机构普遍惜售，这导致新股换手率较低，但另一方面，机构参与新股浅尝辄止，约束自己的参与热情，也是一个重要的原因。”有投资经理告诉记者，受机构自动约束影响，难以买到足够的量，新股对基金净值的贡献度也在缩减。