曾几何时，市场对赣州稀土借壳的预期将昌九生化（600228）推上“神坛”，如今前者情定威华股份（002240），在威华股份4个涨停的同时，昌九生化已连续3个跌停。由于连续缩量“一”字跌停，很多昌九生化的融资客只能眼睁睁地看着股价跌停，却没有机会出逃。昨天收盘时，“卖一”依旧有近78万手封单压在21.16元的跌停价上，可以预见的是，昌九生化的下跌还将继续，融资买入者必将惨重损失，甚至触发“爆仓”危机，堪称融资融券推出以来的“第一惨案”。

　　目前融资余额为3.3亿元

　　作为融资融券标的，昌九生化目前尚有近3.3亿元的融资余额。也就是说，不少投资者采取融资买入的方式持有昌九生化。

　　有业内人士表示，A股曾出现多起“黑天鹅”事件，近两年来最令人印象深刻的是2011年年底重庆啤酒乙肝疫苗梦破碎后，股价连续9个跌停，在19个交易日内股价跌去七成多。不过，当时融资融券并没有推广，投资者损失的都是自己的本金，但对于此次融资买入昌九生化的投资者来说，损失的不仅是自己的钱，还有从券商处借来的钱，股价下跌的杀伤力不言自明。

　　融资者可能“爆仓”

　　一位券商人士直言，昌九生化可以说是融资融券大规模推广以来，出现的第一个非常极端的案例，将融资的风险完全体现了出来。虽然华谊兄弟等融资融券标的近期出现大跌，但是在股价下跌过程中，流通性依旧很强，但昌九生化不同，由于连续缩量跌停，融资者根本没有机会出逃，只能眼睁睁地看着资产缩水，甚至可能出现“爆仓”的情况。

　　上述券商人士给记者举了一个简单的例子，如果投资者的200万元中有100万元是从券商处融得，当总资产下跌到130万元附近时，又不追加保证金或抵押物，券商就将强制平仓。因此从理论上说，如果融资者在跌停前一个交易日，按照1：1的比例进行融资，并且全部持有昌九生化，股价第四个跌停时，就会被要求追加抵押物，否则会被强行平仓。不过，上述券商人士同时提醒，上述测算仅仅是理论上的，由于各家券商的融资比例、平仓线及其他风险控制规定不同，投资者持有成本、资产配置也不同，所以触及“平仓线”对应跌幅都不尽相同。

　　昌九生化连续暴跌，不仅提醒投资者远离依靠题材被炒作的绩差股，更警示融资者注意控制风险。对此，上述券商人士提了三个建议：首先，投资股票要选择质地较好的个股，远离纯粹的题材炒作；其次，把握融资比例，不要将杠杆设置得太高；最后，不要把鸡蛋都放在一个篮子里，注意投资股票的配置问题。

　　《每日经济新闻》