上证指数近4个月走势

　　A股2000点附近还要震荡

　　上周五收盘后，央行突然宣布放开利率管制，由于市场利率化将压缩银行利润空间，影响股市表现，压缩股民钱袋子。业内人士表示，利率市场化有利于实体经济复苏，但从心理上将冲击第一大权重股银行板块而引发市场波动。因此，预计大盘在2000点附近还会震荡，建议投资者密切关注银行股在A股和H股市场上的表现。

　　文/表 记者 张忠安

　　本报讯 上周五收盘后，央行宣布全面放开金融机构贷款利率管制，引起不少股民对A股市场的担忧，“对于垄断行业来说，市场化肯定会造成负面冲击的，收入不再是旱涝保收。这个是不可避免的。”一位私募人士表示。

　　由于本次力度之大超出市场预期，会给市场带来诸多猜测。而且从整体来看，虽然短期负面冲击有限，但利率市场化后，银行盈利空间将不可避免地受到压缩。

　　瑞银证券分析师也表示，根据历史经验，利率市场化改革带来存贷款利率放开，会出现竞争放贷和高息揽储的现象，存贷利差往往会缩窄。如美国和日本利率市场化后1年左右时间内，银行存贷利差都不同程度地收窄，而且出现大批银行关门的惨状。

　　而记者对比上市银行财报也发现，此前小幅度的利率市场化已经对行业盈利带来部分影响，2012年A股16家上市银行中有7家公司的加权净资产收益率下滑，其中中信银行下降了4.37个百分点。

　　四大国有银行中，除农业银行外，其余全部下降。以工商银行为例，2012年，该银行客户贷款和垫款利息收入为5198.52亿元同比增长24.8％，但存款利息支出却大幅增加。数据显示，2012年工商银行存款利息支出2494.22亿元，同比增幅为32.2％，比贷款利息收入增幅将近多出10个百分点。而且在各种存款利息支出中，除了个人活期存款的平均支付率下降0.9个百分点外，其余全部上升，其中，公司定期存款的平均付息率由2011年的2.72％上升到2012年的3.33％，增幅为22.43％。从总体情况看，工商银行去年的贷款利息平均收益率从5.68％提高到6.20％，涨幅为9.15％。但存款利息平均付息率却从1.66％飙升到1.99％，增幅高达19.88％。

　　“上市银行ROE整体下降，不能全怪存款利率上限的提高，但高息揽存增加了存款的成本支出是一定存在的。未来随着资金紧张逐步缓解，银行的盈利能力肯定会受到冲击，只是时间的问题。”上述私募人士认为。

　　瑞银证券分析师也指出，利率市场化会带来中国商业银行存款成本提升，盈利能力将逐步回落。

　　影响：

　　短期对银行股

　　冲击力有限

　　由于银行板块在A股市场举足轻重的地位，使得在央行上周五收盘后宣布放开利率管制后，多数股民心中不安。“如果银行股有个三长两短，大盘指数肯定会有较大的波动。”资深股民谢先生告诉记者。不过，业内人士表示，在钱荒的背景下，短期的实际冲击有限。但政策带来心理预期将给银行股造成压力，影响大盘。预计沪指在2000点附近还会继续震荡。

　　“银行股虽然只有16只，但在A股的权重很大，银行股跌，大盘很难涨。相反，银行股涨，大盘也是涨多跌少。”华泰联合证券市场分析人士对本报记者表示。因此，他认为，近期大盘还是要看银行股脸色。

　　实际上，金融机构贷款利率的上限已经在2004年左右就放开，现在市场最为关注的是贷款利率下限打开对银行的影响有多大。有分析人士指出，短期的影响很小，因为在资金紧张状况下，现在从银行获得贷款并不容易，甚至央企都不容易拿到基准利率的贷款，多数贷款都要上浮，有的幅度在30％～40％之间。中小企业更是没有议价能力。

　　因此，短期来看，利率市场化总体对商业银行体系的影响较为轻微，在资金供需矛盾没有明显缓解下，银行的好日子还会继续。

　　建议：密切关注银行H股表现

　　南方基金市场首席策略分析师杨德龙认为，虽然央行全面放开金融机构贷款利率管制短期实际影响小，但参考美日韩经验，存款利率上限放开后，市场利率最终会出现系统性下降，从而使得银行股估值受压。

　　因此，建议投资者密切关注银行股表现，特别是H股的表现。因为H股没有涨跌限制，更能反映市场对行业的态度。而上周五，银行股已经大幅回调，除四大行和北京银行外，其他个股均跑输大盘，其中，平安银行、民生银行和兴业银行跌幅都超过3％，招商银行、南京银行、光大银行等股价都下降了2％左右。