32只翻番 32只“腰斩” 上半年冰火两重天 _中国经济网—

32只翻番 32只“腰斩” 上半年冰火两重天

2013年07月02日 07:11 来源：中国证券报

　　如果用一个词总结上半年A股市场的表现，则非“两极分化”莫属：主板和创业板分别在全球股市中扮演“熊”、“牛”二角，周期板块与消费板块泾渭分明首尾相望，翻番牛股与腰斩熊股大量共存……造成这种局面的关键在于经济疲弱和结构转型，令传统板块的吸引力下降、成长股的稀缺性提升。目前来看，经济增长下滑的趋势还将延续甚至加强，因此，上半年成长的故事还将继续在下半年上演。不过值得注意的是，金融去杠杆正在令流动性偏紧成为常态，IPO以及解禁压力如影随形，中报业绩预期开始升温；这也意味着，下半年成长股的故事将在宏观压力和业绩大考之下上演“升级版”，即强弱分化，去伪存真。

　　上半年“两极分化”

　　在经济弱复苏和结构转型的背景下，“两极分化”成为A股市场上半年最为显著的特征。在全球主要指数中，主板和创业板分居跌幅榜和涨幅榜前列，大批牛股和熊股更是同步出现。

　　今年上半年，主板市场的上证综指和深证成指分别累计下跌12.78%和15.60%。而从全球主要市场指数来看，上半年绝大部分指数均跑赢沪深股指，只有埃及 CMA指数和巴西 IBOVESPA指数的累计跌幅大于沪深股指，分别为24.50%和22.14%。

　　与主板指数几乎熊冠全球形成鲜明对比的是，创业板指数上半年累计大涨41.72%，在全球指数涨幅榜上仅次于委内瑞拉IBC和日本纳斯达克股票指数，成为上半年全球第三大“牛指”。

　　除了风格指数出现巨大差异的同时，上半年行业板块也呈现分化格局。据资讯统计，2013年1月4日至6月30日期间，按照总市值加权平均法，23个申万一级行业指数跌多涨少。其中，申万信息服务、电子、信息设备和医药生物板块的累计涨幅居前，分别上涨24.88%、22.17%、19.13%和19.01%；而申万有色金属、采掘、黑色金属和建筑建材板块则跌幅居前，分别下跌29.51%、22.11%、21.30%和16.56%。

　　风格和行业的分化直接导致了个股的分化，上半年牛熊股皆层出不穷。具体来看，上半年共有32只个股涨幅超过100%，股价实现翻番；同样，也有32只个股跌幅超过40%，股价几乎实现腰斩。

　　分析人士指出，上半年之所以形成主板市场与创业板、周期板块与消费板块乃至个股之间的冰火两重天格局，主要缘于经济增长正在从传统投资拉动模式向新经济模式转型。在此背景下，传统周期行业不断遭遇资金冷遇，而小盘股凭借高成长预期，受到资金的持续青睐。

　　下半年或强者恒强

　　从昨日公布的先行指标PMI来看，6月份经济数据预计仍难改善。6月份PMI为50.1%，比上月回落0.7个百分点。分项来看，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和原材料购进价格指数等5个分类指数和生产经营活动预期指数全面回落。

　　分析人士预计，综合近期低迷的数据，未来几个月经济恐怕都不会有大的起色，增长预期正在面临下调风险；而管理层容忍经济增速放缓以及坚持结构转型的态度，也使得A股或将继续忍受转型阵痛，难有趋势性机会。

　　流动性方面，“钱荒”高峰已然过去，市场有望迎来情绪修复和超跌反弹；不过，7月银行间流动性还将面临存准补缴、理财产品到期等因素的制约，加上管理层对于金融去杠杆的态度并未改变，因此下半年流动性偏紧或成常态。

　　另外，IPO重启临近以及7月A股天量解禁潮，也将给A股资金面带来压制。特别是，在市场情绪脆弱、宏观前景不明的格局下，资金面“抽血”的恐慌或被放大。

　　在经济、流动性、供给三座大山面前，下半年A股仍将承压。经济增速的持续下滑，将令传统企业的盈利预期再度面临下移风险，低估值难成安全垫；相比之下，成长股与宏观经济相关性较弱，有望穿越经济波动，并且显著受益经济转型和科技升级的大趋势。因此，上半年的成长逻辑很可能在下半年继续上演，不过板块整体估值中枢上移将承受压力。

　　值得一提的是，最近两个月，成长股将迎接半年报的考验。这也就意味着，经历了上半年的集体逞强，成长股内部将不可避免地出现分化。真正有业绩支撑的优质成长股有望重新展开升势，而“伪成长股”则将跌下神坛，面临淘汰。成长的故事将演绎强者恒强、去伪存真的“升级版”。

　　分析人士指出，在当前市场格局下，不妨把优质成长股作为基本配置，且战且看。一方面，可自下而上精选估值较低、业绩优异的成长股，并控制仓位以规避系统性风险；另一方面，密切关注经济数据、中报预期和政策面动向，择时在成长股和现金之间灵活转换。

　　部分上半年股价翻番的股票

　　证券代码证券简称上半年涨跌幅所属申万市盈率

　　(%) 一级行业 (PE，TTM)

　　000403.SZ *ST生化326.8774 医药生物 92.5892

　　000622.SZ岳阳恒立278.5714 综合 309.3343

　　600433.SH冠豪高新246.3763 轻工制造 89.6098

　　300315.SZ掌趣科技217.8463 信息服务 147.8681

　　300052.SZ中青宝191.4998 信息服务 240.1590

　　300059.SZ东方财富190.1197 信息服务 -6,866.3120

　　300273.SZ和佳股份183.8203 医药生物 67.6466