宋丽萍：多层次资本市场在风险管理中的作用加大

　　中国经济网北京6月29日讯 今日,深圳证券交易所总经理宋丽萍在陆家嘴论坛“多层次建设与发展”专题会上表示,未来十年经济转型过程中,风险也会逐渐凸显。风险管理非常重要,多层次资本市场在风险管理中的作用会越来越大。

　　她还指出,多层次资本市场建设能力的提高落在券商身上,过去一年在中小企业私募债等业务的实践中,感到券商的能力还不够强。

　　以下为宋丽萍发言全文:

　　非常高兴有机会参加这个论坛,一年一度交流一下,今年的论坛信息量也很大。我们想从深交所的交易分析了一下。我们感觉到,未来十年经济转型的主线,在整个经济转型的过程当中,风险会越来越突显,这也是一个必然的过程。比如说,最近大家从两个例子可以感觉到风险越来越大,一个是光伏产业,大家公认的是一个新兴产业,出现了全行业的危机,最近有一些措施已经触底了。第二个就是影子银行,融资平台的担忧,这也说明了风险在转型过程当中越来越突出。所以中央就提出来要坚守地区性和系统性的金融风险底线。我们觉得今后会越来越重要,作为金融行业肯定要重视这方面。

　　经济转型不断深入过程中,经济转型肯定要推进的,但是风险集聚暴露的特点也越来越突出,所以风险管理就非常重要。昨天基尔也讲了这个,风险管理的平台如何建设、风险管理的机制如何完善、风险管理的能力如何提高,我认为是我们金融业、全行业都应该重视的。在这个过程当中,资本市场的作用是非常突出的,可以说是难以替代的。所以昨天大家可能注意到,周行长在开幕式演讲当中,在非常突出的前面,第一个就提出来建设上海国际金融中心中,最核心的、最重要的是发展资本市场。尚主席上午也讲了风险管理在银行业的监管过程中的重要性。

　　总而言之,多层次资本市场在风险管理过程中,它的作用会越来越大,甚至是难以替代的。并不是说我们搞资本市场就过度说自己如何重要,不是这个意思。您看经济转型往哪儿转,方向怎么探索,从海外的经验教训和我们国内刚才举的产业的例子来看,肯定不是先验地来确定说你发展哪个行业,发展哪个领域,它是经过市场海量的试错过程摸索出来的,比如说纳斯达克也是,过去40多年的过程里面,经过大进大出、大起大落的过程。因为要创新肯定要冒着风险,自己资本世界市场能够起到分散决策、风险分担的作用。我觉得这是第一点。

　　第二点,在转型过程当中怎么去杠杆。去杠杆就得增加权益性的融资比重,这里面资本市场的作用也是难以替代的。所以我们要发展创业板、三板,还有区域性股权市场,还有PE。昨天有一位嘉宾举了一个例子,我也很受启发,他说包子铺,在场的都听到了,PE进去以后投了2个亿,也是消费的一个方向,大家都寻求安全的食品,但是他有一个要求,你一定要规范你的账本,这是非常重要的。资本市场有一个很薄弱的环节,基础不是特别牢,很多公司实际上是要上市了才改制,要改制了才规范财务各个方面,其实我们的会计法、税法不是光给上市公司规定的,而是所有的公司必须遵守会计法、公司法。PE和CV进去以后会规范中小企业,为打牢资本市场起到很重要的作用。所以场外市场的建设对公司的长远发展,对规范公司做大做强都是很重要的方面。

　　第三个,资本市场毕竟是一个透明化、标准化的市场,2008年金融危机当中一个非常重要的教训,就是说影子银行,这种场外的、隐蔽化的产品,风险特别大,不知道到底有多少,有多深,风险有多大。所以那个时候,影子银行的问题就需要特别重视,其实不完全一致。网络上面都有一些专家学者的一些分析文章,我建议大家可以看,不是完全可以划等号的。

　　其实今天讲话当中也有这个意思,就是利率和汇率的市场化是一个方向,昨天我听了一天大家都非常关心利率的市场化,认为利率市场化是一个金融发展重要的基础,它没有市场化的话怎么市场化定价呢?一个错配的问题,定价扭曲形的问题,风险不对称的问题都是非常突出的,我国如何管理风险,今天基尔也在,我们慎峰老总也在,既然多种资本市场这么的重要,我们怎么去应对这个挑战?平台建设、多层次资本市场的建设,实际上还有在建市场,裴总、沈总一会还会讲,不光是股票市场,还有机制怎么建设。另外是能力,能力落在那里呢?我们认为,至少在资本市场这个行业里面落在券商上面,中介机构一定要有风险控制的能力。我们从去年深交所发展的时间来看,比如说私募券等等的,就发现券商的转型还没有准备好。具体就不展开了。在中介机构的风险控制能力、管理能力方面是一个短板,当然有历史的原因,一定要走出来,缺乏全链条的风险控制机制的,内部管理都不太到位的低层次的水平,要适应这种发展,才能有发展的前景和空间,也是大家说的不错过这次发展的机遇。