主动权益基金在这个早春迎来久违的曙光。 

　　开年至今，一批主动权益基金凭借强势的业绩表现，引发投资者关注，公募基金主动选股的能力也正获得市场的“价值重估”。 

　　以“选股专家”汇添富为例，过去半年旗下众多主动权益基金业绩亮眼，尤其是在当下科技股行情升温的背景下，多只数字化及科技类产品不仅取得不俗的绝对收益，更是跑赢了强劲的指数基准，展现出优秀的阿尔法挖掘能力。 

　　

　　（数据来源：业绩经托管行复核，基准来自汇添富，截至2025/2/19。汇添富科技创新混合A自2019-05-06成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：23.48/9、72.61/37.75、16/2.14、-24.8/-20.19、-6.51/-16.42、16.03/10.23，汇添富创新成长混合A自2022-12-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-17.04/-8.15、3.59/13.02，汇添富成长领航混合A自2023-08-22成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-4.67/-5.44、0.91/12.11，汇添富创新未来18个月封闭混合自2020-10-13成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：7.27/5.03、-7.39/-4.01、-33/-13.32、-17.11/-8.23、7.11/13.45，汇添富自主核心科技一年持有A自2022-02-21成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-14.32/-15.94、-4/3.03、10.49/17.11，汇添富数字经济核心产业一年持有期混合A自2022-10-31成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-0.81/11.84、-13.23/-1.32、19.7/12.12，汇添富数字未来混合A自2021-02-24成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-5.12/-2.53、-28.56/-11.83、-15.9/-6.78、6.91/10.78。数据来自基金各年报、季报，截至2024/12/31。） 

　　业绩的表现并非单一因素的驱动。围绕“选股专家”的定位，汇添富始终坚持主动投资能力的长期锤炼，在行业竞争中建立起差异化优势。 

　　一是构建独树一帜的垂直一体化投研体系。即从横向来看，研究团队统一管理；从纵向来看，形成多个优势行业、不同投资风格的投研小组，整个投研团队充分分享、高效协同，把一些长期持续增长的行业，做成主动权益特色。 

　　垂直一体化的投研体系，强调依靠团队和平台的力量而非个人，投研的稳定性强，同时也能够在深耕的行业风格上形成较为明显的竞争壁垒和品牌效应，这与监管提出的强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设不谋而合。 

　　二是形成立足长期的团队培养机制。一方面，公司成立20年来，坚持每年从应届毕业生中遴选人才苗子加以培养；另一方面，从外部引进优秀成熟投研人才，形成能力圈互补。公司以长期的视角考核业绩，并注重人才的长期发展，提升团队整体协调性和稳定度。 

　　因此，汇添富既有像杨瑨、马翔、马磊、郑乐凯这样通过长期自主培养起来的基金经理，也有像沈若雨、樊勇、左剑等逆势引进的外部优秀人才，他们在汇添富统一的文化浸润下逐渐成长，各自所管理的数字化及科技类产品，在这波科技股行情中各放异彩。 

　　三是打造“多策略、特征化”的产品体系。汇添富一直强调产品、人、策略和客户的一一对应，以汇添富在数字化及科技类产品体系的布局上为例，公司构建了多层次的投资产品矩阵，涵盖了硬科技、互联网软件、消费电子等多领域全产业链，并由精通相关领域、风格适配的基金经理所管理，每一种策略对应一个底层资产，从而更好为客户提供有针对性的解决方案。 

　　例如杨瑨、马磊所管理的汇添富数字未来聚焦港股科技龙头、AI算力应用、芯片自主可控，马翔所管理的汇添富科技创新偏向AI应用和国产算力，沈若雨所管理的汇添富移动互联更关注AI端侧、芯片半导体，郑乐凯所管理的汇添富数字经济核心产业一年持有偏向互联网平台、消费电子、半导体设备，樊勇所管理的汇添富创新成长和左剑所管理的汇添富成长领航，则偏向人形机器人、AI应用等。 

　　四是强调简单专注、内心宁静、积极向上的精神内核。过去三年市场持续震荡，主动权益面临较大压力，汇添富始终保持战略定力，强调“选股专家”的基因，积极迎接挑战。思维上坚持一以贯之的投资理念，更加注重挑选高质量证券；策略制定上加强自上而下策略研判，提升行业策略的有效性和前瞻性；团队建设上进一步充实投研队伍，打造精品化投研团队；投资模式上全面提升投资管理规则化。 

　　尤其是在规则化投资方面，汇添富强调投资策略与客户风险收益目标的一致性，追求风格稳定和业绩可持续化。一是强调产品定位与目标的清晰刻画，要有明确的比较基准，刻画清晰、稳定的风险收益特征；二是强调产品与人的有效匹配，刻画、跟踪基金经理的能力体系，将基金经理的投资风格、能力圈和产品定位、目标有效匹配，让投资经理专注于特定风格类或行业类资产的投资管理；三是强调构建组合的规则化，一方面重视比较基准，并参考指数的编制方法规则化组合的行业、风格比例，追求风格稳定和业绩可持续化，另一方面成立数据科学团队，引入Barra系统，提升组合策略风险收益特征的定量化监测，科学落实规则化管理理念。 

　　过去几年，主动权益基金业绩承压，规模首次被被动指数产品反超，投资者对于公募主动选股能力的信心面临挑战。随着市场的回暖和相关产品业绩的强势回升，主动权益基金也正获得市场的重新青睐。 

　　业内人士分析，近几年A股可以大致分为三个阶段，一是2021年1月至2024年9月，这个阶段市场出现系统回调，主动权益基金跑输被动；二是2024年9月24日至今年年初，这个阶段政策改善预期和流动性恢复，市场回弹上涨明显，主动权益基金也难以跑赢被动；而目前进入第三阶段，经济结构调整背景下出现一批新兴产业持续增长带来的投资主题，A股具备明显的结构性投资机会，自下而上做好选股具有较大的收益空间，主动权益有望跑赢被动指数，当下或是最好布局时点。 

　　该人士同时表示，主动权益基金深度参与资本市场定价与资源配置过程，对经济结构优化、产业升级和技术创新具有显著的推动作用。在市场定价方面，主动权益基金通过深入研究基础上的价值发现，优化资产估值体系，提升市场有效性；在资源配置方面，主动权益基金通过高效引导资本流向，有效促进产业结构优化，畅通“科技—产业—金融”良性循环，助力新质生产力发展。因此，公募机构应该从服务实体经济和资本市场健康发展、服务投资者长远利益的角度出发，着眼于自身竞争优势，充分重视主动投资能力的提升，从而助力国家经济、资本市场和行业自身的高质量发展。 

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。上述所提基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则。汇添富科技创新混合A历任基金经理为刘江(20190506-20230413)、马翔(20190506至今)，汇添富创新未来18个月封闭混合历任基金为劳杰男(20201013-20240517)、樊勇(20220713至今)，汇添富自主核心科技一年持有A历任基金经理为沈若雨(20220221至今)、杨瑨(20220221-20240508)、马磊(20240430至今)，汇添富数字经济核心产业一年持有期混合A历任基金经理为马翔(20221031-20241129)、郑乐凯(20230512至今)。汇添富创新成长混合A、汇添富成长领航混合A、汇添富创新未来18个月封闭混合、汇添富自主核心科技一年持有A、汇添富数字经济核心产业一年持有期混合A、汇添富数字未来混合A属于中风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，汇添富科技创新属于中较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。客户-产品风险等级匹配详见汇添富官网，在代销机构申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。马翔在管的其他同类产品情况：汇添富民营活力混合历任基金经理为齐东超(20100505-20140408)朱晓亮(20140408-20160311)马翔(20160311至今)，自2010-05-05成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：15/11.92、-20.78/-23.95、17.45/2.09、38.17/22.5、27.94/24.33、108.83/59.13、-17.24/-12.39、20.21/-5.36、-31.78/-27.16、53.67/25.32、59.1/28.79、6.12/10.96、-21.98/-18.96、-10.87/-6.38、6.9/4.8，与郑乐凯共同管理的汇添富创新增长一年定开混合A历任基金经理为马翔(20200622至今)、郑乐凯(20220127至今)，自2020-06-22成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：27.92/15.45、14.41/0.04、-29.91/-15.43、-13.92/-8.49、14.24/10.73，与李灵毓共同管理的汇添富策略增长两年封闭混合历任基金经理为马翔(20200724至今)、李灵毓(20240201至今)，自2020-07-24成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：18.76/4.3、15.9/-1.24、-24.83/-13.4、8.47/-6.77、-11.5/11.49，与夏正安共同管理的汇添富科创板2年定开混合历任基金经理为马翔(20200728至今)、夏正安(20221017至今)，自2020-07-28成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：12.94/11.96、15.63/1.76、-24.3/-23.65、-13.57/-19.39、8.63/20.59，与樊勇共同管理的汇添富成长精选混合A历任基金经理为马翔(20210209至今)、樊勇(20220713至今)，自2021-02-09成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-8.38/-7.31、-32.89/-14.07、-16.13/-8.15、5.16/13.02，与马磊共同管理的汇添富北交所创新精选两年定期开放混合历任基金经理为马翔(20211123至今)、马磊(20241210至今)，自2021-11-23成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-28.57/-13.28、28.42/-4.15、27.56/5.51。樊勇在管的其他同类产品情况：汇添富创新成长混合A自2022-12-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-17.04/-8.15、3.59/13.02。沈若雨在管的其他同类产品情况：汇添富移动互联股票历任基金经理为欧阳沁春(20140826-20190118)、杨瑨(20190118-20201222)、张朋(20201222-20240508)、沈若雨(20240508至今)，自2014-08-26成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：16.1/14.68、75.62/48.47、-29.87/-22.52、-9.72/2.52、-34/-26.11、52.46/46.26、59.66/34.13、11.48/3.47、-32.09/-27.79、-6.24/6.98、2.72/15.97，与夏正安共同管理的汇添富盈安保本混合历任基金经理为曾刚(20160419-20200323)、吴江宏(20160419-20200323)、马翔(20200319-20210922)、沈若雨(20210112至今)、夏正安(20240430至今)，自2016-04-19成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：0.7/1.93、7.06/2.75、-0.28/2.75、59.22/13.5、23.67/-1.21、-10.66/-8.77、9.29/14.45，汇添富互联网核心资产六个月持有混合A历任基金经理为郑慧莲(20210125-20240823)、沈若雨(20210915至今)，自2021-01-25成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-16.81/-11.99、-24.69/-14.58、-14.56/-5.33、13.64/17.65，汇添富ESG可持续成长股票A历任基金经理为赵鹏程(20210610-20241108)、沈若雨(20231228至今)，自2021-06-10成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-1.05/-4.73、-31.35/-14.54、-25.51/-8.19、16.92/5.19。郑乐凯在管的其他同类产品情况：汇添富蓝筹稳健混合历任基金经理为苏竞(20080708-20131122)、叶从飞(20131122-20150730)、雷鸣(20150106-20220217)、李威(20211213-20240419)、郑乐凯(20240311至今)，自2008-07-08成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3/-19.33、54.16/58.37、8.15/-6.22、-20/-13.39、3.93/5.87、15.26/-3.49、11.65/32.76、74.42/5.78、-4.66/-5.41、46.09/13.33、-21.74/-12.94、45.32/23.38、59.12/17.94、-10.06/-1.14、-21.4/-11.94、-14.14/-5.4、0.9/12.58，汇添富成长先锋六个月持有混合A历任基金经理为刘江(20210803-20231123)、郑乐凯(20230911至今)，自2021-08-03成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-7.78/3.74、-35.68/-14.72、-17.41/-5.88、17.15/7.68。杨瑨其他在管的同类产品情况：汇添富全球互联混合(QDII)历任基金经理为韩贤旺(20170125-20180516)、欧阳沁春(20170125-20180516)、杨瑨(20170125至今)，自2017-01-25成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：40/26.46、-6.14/-30.59、35.77/44.98、61.94/48.73、-6.61/-27.13、-26.65/-20.06、49.87/18.91、28.52/26.61，汇添富文体娱乐混合自2018-06-21成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-4.86/-15.07、57.5/18.15、83.62/8.31、-13.88/-1.93、-13.37/-17.75、-22.04/5.99、10.3/8.48，与谢昌旭共同管理的汇添富优质成长混合A历任基金经理为杨瑨(20200525至今)、谢昌旭(20220713至今)，自2020-05-25成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：30.89/22.4、-3.36/-5.79、-27.95/-14.29、-20.35/-8.77、4.26/14.45，汇添富数字生活六个月持有混合自2020-11-18成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-3.98/-5.43、-28.69/-16.86、-15.89/-5.05、8.24/13.75，汇添富数字经济引领发展三年持有混合A自2021-07-20成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-1.59/-6.54、-19.29/-12.77、-16.44/-8.83、8.72/15.06。马磊在管的其他同类产品情况：汇添富中证芯片产业指数增强发起式历任基金经理为许一尊(20211202-20240711)、马磊(20230807至今)，自2021-12-02成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-31.98/-35.75、-0.67/-1.89、26.4/25.42。数据来源：基金各年年报和2024年四季报，截至20241231。本文件涉及的资料来源及观点仅供参考，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。本文件中的信息或所表达的意见并不构成任何投资建议，也不构成对任何投资者投资建议或任何保证。本文件的版权归汇添富基金管理股份有限公司所有。未经过本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、翻版或传播。汇添富基金管理股份有限公司保留对任何侵权行为进行追究的权利。